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2019年10月22日 星期二

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優先股試點將啟 銀行股或搶先嘗鮮

  證監會21日正式發佈 《優先股試點管理辦法》(下稱 《辦法》)。證監會新聞發言人張曉軍表示,優先股在利潤分紅及剩餘財産分配的權利方面優先於普通股,但優先股股東對公司的經營沒有參與權,且不能退股,只能通過優先股的贖回條款被公司贖回。

  受此利好消息影響,21日午後A 股市場在金融、石油股的帶動下再度直線拉升,滬指大漲近3%,煤炭、金融板塊強勢上揚,浦發銀行(600000)、東北證券(000686)漲停。

  “優先股制度一旦實施,有助於推進A股市場的價值投資建設,至少可以給A 股市場帶來三大利好。”中山證券濟南分公司客戶經理門修軍23日接受經濟導報記者採訪時表示,首先上市公司控股股東擁有大量只能拿紅利的優先股,將迫使大股東分紅和送轉股,提高上市公司對投資者的回報;其次優先股只能在交易所繫統集中交易,從而消除市場對大小非減持的恐懼,有利於股價穩定;再次,優先股的推出有利於改善公司治理,保護投資者利益,方便大規模引入機構投資者。

   正向刺激

  “由於銀行股具有分紅派息能力穩定、估值較低且融資需求高等特點,是優先股最佳試點對象。”門修軍説。

  有消息稱,部分商業銀行已經在籌備優先股試點。優先股試點讓銀行獲得了補充一級資本的渠道。目前上市銀行無法通過發行普通股再融資,優先股的推出有助於解決這一問題。

  《辦法》規定,三類上市公司可以公開發行優先股:其普通股為上證50指數成份股;以公開發行優先股作為支付手段收購或吸收合併其他上市公司;以減少註冊資本為目的回購普通股的,可以公開發行優先股作為支付手段,或者在回購方案實施完畢後,可公開發行不超過回購減資總額的優先股。

  英大證券首席經濟學家李大霄表示,優先股試點將喚醒深度睡眠的藍籌股,有助於恢復藍籌股的融資功能,增加藍籌股的活力,提供了部分公司並購重組的資金來源,通過回購公司股價穩定市值,是一個救市政策措施,將對市場形成正面的刺激作用。從優先股發行的充要條件來看,具備較高資産收益率和杠桿率的房地産、餐飲旅遊與綜合行業、電力、交運、建築、煤炭也有望成為我國發行優先股的主體。

  長線投資者青睞

  張曉軍表示,公開發行優先股,任何投資者都可以參與,在市場上公開買賣,沒有任何限制;非公開發行優先股規定了合格投資者範圍,不符合投資者門檻的投資者,可通過基金、信託、理財産品方式間接投資優先股。

  “由於優先股的股息率較高,遠高於目前的活期儲蓄利率,因此對部分個人投資者有一定吸引力。”門修軍認為,由於優先股流動性較差且永續存在或者到期時間較長,投資者很難從股價變化中獲益,持有收益主要來源於每年的固定分紅,適合財務戰略投資者和長期投資者。

  “儘管優先股風險相對較低,但投資者並不能忽視其風險的存在。”申銀萬國證券研究所首席分析師王勝認為,2008年美國優先股市值跌幅高達2/3。總體來看,優先股股東權利和收益介於股權和債權之間的事實決定了其風險也在伯仲之間。

  張曉軍表示,為保護投資者利益,優先股試點管理辦法重點針對容易出現利益輸送的環節進行規定,包括對票面股息率有所規定,高管親戚排除在非公開發行合格投資者之外,關聯股東參與優先股發行的,關聯股東需回避表決、獨立董事要發表意見。

   新聞同期聲

  優先股會計處理配套政策發佈

  導報訊(記者 張家然)財政部近日公佈《金融負債與權益工具的區分及相關會計處理規定》,規範優先股、永續債等金融工具的會計處理。《規定》適用於經相關監管部門批准,企業發行的優先股、永續債(例如長期限含權中期票據)、認股權、可轉換公司債券等金融工具的會計處理。

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