穿透會計準則切換迷霧 看清真實銀行係險企

　　近日銀行係險企公佈的最新經營數據顯示，2024年，10家銀行係險企合計實現凈利潤近百億元，一改2023年虧損狀態。但整體經歷了凈利潤數據高增的銀行係險企，凈資産指標卻出現普遍下降，為何出現上述趨勢？業內人士分析，投資端業績的回暖是銀行係險企實現盈利整體高增的“主要引擎”，而新會計準則是上述增長的“放大器”，同時，新會計準則也放大了利率波動影響，讓凈資産呈現縮水狀態。

　　在新會計準則和新的行業形勢下，“背靠大樹”的銀行係險企存在較大的轉型壓力，同時面臨著“船大難掉頭”的困擾。如何克服依賴銀保渠道、産品結構單一、缺乏創新性和服務性的短板，蹚出一條更好的轉型路？專家認為，應強化資産負債管理，優化資産配置，提升投資能力，增加投資收益穩定性。更重要的是，要在優化産品結構方面有所作為，開發高價值、多元化産品。

　　兩大指標背道而馳

　　2024年，中郵人壽、交銀人壽、工銀安盛人壽、農銀人壽、招商信諾人壽、中銀三星人壽、建信人壽、中荷人壽、光大永明人壽、中信保誠人壽10家銀行係險企實現凈利潤99.42億元，一改2023年合計虧損狀態。

　　除了光大永明人壽、中信保誠人壽虧損擴大之外，其餘8家險企均實現盈利，其中中郵人壽業績反轉最為明顯：由2023年的“百億巨虧”變為2024年實現90多億元的凈利潤，位列銀行係險企凈利潤榜榜首。同時，建信人壽也實現了扭虧為盈。

　　交銀人壽、工銀安盛人壽、農銀人壽、招商信諾人壽、中銀三星人壽、建信人壽、中荷人壽凈利潤均在1億元至10億元區間。其中，交銀人壽、中荷人壽凈利潤增長均超14倍，中銀三星人壽凈利潤增長超5倍。

　　與凈利潤高增形成鮮明對比的是，部分險企凈資産卻在快速縮水。比如，建信人壽、工銀安盛人壽、農銀人壽、中郵人壽、交銀人壽凈資産比上年減少均超10億元，縮水幅度均超20%，其中建信人壽凈資産直接掉了百億元，降幅超70%。

　　在多位業內人士看來，兩大指標背道而馳與行業切換新會計準則有關。根據有關部門要求，上市險企自2023年起切換新會計準則，非上市險企最晚于2026年起實施。當前非上市險企正處於新舊會計準則切換的窗口期，銀行係險企切換時點、進度和策略選擇有所不同，導致業績報表出現較大差異。

　　特別是，新會計準則中接軌IFRS9的新金融工具準則，讓金融資産分類發生了較大變化，一些資産的指定權直接影響著報表核心指標的穩定性。

　　適應“放大器”的資産負債管理

　　“銀行係險企2024年凈利潤增長但凈資産縮水，主要原因是新會計準則的切換。”對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍告訴記者。

　　“首先是資産計量方式變化：在舊準則下，債券資産按攤余成本計量；新準則下，更多資産被分類為以公允價值計量且變動計入其他綜合收益(FVOCI)，導致資産賬面價值波動。其次是利率波動影響：2024年國債利率大幅下滑，新準則下險企資産負債對利率變動更敏感，導致凈資産縮水。最後是投資收益影響，資本市場回暖，險企投資收益增加，推動凈利潤增長，但未完全反映到凈資産上。”王國軍説。

　　有險企投資人士向記者分析稱，新會計準則允許險企將折現率變動導致的準備金調整計入其他綜合收益(OCI)，而非直接計入凈利潤。在利率下行時，準備金增提可通過OCI分攤至多期，減少對凈利潤的衝擊，但會導致凈資産減少。而追溯2024年國債利率的演變，各期限利率都出現了較大幅度下滑。

　　“金融資産依據業務模式和現金流特徵進行分類，並穿透到底部。”北京某大型險企資管人士表示，“銀行係險企産品很大一部分是傳統險，資産負債對利率波動敏感性的匹配度要求是很高的。”

　　王國軍認為，新會計準則下，險企資産負債管理難度增加，利率波動對凈資産和償付能力的影響有所加大。

　　“新會計準則下，客觀上要求保險資産管理從決策到實施全過程保持聯動性和一致性，對資負匹配、資産配置、風險控制的能力要求提升。”上述資管人士説。

　　多位業內人士認為，銀行係險企還需錘鍊適應“放大器”的資産負債匹配能力。如重新評估資産負債表上的項目，優化資産與負債的期限結構，減少因利率波動導致的資産負債錯配風險；通過調整投資組合，增加對利率波動不敏感的資産配置，降低市場利率變化對凈資産和利潤的影響。

　　向長期價值傾斜

　　“銀行係險企依託母行龐大的客戶基礎和廣泛的網點網路，在資源整合與渠道利用方面有先天的優勢。而且銀行客戶群體龐大且黏性強，銀行係險企可以借助相關銀行渠道直接觸達客戶，為保險産品行銷提供了便利。”一位保險行業資深人士説。

　　“這種優勢也讓銀行係險企業務的‘價值含量’偏低，比如重理財、輕保障、條款簡單的中短存續期産品一度是銀行係險企搶佔市場的‘殺手锏’，”上述人士表示，但中短期儲蓄理財型産品價值增長空間和利潤創造能力相對較低，價值率也較低，會佔用險企更多資本金，同時會對投資端形成制約。

　　特別是實施“報行合一”之後，銀保渠道在保費上的快速增長優勢不復存在。數據顯示，2025年1月，10家銀行係險企期交保費合計不足200億元，同比下降20%。多位業內人士透露，銀保渠道實施“報行合一”之後，銀保保費增長不易，期交保費受到影響，躉交保費縮減幅度更大，銀行係險企首當其衝。

　　“銀行係險企面臨著産品結構單一、依賴銀保渠道、缺乏多元化産品等問題。”王國軍認為，“除了優化資産配置、提升投資能力，銀行係險企應優化産品結構，開發高價值、多元化産品，降低退保率；加強科技賦能，提升運營效率和客戶服務體驗。”

　　保險行業分化明顯、市場競爭加劇，銀行係險企如何實現高品質發展？業內人士表示，除了強化資産負債管理，在資産端發力，還需在産品、渠道和經營方式上進行創新，優化産品結構，研發和推出符合市場需求、風險可控的保險産品，提升産品附加值，推進價值轉型，滿足不同客戶的保險需求。

　　多位業內人士分析稱，新會計準則通過透明化利潤來源和風險敞口，推動行業向價值驅動轉型，推動險企回歸保障本源，減少對利差依賴，轉向分紅險等創新型保險産品。

　　同時，在會計準則轉換期和行業轉型升級關鍵期，不少業界人士已經不再過於關注利潤波動和規模增長，而是更加聚焦業務結構、資産負債匹配、凈資産、償付能力等指標。新會計準則下，短期凈利潤的波動性可能不再適合作為核心評價指標。消費者和投資者更關注合同服務邊際、償付能力、新業務價值等長期指標，以穿透會計處理差異迷霧，尋找公司真實經營圖景。