基金“新勢力”首份四季報出爐，施成再撰“千字文”，進一步聚焦鋰電上游

　　距離公募基金2021年四季報披露截止期尚有時日，但部分基金公司已率先“搶跑”。繼中銀基金、安信基金之後，週六，國投瑞銀基金披露旗下部分基金四季報，而這其中，就有去年一度“三基破百”的施成在列，這也是首位披露四季報的“新晉頂流”基金經理。

　　雖然從業年限不短，但施成首次擔任基金經理也只是在2019年3月，迄今尚不足三年，目前在管的四隻基金（A/C類份額合計），主要偏重科技賽道，重倉新能源行業。

　　去年二三季度，乘著新能源行情，施成在管的基金凈值也順勢而上，去年九月中旬的鋰電池概念的首個高點，他曾一度創造三隻2021年之前成立的基金全數年內單位凈值翻倍的佳績，9月15日當日年內收益排名包攬主動權益類基金前六位中的半數。

　　但隨著鋰電板塊此後出現回調，重倉相關行業個股的基金們，凈值也紛紛隨之下滑。雖然此後板塊二度摸頂，但施成的基金未能同步反彈，最終年內收益“報收”于60%附近，相較此前表現，有明顯落差。

　　重倉個股四季度整體表現趨弱是他在2021年四季度後繼乏力的主要原因。

　　鋻於四隻基金十大重倉股基本一致，僅以施成在管規模最大的國投瑞銀新能源為例，從最新披露的四季報來看，前十大重倉股環比三季度僅變換三隻。聯泓新科、新安股份、晶瑞電材退出，西藏礦業、鹽湖股份、盛新鋰能入替。

　　入替三股均未出現在2021年中報的完整持倉中，意味著相關持倉全部都是四季度新增……進一步集中鋰電板塊，是持倉所體現出來的明確信號。而這一點，也在施成四季報中所撰寫的“千字文”中得到一定驗證。

　　在季報中，施成首先對於三季度的限電做了詳細分析，認為從能源的供給角度，結合政策，能源供應會更加有序，新能源的發展也會更加從容。而從供需角度來看，雖然限電緩解，漲價環節回落，但産能週期導致的供需矛盾並沒有解決，所以施成認為，新興産業的快速發展，仍然存在不少的緊缺環節，而緊缺環節有可能獲取整個産業鏈大部分的盈利。

　　行業方面，施成重點分析了設備製造、新能源、新能源發電、TMT、並簡述了對半導體行業的看法。施成認為，光伏、鋰電、半導體等産能擴張都在持續進行，潛在需求方面並沒有問題，後市需要繼續觀察設備製造業變化，更加集中投向和新興産業相關的製造業領域，目前更加看好風電。

　　關於新能源，施成依然看好電動汽車的銷量較快增長，目前晶片對於汽車産能的之約已在逐漸改善，未來一年能否放量，取決於鋰電池供應，進而取決於有多少鋰礦資源，因此他認為，在這一背景下，除了上游資源之外的大部分環節，盈利都會開始感受到壓力。

　　回顧施成去年表現，管理規模是不得不提及的話題。二季度嶄露頭角之後，其總管理規模也隨之水漲船高，從一季度末不到15億元，來到了三季度末的212.87億元，激增15倍，但隨著四季度業績表現回落，管理規模也隨之下降，但下降的主因還是由於凈值下跌，基金投資人持有份額小幅上升，基本保持穩定。

　　其中二季度新發的國投瑞銀産業趨勢成立後表現優於絕大多數去年新發基金，截止2021年底，已獲利近50%。

　　相比起最終年度排名TOP10的明星基金，施成的優勢在於規模激增所帶來的影響已提前顯現，能夠提前一步思考對策。不過，施成能否更好的與新增規模“共處”，繼續取得良好的業績表現，目前看來尚需時日。

　　新能源板塊年初的下挫毫無疑問的也影響到了施成在管的三隻2021年之前成立的産品，從目前的最新單位凈值表現來看，2022年內跌幅均已超12%，在所有去年年內收益超60%的基金經理中，排名墊底，而2021年新成立的國投瑞銀産業趨勢，2022年內回撤也已超到13%。

　　集中重倉單一賽道，是主動權益類基金在短時間內取得頂尖表現不二法門，但同時，也為行情風向轉變時的急跌埋下了隱患。談施成對於2022年市場的判斷為時過早，但他去年三季度巔峰時刻至今的業績表現來看，是否會成為崔宸龍等一眾去年底TOP10基金經理未來一段時間凈值走勢的預演？

　　時間會告訴我們答案。