來源:中國基金報
中國基金報記者 方麗 張燕北
隨著新規過渡期結束,“全面凈值化時代”到來成為資管行業新生態的主旋律。資管新規出臺以來,推動資産管理行業回歸本源,公募基金積極把握機遇、直面競爭,主動管理規模逐年增長,産品結構更加均衡合理。
公募基金全方位出擊
適應新生態
面對新的資管格局,基金公司過去近三年時間新規過渡期內積極開展相關工作,持續推進精細化管理、專業化發展戰略,推出多種創新類産品的同時加強與各類機構的合作,不斷精進凈值化資産管理能力。
安信基金産品部總經理張再新介紹道資管新規重點針對私募資管業務過去普遍存在的多層嵌套、杠桿過高、監管套利、剛性兌付等問題設定了統一的標準,是我國資管行業首個統一的監管標準。
在張再新看來,資管新規推動資産管理行業回歸本源,開啟了資産管理行業新的變革與發展之路,未來有競爭力的資管機構將走上精細化管理、專業化發展之路。其中,公募基金作為高度凈值化、標準化的産品,依託自身的投資管理優勢和日趨完善的産品線,疊加獨立託管、分散投資、強制披露、公開透明等優勢,將會成為各類投資者重要的標準化底層投資工具。
滬上一位公募投資總監表示,新規實施後,銀行設立資管子公司,大量佈局凈值化産品,導致基金公司面臨更激烈的競爭格局。但公募基金仍然具備主動管理這一核心競爭力,因此持續加強自身優勢成為行業發展的重中之重。
她直言,“在産品方面,公募行業的舊産品轉型或清盤步伐加快,新産品推出過程提速。一方面保本基金、分級基金退出。另一方面,資管新規下各類産品開始大面積凈值化,之前相對剛性的兌付開始打破。在凈值化的同時,制于債券市場的收益下降,主要以債券為投資標的各類資管産品收益也呈現下降趨勢。瞄準這一巨大市場空白, 固收+成為熱門新賽道,也成為公募行業的兵家必爭之地。此外,公募REITs,ETF産品創新也成為行業熱點。”
此外,另一位基金公司人士表示,“資管新規實施以來,多家公募子公司、專戶等通道業務受到明顯衝擊,部分公司的專戶産品需要進行調整。這類産品以攤余成本計量,如果要投信用債,首先要通過SPPI(合同現金流)的測試,通過的才能按攤余成本計量,不能通過的不能買入,這就需要我們系統中加入這個模組。”
伴隨著資管新規進一步明確公募基金底層投資品屬性,基金行業與其他資管行業的合作與創新也得到進一步豐富。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,資管新規之後,公募基金獲得比較大的發展,在與機構合作方面也取得比較大的進步。在新基金大量發行的情況下,代銷方面的合作更多。另外機構委外業務也是穩步發展,很多銀行成立了理財子公司,這些理財子公司在權益投資方面,多數採取申購公募基金的方式,增加了機構業務的合作。
紅土創新基金副總經理、固收業務負責人陳若勁認為,公募基金作為資管行業中重要的組成部分,最突出的特點就是具備主動管理能力,其本身就具有打破剛兌的屬性。資管新規所要求的打破剛性兌付更多的是針對部分銀行理財品,以及引導公募基金在展業過程中規避承諾性收益,所以更多是對整個資管行業建立了一個統一監管的標準。
“真凈值化時代”
公募基金優勢更明顯
面對一個“真凈值”時代到來,在眾多機構同臺競技下,公募基金選擇在FOF、固收+、主動權益等産品上發力。
張再新直言會在兩類産品上發力,第一是權益基金。隨著無風險收益率持續下行、資本市場改革持續深化、價值投資和資産配置理念不斷增強,權益類資産等風險資産將成為資産配置重要的組成部分。因此,權益基金未來仍是公募基金的發力重點。
“第二類是‘固收+’基金和FOF。”張再新表示,在銀行理財産品打破剛兌,向凈值化轉型的背景下,公募基金風險分散、波動較低、具有穩健收益特徵的産品迎來了發展機遇,固收+基金和FOF基金有望受益傳統銀行理財産品資金外溢。
沈榮則表示,公募基金相比其他資管機構在投資標準化資産方面有人才和風控的比較優勢,近兩年,隨著投資者整體風險偏好的提高,以固收類資産配置為基礎、可轉債及權益類資産增加收益彈性的“固收+”類産品取得了不錯的發展。另外由於公募基金在權益類資産管理方面具備較強的比較優勢,權益類基金也是公募主要發展方向。
不過,陳若勁認為,公募基金的産品規劃是根據市場需求、客戶需求去佈局,只是在“真凈值”時代到來以後,純債、固收+等公募産品,可以承接部分銀行理財的外溢需求。
全面凈值化時代來臨之後,不少業內人士認為,未來各大機構更多是“競合”的關係,核心是打造好各自的核心競爭力。主動管理能力是基金公司要把握的要點,主動管理能力是基金公司有別於其他資管機構的核心競爭力。
(責任編輯:葉景)