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2021年01月20日 星期三

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專家:看好中國需求 海外資金推高銅價

  近期市場憂慮美聯儲繼續縮減購債,新興市場出現大幅動蕩,導致節前精銅備貨需求受牽連。但是,海外資金看好節後中國電網用銅需求,將繼續推高銅價。

  在過去的12個月中,美國通貨膨脹率平均值為0.9%。美聯儲已經接近兩年無法實現通脹目標,而今年1月已經開始縮減量化寬鬆(QE)規模。在貨幣政策預期收緊的環境下,如何推動通脹率向2%的目標上升,美聯儲需要拿出具體方案解決這個問題。通脹率過低已在美聯儲內部引發憂慮,波士頓聯儲主席稱低通脹率加大了經濟遭受負面衝擊時陷入通縮的風險。在通縮環境下,家庭會推遲消費,企業也會因産品需求疲弱而延緩投資和聘用人手;還意味著,經過通脹因素調整後的利率水準上升,使得經濟更難以增長。惡劣的低溫天氣、去年12月新屋銷售大幅下滑,以及糟糕的非農就業數據,近期的經濟現狀似乎不利於美聯儲擴大縮減QE規模。

  今年國家電網、南方電網計劃固定資産投資共計4881億元,同比增長約12.07%,遠高於同期4.56%的增速。國家電網公司計劃完成固定資産投資4035億元,同比增長11.92%;其中,電網投資為3815億元,同比增長12.9%。去年規劃電網投資為3182億元,實際完成3379億元。2009年以來,經過四五年的平淡期之後,國家電網的規劃投資少見,比實際完成量增長了13%左右。

  今年國家電網擬開工的特高壓項目將達到10個,高於去年“4條交流和3條直流”的計劃。同時,還將加快電能替代,將淮南-南京-上海、錫盟-棗莊、蒙西-天津南、靖邊-濰坊等特高壓交流工程納入國家大氣污染防治行動實施方案。在66/110千伏及以上交流線路上,計劃開工6.1萬公里,投産5.1萬公里。另外,在配網方面,今年建設改造投資達到1580億元,將以提高供電可靠性、解決農村供電低電壓為重點,完成30個重點城市核心區配電網建設改造。

  根據國家電網提出的工作目標,到2015年建成“兩縱兩橫”特高壓網架和7回特高壓直流工程;到2017年建成“三縱三橫”網架和13回特高壓直流工程;到2020年建成“五縱五橫”網架和27回特高壓直流工程,連接各類大型能源基地與主要負荷中心,在全國形成大規模西電東送、北電南送的能源配置格局。而南方電網今年計劃完成固定資産投資約846億元,較同期增長12.8%。去年南方電網公司完成電網建設投資約632億元。近5000億元的投資規模,將給智慧電網充電樁、電氣設備、電器儀錶等眾多産業帶來機會,並帶動相關行業用銅量的大幅增長。

  去年規模以上工業企業實現利潤總額比上年增長12.2%,應收賬款增長14%,産成品存貨增長6.8%,企業固定資産投資增長19.6%,增幅逐月回落。顯示出中央堅持穩中求進的經濟工作總基調。今年宏觀政策將繼續穩定,創新調控方式,推動改革開放,調整産業結構。國民經濟呈現出整體平穩、穩中回落的態勢。國內經濟的信心下降,導致2013年精銅進口較上年下降5.8%,出口創紀錄高位,上升7.1%。即便現貨大幅貼水,節前下游消費企業採購精銅的積極性較往年卻大幅下降。

  倫銅庫存繼續下降至一年低位32.54萬噸,登出倉單佔總庫存的61%;大戶持倉報告顯示,隨著登出倉單的回落,集中持倉在50%-80%,縮減至40%-50%;海外軟逼倉熱情不減。CFTC持倉顯示,截至1月21日當周,基金增加期銅凈多頭寸,資金繼續看好銅市。

  春節期間,國際銅價有望延續逼倉行情,再度衝擊7350美元/噸高位。

  ㄗ髡呦倒泰君安期貨分析師)

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