市場已經博弈到什麼程度？基金經理提前下注“確定性”，“超前佈局”越來越卷了

　　來源：財聯社 作者：陳俊嶺

　　如果你看到某一行業的基本面開始“走好”，並反映到最新的財務數據裏，股價卻開始掉頭向下，你不必驚訝，因為哪可能是“超前佈局”的資金在獲利出逃。

　　“市場已經博弈到什麼程度？很多大資金越來越往前佈局，防止被別人砸盤套在山崗上。”昨天，一個有關投資圈“超前佈局”的段子廣為流傳。

　　比如，豬肉價格一路下跌，豬肉股已經上漲好幾波了。還有，很多産品價格一直在漲，股票卻一路被錘，比如鋰、稀土等，因為他們預期價格早晚要跌，不管是一年後，還是兩年後。

　　一場針對“確定性”的圍獵

　　在一場面向投資人的路演中，一位85後的基金經理一邊在房間中來回踱步，一邊口若懸河推薦他看好的行業和板塊。面對精心準備的PPT，他只有離開固定的演講席，才能讓自己的思緒四散。

　　相比百億級的明星基金經理，這位看起來風度翩翩的中生代基金經理儘管管理規模有限，但在路演中，他從不避諱對某些行業和賽道的看好，也從不會發表任何模棱兩可的觀點。

　　“我們不只懂白酒和龍頭白馬，我們大量的精力、資源、方向都放在了黑馬和新賽道的捕捉上，都放在不是躺贏打法上，而是看到了往前看、往前跑的打法上，這是我們最大的不同。”他稱。

　　在他看來，2022年將是消費板塊的反轉年，有望迎來相對比較可觀的行情，中小市值有望表現更佳。而在其中，最大的進攻方向可能來自必選消費裏的二、三線中小市值公司。

　　一句話，他希望給投資者提供消費上行時更犀利的進攻型投資利器。哪些股票，最值得期待？他將PPT翻到了下一頁，這張圖表所列的十多家上市公司均在2021年跌幅較大，因而上升空間也較大。

　　隨後，在與投資人的互動環節，一位投資人針對某只“豬肉概念”的個股，詢問這位基金經理的看法。儘管他不便對個股做太多表態，但他對所在的豬肉賽道表示相當看好。

　　“過去一年，生豬指數從29000點跌到了13000點，跌幅超60%，現在是豬肉股的至暗時刻，明年幾乎可以肯定，豬肉股會迎來業績和估值的雙重利好！”他舉例稱。

　　在這位85後基金經理看來，大部分標的的估值又回到不錯的估值水準，所以可以提前開始佈局。而在其中，必選消費不受宏觀經濟影響，是長期穩定的方向，在提價的基礎上2022年有望會出現全面性的業績爆發。

　　“概率思維”是他迥異於其他基金經理的關鍵詞。在他看來，確定性思維代表的是對一個個股做非常深入的研究，研究完畢之後，重倉買入，長期持有，基本上沒有什麼換手。

　　“超前佈局”越來越卷了

　　從“茅指數”到“寧時代”，面對2022年開年市場連續調整，基金經理們的邏輯也開始“生變”，不再迷戀當下如日中天的“賽道”，開始尋找未來依稀可見的“確定性”。

　　儘管這種“確定性”，尚未得到財務數據的驗證，甚至基本面也未得到明顯的改觀，僅僅可以“確定”的一個有效資訊是，它的價格比之前的高點低了很多，“向上空間”理論上大於了“向下空間”。

　　不知不覺間，距離上述85後基金經理的路演已有幾週時間。翻盤他路演時提到的幾隻豬肉股，有的已經從最低時反彈了近四成，但與之相關的生豬價格，卻依然未能走出“底部區域”。

　　本週以來，在市場依舊低迷的大盤下，豬肉股卻意外大漲，甚至數只股票封住漲停。以唐人神為例，前日漲停龍虎榜數據中，買入席位中有三家機構和一隻深股通，賣出席位中僅有一個“機構專用”席位。

　　基本面未有任何改觀，現貨價格低迷不振，股價卻火爆異常，從底部漲了好幾波。類似的案例除了豬肉和豬肉股，也包括房價和房地産股，以及電影票房和電影股。

　　以房地産龍頭保利發展為例，受房地産政策預期放鬆影響，在去年8月初跌至最低點9.03元至今，該股已經幾波上漲，1月11日，該股盤中最高漲至17.08元，距離翻番僅一步之遙。同理，電影龍頭股光線傳媒也從底部反彈了40%左右。

　　過去幾個月，房地産行業風聲鶴唳，一次次房地産放鬆傳聞，又一次次落空，銷售數據陷入“冰點”，目前未有回暖跡象，但龍頭的股價卻再也見不到至暗時刻的最低點了。

　　“只要預期價格總會上漲的，不管是半年後，還是一年後，就有資金提前埋伏進去炒。”有人總結稱，只要看到了一些依稀的“確定性”，都會引發機構的超前埋伏，畢竟“先下手為強，後下手遭殃！”。

　　類似的現象還有，很多産品價格一直在漲，股票卻一路被錘，比如鋰、稀土等，因為他們預期價格早晚要跌，不管是一年後，還是兩年後。或許這也能解釋大家都看好新能源賽道，最近股價卻跌跌不休了。

　　於是有人開始反思——“當一個市場無視行業現狀，都拼命在往前佈局博弈的時候，甚至提前一年以上佈局，很難説這種市場是正常狀態的。不健康的市場，走的遠嗎？”