超八成盈利 非上市人身險公司2025年利潤猛增

　　據上海證券報記者不完全統計，截至3月15日，共有57家非上市人身險公司披露2025年第四季度償付能力報告，全年合計凈利潤同比增長超160%，盈利險企佔比超八成。

　　在業內人士看來，非上市人身險公司2025年業績高增長主要受兩方面因素影響：一方面，市場利率表現相對平穩，險企受準備金計提侵蝕利潤的影響大幅減少；另一方面，部分居民“存款搬家”購買保險産品，疊加權益市場投資收益不錯，險企資産負債兩端得到同步改善。

　　超八成實現盈利

　　我國共有92家人身險公司，除了上市險企及其子公司將在3月底披露外，還有約20家非上市人身險公司尚未披露償付能力報告。

　　數據顯示，57家非上市人身險公司2025年合計實現凈利潤超660億元，可比口徑下同比增長超160%，其中47家實現盈利，佔比超過八成。從凈利潤規模來看，泰康人壽以約272億元凈利潤居首；從凈利潤增速來看，東吳人壽、同方全球人壽凈利潤均同比增長超30倍。

　　部分非上市人身險公司凈利潤增速“狂飆”，在業內人士看來，背後可能與準備金計提影響減小有關。例如：東吳人壽2024年因國債利率下行導致準備金計提增加9億元，計提準備金侵蝕公司利潤，使得當年凈利潤僅2000多萬元；2025年10年期國債利率整體上升，準備金計提影響大幅消失，公司實現凈利潤超8億元。

　　非上市人身險公司業績整體高增長，權益市場上漲也是主要影響因素之一。對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對上海證券報記者表示，2025年，絕大多數非上市險企實現盈利，多家扭虧為盈，且投資收益率整體改善，主要得益於權益市場的良好表現為投資端收益提供了有力支撐。

　　居民“存款搬家”購買保險

　　2025年，在“存款搬家”的大趨勢下，居民對保險産品的配置熱情日益上升，這一現象在“銀行係”險企業績增長上有所體現。數據顯示，10家“銀行係”人身險公司合計實現保險業務收入超4770億元，同比增長約15%，這一增速高於行業平均水準。

　　“‘銀行係’險企業績普遍高增長，核心原因在於其依託母行渠道優勢，精準承接了利率下行背景下的‘存款搬家’需求。”龍格認為，“報行合一”與預定利率下調等政策，也顯著降低了負債成本，釋放利潤空間。

　　北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆在接受上海證券報記者採訪時表示，在當前低利率市場環境下，銀行龐大的客戶基礎與網點渠道為險企提供了穩定的獲客入口，使得投資型保險産品成為銀行存款替代的重要抓手，極大地推動了保費規模擴張。

　　做好資産負債匹配是關鍵

　　業內人士認為，非上市人身險公司2025年業績“兩極分化”愈發明顯，做好資産負債匹配管理仍是險企未來發展的著力點。

　　“非上市險企在2025年呈現顯著的分化加劇與轉型加速特徵，行業‘馬太效應’進一步凸顯。”楊帆説，頭部非上市險企憑藉穩健的經營策略和品牌積澱保持了較好的盈利韌性，中小險企則在傳統賽道競爭中面臨更大壓力。

　　從長期來看，非上市人身險公司應該如何應對市場環境挑戰？楊帆認為，受資本市場波動影響，投資收益對非上市險企利潤的擾動權重明顯上升，倒逼險企提升資産負債管理能力以應對利差損風險。

　　上海一家大型險資機構相關負責人告訴記者，未來做好資産負債匹配管理是公司的工作重點，尤其是近年分紅險銷售佔比較大，而分紅險與傳統險的投資要求不同，也倒逼資産端適應這一變化。