2018年對於保險機構投資者而言是相對難過的一年。這也是債券違約大年,令保險機構心有餘悸。
那麼,2019年是否會比2018年更好?在近期舉行的一次保險業內交流活動中,多家保險機構認為,2019年經濟下行壓力仍然較大,不過基於經濟下行,則有出臺一些積極調控政策的預期。
經濟下行壓力增大成共識
一家大型保險集團旗下的保險資産管理公司投資總監認為,2019年經濟形勢確實不好,內需、出口都處於非常大的壓力之下,今年四季度和明年一季度,國企的利潤可能會出現明顯下滑,整體似乎看不到太明顯的亮點。
不過,他同時認為,相關對衝政策的出臺會對趨勢和行業産生非常大的影響,預計明年房地産、基建的政策會出現相應的調整,在更積極的財政政策下,赤字率突破3%也可以有一定預期。
另一位保險資産管理公司副總裁也認為,2019年宏觀經濟繼續面臨下滑的壓力,拯救2019年經濟下行趨勢,靠基建投資雖然可以起到一定的作用,但是能産生的效果已經不像三五年前那麼明顯。2019年的宏觀經濟還應首先看消費,因為消費現在在整個經濟增長貢獻中的佔比是大頭。再細分消費結構可以發現,汽車、糧油等佔比超過50%,今年絕大部分的月份,石油的價格是維持在高位的,對今年的消費起了一定的支撐作用,但隨著10月份石油價格的下調,明年可能會維持在相對低的水準。
在出口方面,今年的出口形勢有點超預期,一方面是美國經濟相對比較好,另一方面“搶出口”的現象是存在的,有數據可以支撐。明年出口將會面臨著今年高基數的影響,增速有限。
上述保險資管公司副總裁認為,在有利因素方面,預計個稅減稅政策大概能釋放4000億的規模,會對消費形成一定刺激;從融資角度看,今年形成寬貨幣、緊信用的現象,明年可能會延續。此外,美國經濟增長和減稅效果遞減,以及歐洲和日本貨幣政策邊際收緊的效果,也可能會對國內形成一些比較有利因素。
他認為,整體上,明年趨勢仍將是下行,但在一些托底政策的支援下,有望維持穩定。
一二線地産政策是否放鬆存分歧
對於房地産市場,一家保險機構投資總監預計,明年的地産政策可能會在一二線城市有所放鬆,因為兩年前收太緊、太過了。比如一線城市交五年社保才有買房的資格,否則首套就要付到七成,這是非常嚴格的政策,明年在這些方面可能會有一定的鬆動,以此對衝房地産投資上的壓力。
另外,人口向一二線流動的趨勢仍然存在,世界上大多數國家和地區大多人口集中在中心城市周邊,像日本、南韓、美國、英國這些國家,核心城市的人口非常集中,這個趨勢不可避免。所以在一線城市周邊房地産鬆動,能夠起到適當托底效果,不過,三四線城市目前還處在高點。
“在過去的經濟週期中,每一輪膽子大的地産公司都脫穎而出了,這些公司在收縮週期中,在龍頭公司不敢搞的時候它搞了一把,發現很成功。這一輪也有一些地産商是這樣的想法,但是我覺得這種想法恐怕要落空。”他表示。
不過,另一位保險投資機構人士則擔心,一線城市一旦稍微出現放鬆,房價就難以抑制了,從政策層面很難拿捏。房地産政策在這麼多年中,維穩是第一要務。
他認為,明年地産仍將承壓。今年地産投資的增長並不是在建工程帶來的,而是地價,地價依然維持著高水準,對投資産生了很大的影響。明年地産投資回落可能是大概率事件。面臨今年高基數的影響,對明年的增速也不宜做太高預期。現在有很多智庫呼籲政府加大基建投資,明年可能會起到一定的托底作用。
股市震蕩 債市有一定機會
基於經濟下行的背景,在流動性放鬆的背景下,各家機構對於2019年債券收益率繼續下行的預期比較一致,認為2019年債券投資有一定的機會。
一家年金投資機構人士反饋,現在委託人來溝通的時候,都希望配多一些協議存款,而且最好是中長期品種,因為利率已處於高位。
在股票投資方面,某大型保險資管公司權益投資部總監表示,2019年股市是漲是跌很難説,但也許會過得比今年好一些。預計大盤還是會震蕩,整體上前跌後漲的概率更大一些。保險投資機構做組合管理,活著才是第一位的。“生活不只是眼前的茍且,還有詩和遠方,但我覺得明年還是"茍且"。”
不過,他也表示,今年10月以來出臺的降稅減負等系列政策,一些此前較為悲觀的情況已出現逆轉。政策刺激的力度傳導雖然不太可能形成大的反轉,但有可能帶來與2013年相似的弱復蘇態勢。 (證券時報)
(責任編輯:郭偉瑩)