“瘋狂”的黃金：國際金價突破3000美元 公募基金再提示“追高風險”

　　中國網財經3月21日訊(記者 張明江) 本月12日，國際黃金價格一舉突破3000美元，開啟瘋漲模式。截至目前國際黃金價格仍在3030美元左右，國內金飾價格在900元/克，年初國際金價一輪短期高位調整後，多家公募基金公司再次提醒投資者注意“追高風險”。

　　除實物投資外，黃金主題基金是最近幾年表現最亮眼的投資品種，同花順iFinD數據顯示，2024年黃金ETF平均漲幅25.65%，去年漲幅最高的黃金ETF接近28%，黃金ETF是整體平均業績最好的基金品種。

　　今年年初金價經歷過一波短暫調整，但截至3月20日，年初以來黃金ETF年內平均漲幅依然高達14.60%，而去年同期黃金ETF平均漲幅僅為4.75%，今年同期黃金ETF平均漲幅幾乎為去年同期的3倍之多。另據數據顯示，近三年來黃金ETF平均年化回報高達19.64%，黃金ETF成立以來平均年化回報16.87%，因近三年整體亮眼表現，黃金ETF平均業績碾壓其他任何類型基金。

　　對於本輪黃金牛市，公募基金認為源於黃金逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。

　　華夏基金認為，本輪牛市始於2019年，2019年8月美聯儲開始降息，海外央行紛紛放水疊加國際地緣形勢日趨複雜，全球進入“去美元化”過程。黃金加速上漲的背後是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。歷史上，與金價走勢保持穩定關係的只有美元，從長遠來看，它們始終保持著‘蹺蹺板’的聯繫。但近年來金價的獨立上漲，顯示了黃金作為避險資産的獨特價值。隨著美元信用走弱，各國官方儲備配置黃金的需求不斷增加，進而影響黃金的定價。

　　華夏基金認為，2022年以來，全球央行年度購金量連續創歷史新高，尤其是中國、土耳其、印度等新興市場央行大幅增持。由於黃金的稀缺性和長期儲藏性，在全球貨幣超發、國際局勢多變以及“去美元化”浪潮的背景下，黃金中長期依舊具備較高的配置價值。

　　國泰基金也認為，黃金自古以來就是避險資産。黃金“崛起”反映的是美元信用走弱的現實。黃金加速上漲的背後是其逐步脫離美元黃金“蹺蹺板”。歷史上，美元與黃金保持穩定關係。但是近年來，隨著美元在國際貨幣體系的主導性地位減弱，黃金正逐步獨立於美元體系。近期金價的獨立上漲，顯示了其作為避險資産的獨特價值。

　　國泰基金認為，隨著美元信用走弱，各國官方儲備黃金的需求不斷增加，加速金價上漲。世界黃金協會數據，各國央行對黃金的需求仍然“無止境”，連續三年保持強勁的購買步伐，購買量超過1000噸。中國央行自去年11月以來，連續4個月增持黃金，對市場的多頭情緒可能也有所提振。

　　博時基金認為，國際金價短期暴漲因四大短期催化。一、地緣政治事件緊密出現，短期內或刺激避險資金涌入黃金，但具體影響會隨事態發展波動。二、美聯儲政策預期的博弈，若實際降息幅度不及預期，金價或面臨回調壓力；反之，寬鬆政策將進一步降低持有黃金的機會成本。三、美元匯率的階段性疲軟，美元指數從年初的110回落至103.5附近，削弱了美元計價黃金的持有成本。但需注意，若美國經濟數據超預期回暖，美元可能反彈並壓制金價。四、投資需求的“情緒化波動”，散戶追漲或機構調倉都有可能引發短期價格超調，需警惕獲利了結風險。

　　對於未來市場走向，公募基金認為黃金中長期依舊具備較高的配置價值，但投資者短期應注意“追高風險”。

　　華夏基金認為，創新高之際，警惕尾部風險。在黃金創歷史新高之際，投資者需警惕尾部風險，不要盲目追高。一、政策突變衝擊：若美聯儲釋放更強“鷹派”信號或地緣風險快速緩和，可能引發金價急跌。二、動性黑天鵝：美股近期暴跌，若演變成流動性危機，黃金或與風險資産同步承壓。

　　國泰基金認為，當前金價波動有所放大，觸及歷史高位後金價依然有一定的短線回調壓力，但中期美聯儲開啟降息週期的趨勢對於金價構成一定支撐。此外，中國央行時隔半年、連續3個月增持黃金，對市場的多頭情緒可能有所提振，若金價出現回調，或可考慮逢低佈局。長期看，貨幣超發及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰，加上全球地緣動蕩頻發推動資産儲備多元化，黃金作為安全資産的需求持續提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，黃金有望具備上行動能。

　　華安基金認為，當前避險需求驅動的黃金增持和美國未來政策的不確定性確實是推升黃金繼續上漲的主要動力，如果以上情形不變，黃金或許還有上漲潛力。但，未來的市場不可預測，大家仍舊需要警惕美聯儲政策轉向、關稅政策突變、地緣政治變化等潛在風險，建議以配置思維看待黃金，不盲目追高，保持理性投資。

　　最後，公募基金建議投資者以配置思維看待黃金投資。

　　博時基金提醒投資者，黃金的“變”與“不變”，本質上是短期情緒與長期價值的博弈。作為投資者，既要敬畏市場的複雜性，也要把握核心邏輯的穩定性。1. 理性看待短期波動：黃金適合作為長期資産配置的工具，而非短期投機工具。2. 分批買入降低風險：當前金價處於歷史高位，或可採取定投或回調時加倉策略。

　　國泰基金認為，對於普通投資者來説，如果以投資為目的，黃金基金ETF可能會優於現貨黃金和黃金首飾。因為ETF投資流動性更好，而且價格也更貼近國際金價。如果投資者認可黃金的長期配置價值，黃金基金ETF(518800)及其聯接(聯接A000218，聯接C004253，聯接E022502)或是不錯的選擇，也方便普通投資者參與。

　　興證全球基金認為，著名投資人瑞·達利歐(Ray Dalio)在近期訪談中談到，“投資那些不會因貨幣貶值而受損的資産，甚至能夠從中獲益的資産，黃金就是其中之一。”

　　興證全球基金錶示，對於普通投資者來説，比較常見的可以參與黃金投資的方式有四種：實物黃金、“紙黃金”(個人憑證式黃金)、黃金股票、黃金期貨、黃金基金。其中黃金基金又包括黃金ETF、配置黃金資産的FOF等産品類型。但需注意的是，短期來看，當前較高的估值定價也將帶來過度集中配置單一資産的較大波動，對於投資者而言，將黃金作為資産配置中的一環而非唯一一環或許是更為明智的選擇。具體倉位配置也可以參考達利歐的建議“一個‘謹慎’的黃金配置比例可能在投資組合的10%至15%之間。這樣一小部分黃金可以起到保護作用，並讓投資組合更加多元化。”

　　興證全球基金建議：如果投資者想要更為便捷的方式獲得一站式配置，可以考慮通過多元配置型FOF産品進行投資。多元配置型FOF通過黃金類ETF投資于黃金資産，同時與權益類、債券類資産進行合理搭配，可以捕捉多種機會，同時降低單一資産波動對組合整體的影響，降低組合整體波動，可為投資者帶來省時省心的投資體驗。

　　小貼士：黃金ETF

　　作為國內最早跟蹤黃金現貨合約的ETF，黃金基金ETF跟蹤上海黃金交易所掛牌交易的AU9999合約，具有門檻低、免保管、方便買、變現能力強等特點，1手對應1克黃金，免去實物金的保管成本，力求投資體驗更佳。

　　從數據來看，2024年，AU9999收益率為28.19%，遠高於同期滬深300指數14.81%漲幅；如果拉長週期，從近20年的維度來看，AU9999年化收益率為8.74%，同期滬深300的年化收益率為6.02%，歷史收益更優。