有人廣撒網，有人深挖洞。顯然，匯豐人壽屬於後者。

　　對於一個兩歲半的合資壽險公司來説，總資産10.57億元，體量實在不足以與其他資産超百億元的大公司相比。但其初入國內市場便定位明確，將目光鎖定在高凈值人群，他們是否能依託合作的的銀行找到了一條進入市場的捷徑？如匯豐人壽CEO老建榮所説，匯豐人壽正通過對産品開發、銷售管理及支援與品質服務管理進行銀保一體化的深度整合。《證券日報》保險週刊就匯豐人壽剛剛披露的2011年度報告中的一些關鍵數據進行了分析。

　　銀保件均保費

　　達10多倍市場均值

　　2011年，是匯豐人壽在中國內地紮根的第二個會計年度，總共實現保費收入人民幣2.97億元，較2010年增長151%。

　　銀行保險新單年化業務位列上海外資壽險公司第二，銀行保險的新單業績貢獻佔到公司總業績的89%；銀保保單件均保費逾人民幣12萬元，為市場平均值的十多倍。

　　匯豐人壽首席執行官老建榮表示，匯豐人壽業績增長主要源於銀行保險業務的快速發展，印證了匯豐的‘整合銀保模式’在國內有效、成功運營。

　　除了與匯豐銀行的合作外，匯豐保險還與恒生銀行、交通銀行(601328)簽署了合作協議。一位熟知匯豐人壽情況的人士表示：雖與恒生銀行和交通銀行簽署了合作協議，但是合作的網點十分有限，主要還是靠與之一脈相承的匯豐銀行。

　　年報顯示，2011年匯豐人壽分紅險保險業務收入28637.51萬元，投連險2.61萬元，傳統壽險274.17萬元。兩外健康險和意外險業務收入分別是802.57萬元、21.80萬元。總計29738.67萬元。分紅險佔比96.3%，僅僅匯豐鴻禧年年年金保險(分紅型)一款産品的保費收入是15717萬元。2011年，匯豐人壽保單紅利支出4810萬元，相比于2010年1096萬元同比增長了338%。

　　按照銷售方式分，2011年匯豐人壽銀行兼業代理渠道保險業務收入25685.3萬元，同比增長158%；個人代理渠道保險業務收入2472.8萬元， 同比增長72%；員工直銷渠道保險業務收入1580.5萬元，同比增長253%。

　　匯豐人壽官方網站上公佈了一份在冊的保險行銷員名單， 數據更新的截止時間是2012年的3月31日。經《證券日報》保險週刊記者統計，匯豐人壽有展業資格的行銷員只有312人。

　　按繳費方式分，2011年匯豐人壽躉交保險業務收入417.2萬元，同比增長375%；首年期交保險業務收入18070.3萬元，同比增長77%；續年保險業務收入11251.1萬元，是2010年續年保險業務收入(1563.1萬元)的7倍。按照産品期限來看，長險收入29366萬元，佔比98%。

　　在銀保渠道帶動保費大幅增長的同時，同時也應該看到渠道單一、分紅險佔比過高也帶來了退保金額的大幅上升。匯豐人壽2011年年報顯示，退保金支出是456.49萬元，是 2010年退保金額(18.98萬元)的24倍，公司凈虧損1.46億元。

　　投資配置

　　國債同增228%

　　去年9月1日，匯豐人壽北京分公司成立，公司宣稱將滬、港兩地領先的銀行保險優勢進一步延伸到北京市場。

　　匯豐集團總經理、亞太區零售銀行及財富管理業務主管鄭蔚彤曾明確表示，匯豐人壽將複製其在香港和上海的經營模式，依託其合作夥伴匯豐銀行和恒生銀行在北京的14個銀行網點和客戶資源，向北京民眾全面的保險解決方案，包括保障、醫療、退休、教育和投資規劃服務。

　　年報還披露了北京分公司開業的花費。發生開辦費人民幣7，220，978元，其中包括員工成本人民幣5，197，929元、租賃費和物業管理費人民幣803，737元、折舊及攤銷人民幣246，227元等。

　　廣告費及業務宣傳費368.5萬元，比2010年的395.3萬元，還減少了26.8萬元。業務招待費106.3萬元，贊助費366.6萬元，就連保監會管理費都明確列出。

　　某等待開業的保險公司人士告訴記者，一般情況下在北京開設分公司的花費在一千萬左右，主要是辦公場地和人力成本支出大，而匯豐人壽花費722萬元，相對較少，這可能與其人力成本較小有關。

　　在花錢上，匯豐人壽十分重視成本控制。而在投資上，風格也相當穩健。

　　年報顯示，2011年匯豐人壽投資資産主要配置在債權上，加大了無風險國債的配置比例，減少了風險相對較大的金融債的持有比例。

　　與2010年比，在可供出售的金融資産中，匯豐人壽加大了在國債上的配置，從5550.7萬元增加到18198.6萬元，同增228%；同時減少了對金融債的持有，從1194.8萬元減少到6238.7萬元，同降48%。公司持有的3年期以上的債權佔比高達94%。

　　從其投資收益情況來，投資收益1989.19萬元，同比增長了128%。主要來源於銀行存款和債券利息收入。

　　開設分公司，保費收入迅速增長，導致認可負債中未到期責任準備金大幅增加，最低資本金額上升，償付能力充足率故而有所下降。但是，本公司在2011年底的償付能力充足率達2，649%，仍然是非常充足的水準。也得益於2011年8月31日，匯豐保險(亞洲)有限公司和國民信託有限公司分別向本公司增資等值於人民幣1億元的實收資本，共計人民幣2億元。