持續發力産品設計 私募適時推出創新型産品

　　來源：中國基金報

　　新年伊始，源樂晟資産、盤京投資、寧泉資産等私募機構旗下産品的熱銷，帶動了一波市場情緒。中國基金報記者了解到，不少私募機構在一季度均有新産品發行計劃，並在新發産品設計方面有所創新，將根據市場變化以及客戶需求，在費率結構、投資策略等方面進行調整。

　　在渠道搭建方面，各家機構的發展階段不同，發力的方向也有區別，部分機構表示會積極拓展以謀求更多的合作機會，但也有部分私募更傾向於深耕重點渠道，不斷加深雙方合作。

　　多傢俬募將適時推出

　　創新型産品

　　恒天財富産品研究中心胡飛告訴記者，弘尚資産1月17日將在多家渠道同時上線首發，此外，在春節前後，中歐瑞博、盤京、高毅等頭部機構也均有發行産品計劃。

　　某大型券商機構業務人士透露，除了重陽、源樂晟、望正等主觀多頭的私募機構外，世紀前沿等量化機構以及敦和這樣的宏觀策略都有新發計劃。

　　在投資策略方面，部分私募機構表示會將以往的投資理念一以貫之。

　　遠信投資表示，希望通過基於深度基本面研究的長期價值投資理念，以合理的長期估值投資符合行業發展規律、企業成長規律和具備良好治理結構的優秀企業。

　　睿億投資表示，公司新發行産品保持以追求穩健收益、有限回撤的絕對收益風格為主。投資策略採取自上而下的大勢研判與自下而上的個股挖掘相結合的模式，一方面，投資經理會對整體宏觀金融環境進行自上而下的研究，判斷當前市場環境所面臨的機會與風險，從而決定當前産品的倉位分佈；另一方面，公司十多人的投研團隊會進行自下而上個股挖掘和跟蹤，深度研究個股的投資價值，並在合適的估值水準進行投資。

　　值得注意的是，不少私募機構也會根據市場變化以及客戶需求，適時地推出創新型産品，在費率結構、投資策略等方面有所調整。

　　凱豐投資副總經理鄧安娜介紹稱，凱豐最近在産品發行方面主要有兩方面創新。首先，在産品費率結構方面，推出了“長豐計劃”，實行階梯式的費率結構，鼓勵大家長期持有。“長期複利增長是客戶財富增值最重要的手段。投資最重要的是用時間熨平波動。無論公募或私募産品，客戶持倉收益常遠不如産品自身表現，其本質原因在於，很多客戶用炒股的模式和心態來炒基金，每次調倉都會受到貪婪、恐懼、羊群效應等心理因素的影響，形成高買低賣的行為模式。出於對投資者長期利益的考量，我們希望客戶長期持有，跨越週期，提高産品投資的勝率。”

　　此外，在産品風險收益偏好上，凱豐計劃推出穩健版的宏觀策略産品。鄧安娜稱，隨著非標轉標的進程加速，加上今年資管新規落地，很多原本投資于固定收益的客戶出現大量資産配置需求。“這類客戶往往風險偏好不高，因此，我們將立足原來宏觀策略産品的投資理念和投資策略，圍繞這部分客戶群體作相應調整將波動率高的資産投資比例相應降低，提高穩健資産的投資比例，設計出更穩健版本的宏觀策略産品，來滿足市場上日益增長的這部分穩健型投資者的需要。”

　　“我們考慮推出封閉式的多策略定增産品，2022年定增市場競價和定價項目總量預計會達到8000億元，優選定增項目及定增相關的事件驅動類策略今年可能會存在較好的介入機會。”某私募渠道負責人説。

　　據記者了解，衍盛資産計劃新發的股票量化産品是圍繞已有的主打策略並在此基礎上進行升級迭代。資訊層方面，團隊不斷挖掘和引入市場上新興的各類數據源；因子層面，則新增更多元化且低相關的因子；組合層面將結合國際前沿的方法論進行優化。CTA策略方面，團隊在原有時間序列趨勢策略上將覆蓋新的品種和挖掘新的信號，並新增期貨截面因子的多空策略，進一步豐富策略類型和增強組合間的互補性。

　　私募傾向於

　　重點渠道深耕合作

　　不少私募機構表示，新的一年，公司在渠道搭建方面也會積極佈局，拓展更多的合作機會。

　　睿億投資稱，2022年睿億投資會加深和已合作券商渠道的合作，不局限于産品、研究、交易等方面，也在積極佈局三方財富、銀行及機構FOF的合作，預計重點合作7家左右渠道，進一步構建多樣的渠道銷售體系，依託業績和服務打造睿億的品牌。

　　衍盛資産的主要合作銷售渠道包括券商、信託、第三方財富管理公司以及私募FOF。伴隨著投研能力的提升和策略迭代進度，公司今年會與渠道有更多的合作機會。

　　遠信投資表示，希望能有更多同樣秉持長期主義的優秀夥伴同行，為客戶帶來好的投資理念和財富增值。

　　不過，也有不少私募認為，與其大面積鋪渠道，不如在重點渠道進行深耕。北京一中型私募負責人表示，今年會有新的銀行和券商開展合作，但不會鋪設太多，重點渠道的深耕也很重要。

　　另一家北京私募機構也向記者表示，目前公司的主要銷售渠道是市場主流的一些銀行券商。對於新開渠道近年來一直持謹慎態度，也沒有大規模擴張的訴求，所以，更重要的還是去尋找到理念匹配的長久期資金，不是廣鋪渠道。

　　鄧安娜表示，凱豐目前主要和一些大型的銀行券商信託及三方財富機構合作，同時也形成具有凱豐特色的産業客群。在過去三年凱豐已經逐步形成了以宏觀策略為核心，以股票多頭産品、債券增強産品和量化CTA産品為“三翼”的産品體系。今年還會在原有基礎上，通過與渠道合作夥伴的進一步合作，以及對産業客戶群體的深度挖掘，以專戶定制的形式，在匹配客戶風險收益偏好的情況下為他們提供資産配置方案。