周黑鴨絕味衝刺IPO:機構股東扎堆 食品安全問題成最大風險

　　三家“鴨脖”企業2015年部分財務指標對比(製圖：中國網財經)

　　中國網財經7月5日訊(記者 劉小菲) 越來越多的“鴨脖”品牌正在努力進入資本市場。繼煌上煌成功登陸深交所後，“鴨脖”巨頭周黑鴨6月22日在港交所提交招股書，絕味也于6月29日在證監會官網更新了預披露材料。

　　招股書顯示，絕味擬在上交所募資9.49億元，其中八成將用於産能擴充；周黑鴨也打算將部分上市後的所得資金，投入到門店擴張升級、業務並購等領域。

　　不過，門店的快速擴張很容易造成“泥沙俱下”的局面，食品安全等問題頻出成為鴨脖企業的最大考驗。中國網財經記者注意到，無論是絕味，還是周黑鴨的招股書，都將“食品安全風險”列為公司的第一風險要素。國泰君安投行部一位保薦代表人在接受中國網財經記者採訪時表示，由於鴨脖企業産品結構比較單一，單品的品質問題就足以毀掉一個企業，甚至會波及到整個行業。

　　絕味八成募資擴産能 周黑鴨近兩年計劃再開367家店

　　儘管醬鹵企業近年來快速擴張，但從目前現狀看，行業“天花板”仍未顯現。不管是已經上市的煌上煌，還是正在衝刺IPO的周黑鴨和絕味，又或者是暫無上市打算的久久丫，都在伺機增加産能和加速開店。

　　絕味招股書顯示，公司擬在上交所公開發行不超過9000萬股，計劃募資約9.49億，其中約有7.31億元用於擴充江西、湖南、上海、貴州等8個省份建設醬鹵食品加工基地的産能，佔到募資總額近8成。不過，中國網財經記者注意到，絕味現有的産能並未飽和。招股書顯示，2013-2015年絕味休閒鹵制食品的産能分別為9.9萬噸、10.1萬噸和10.5萬噸，産量為7.3萬噸、8萬噸和8.35萬噸，對應的産能利用率分別為74.4%、79.29%和79.58%。

　　另外，絕味還表示將拿出募資中的1.056億元在各大目標城市新建180家直營旗艦店。而目前該公司90%的主營業務收入均來自加盟模式。對於以加盟店為主的行銷模式，絕味在招股書提示了管理風險，表示若加盟商未嚴格執行發行人要求，公司的經營效益或品牌形象將受到不利影響。

　　與絕味不同，周黑鴨一直走的是直營模式。其招股書顯示，公司目前所擁有自營門店數量是715家，其中2013-2015年新開數量分別為97家、117家和222家，也就是説周黑鴨的快速擴張，是近幾年才開始的事情。在描述本次IPO募集資金用途時，周黑鴨也提到了門店的擴張，計劃在2016年和2017年分別增加187家和將180家。

　　機構股東主導董事會：復星創投現身絕味 天圖青睞周黑鴨

　　鴨脖行業的快速發展吸引了諸多機構進入。絕味招股書顯示，復星創投持股2880萬股，佔發行前股份的8%；聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資的持股比例分別為43.68%、12.30%、6.46%和5.48%。

　　周黑鴨則除了在2012年得到IDG資本1億元的投資外，還得到了天圖投資的青睞。其前十大股東榜顯示，Tiantu Investments、天圖諮詢、深圳天圖以及其王永華分別持股9.65%。

　　另外，中國網財經記者還注意到，在絕味的自然人股東中，夏光成代陳水清持有576萬股。據了解，陳水清係復星創投原總裁，曾于2011年涉嫌非國家工作人員受賄被刑事拘留，並成為PE領域的首起商業賄賂案件。

　　至於機構青睞鴨脖行業的具體原因，上述保薦代表人對中國網財經記者表示，除了消費者對本土熟食意願回歸，鴨脖盈利能力和成長性可觀之外，毛利率偏高也是不可忽視的原因。”數據顯示，絕味2013-2015年的毛利率分別為27.54%、26.85%和28.59%；周黑鴨的毛利率更是達到了57.2%、54.7%和56.4%。從業績來看，絕味2015年的營業收入為29.2億、凈利潤3億；周黑鴨營業收入為24.3億，凈利潤5.52億。

　　食品安全風險成“鴨脖”企業最大風險要素

　　作為食品類公司，食品安全的標準化是繞不過去的門檻。無論是絕味還是周黑鴨，其招股書都將“食品安全風險”列為公司第一風險要素。絕味表示，食品安全問題的發生無論是對企業的品牌還是經營業績都會産生較大衝擊，未來公司將進一步細化食品安全控制，最大限度保障食品安全。

　　事實上，兩家企業都曾因食品安全問題被媒體曝光或被監管層點名。2015年11月，南昌某電視臺報道了絕味鴨脖南昌個別加盟店“存在掉在地上的鴨爪撿起繼續加工”、“掉在地上的鴨爪撿起繼續加工”違規問題。隨後，絕味鴨脖在其官方微網志發佈致歉信，並表示將進行全面審查全國鴨脖連鎖體系，加強食品安全衛生。

　　今年1月份，國家食品藥品監督管理總局發佈通告稱，發現安徽有2家“周黑鴨”經營店內銷售的鴨脖、鴨鎖骨等産品被檢測出含有罌粟鹼、嗎啡等非法添加劑。不過周黑鴨隨後發表聲明，稱涉事“周黑鴨”為山寨品牌。

　　另外，深圳市場監督管理局曾在2011年12月發佈食品安全抽樣檢驗情況通報。其中，熟制鴨脖的抽檢合格率僅為57.8%，不合格項目主要為大腸菌群和菌落總數超標。而抽查的門店中，包括“煌上煌”、“絕味”、“周黑鴨”等品牌。

版權聲明：凡本網站註明“來源：中國網財經”的所有作品，均為本網合法擁有版權或有權使用的作品，未經本網授權不得轉載、摘編或利用其他方式使用上述作品。已經本網授權使用作品的，應在授權範圍內使用，並註明“來源及作者”。違反上述聲明者，本網將追究其相關法律責任。