在公募基金的人才“彈藥庫”中,有這麼一類特殊的人才:他們“低調做人高調做事”,默默耕耘于社保投資領域,幫老百姓賺錢,他們就是社保基金投資經理。其中嘉實基金機構投資首席投資官(CIO)郭傑便是當中的傑出代表,其管理的大型社保基金組合,無論在社保組合內部還是全市場股票基金中,業績都名列前茅。
這位公開資料並不多的社保基金投資經理,其實是A股市場早期的參與者之一,擁有25年金融從業經驗,18年投資管理經驗,管理全國社保基金的經驗超過7年,憑藉優異的業績回報已成為社保基金“最愛”的投資經理之一,屢獲社保嘉評,先後贏得“3年服務社保表彰”、“5年長期貢獻社保表彰”和“2018年度優秀社保投資經理獎”等榮譽。
嘉實基金 郭傑
北京大學本科、碩士,芝加哥大學MBA,25年證券從業經驗,18年投資管理經驗。2012年加入嘉實基金,現任機構投資體系首席投資官(CIO),投資團隊覆蓋社保、保險、QFII及專戶投資業務。
“社保投資沒有名利只有責任”
相比于更容易出彩的公募業務而言,非公募業務需要耐得住寂寞。“與公募投資管理相比,機構投資經理的市場關注度相對低一些,而且機構賬戶的管理較為複雜,往往需要較長時間才能看到效果。選擇了機構投資,意味著選擇了長期投資,這需要極大的耐心,並要耐得住寂寞。”如郭傑這樣默默耕耘于社保基金領域的投資經理,需要獨特的定力和對職業價值的認知,社保投資經理被市場關注度低,面對的挑戰卻不小。
因為社保組合的管理一直要求嚴格。在投資理念上,社保基金理事會要求社保基金堅持長期投資、價值投資和責任投資的理念,按照審慎投資、安全至上、控制風險、提高收益的方針進行投資運營管理,確保基金安全,實現保值增值。
郭傑坦言,由於社保基金這類極具代表性的投資管理工作承擔著為國家戰略性養老金資産保值增值的社會責任,投資管理團隊肩負的是責任、擔當,“這也是團隊成員多年來堅守崗位的主要動力。”
在郭傑看來,管理社保等資金,給老百姓賺錢,這是一件有意義的事。他帶領團隊,憑藉單純的初心和長期的堅持,最終換來了豐厚的回報。據了解,嘉實旗下以社保基金為代表的機構投研業績長期排在行業第一梯隊。郭傑管理的大型社保基金組合,無論在社保內部,還是在全市場,都保持業績持續名列前茅。
積極價值策略為核心,堅持五個“P”原則
從QFII、企業年金、專戶再到社保基金,郭傑表示,之所以一直從事基金業中的非公募業務,最主要的原因在於這部分資金比較專業,具有長期的視角,尊重投資邏輯,與他的理念和方法十分契合。他認為,做投資,題中應有之義並不是追逐市場波動,而是在波動中堅守自己的方法論,用最科學的體系面對變化,這一體系就是積極價值策略。
“我們注重基本面的深度挖掘,堅持長期投資策略,深入理解市場特點。”郭傑解釋,“積極價值”投資方法的目的是通過持續、系統、深入的研究,挖掘企業內在價值,進而尋找具備長期增長潛力的公司,獲取社保組合長期穩定增值。以“積極價值策略”為核心,既包括傳統的價值型企業,也包括具有真正成長價值的企業。著重從價值角度而不是依據趨勢進行投資。積極地從産業邏輯、技術變化、管理層結構等多維度考量企業價值,重點選擇投資于競爭優勢已經建立或者逐漸清晰的公司,參與企業從1到N的發展。
由於機構投資管理更為複雜,必須要經過時間的沉澱才能看到效果,長期業績要做好離不開系統的投研製度體系,好的制度體系才能保證業績長期做好,即使短期成績可能更耀眼,但也要立足長遠。郭傑團隊在投資管理過程中堅持五個“P”原則。一是有長期持續的價值觀(Philosophy)投資理念。二是機構投資者非常看重管理團隊——人 (People),除了團隊的業績,業績背後的邏輯更重要。第三就是流程(Process),業務想要持續做大做強,需要嚴格的流程貫穿始終。第四、第五分別是合適的産品(Product)和可持續的業績(Performance),最後的業績是結果,前面的事情做好了,自然“水到渠成”。
市場呈現五大常態化趨勢,利好價值投資
談及A股發展趨勢,郭傑認為,A股投資環境可能正在發生深刻而持續的變化,經過長期調整,A股市場處於估值底部區域,已具備相當吸引力。如今市場已經呈現了五個常態化趨勢:
首先,經濟增長常態化。中國經濟已具備很大體量,經濟高速增長不可持續,在增速換擋、經濟轉型背景下或觸及“中速”增長平臺,從重視量的增長到重視質的增長。
其次,企業經營常態化。中國企業發展至今,在消費升級、産業升級和管理升級的背景下,逐步形成有競爭力公司的空間越來越大,數量越來越多,增長的品質也在逐步提高。從依賴GDP和收入的增長,到整體實力的提升。差異化的産品、更優的産品組合、 定價能力提高、利潤率更高,未來還將涌現一大批可供投資的優質上市公司。
第三,監管常態化。一方面,供給增加和註冊制改革。不僅是供給壓力增加對於資金的需求,而且大幅降低外延增長和收購預期;另一方面,滬港通+深港通與A股納入MSCI,使得A股面臨更為開放的環境,不僅是資金,更是體系和理念。
第四,風險定價常態化。在大資管格局下,理財、信託、非標産品收益率下降、風險爆發,不再被認為是無風險資産。資金價格正常化,回歸常識,為價值投資方法錨定基礎。
第五,投資者結構常態化。隨著境內資産管理行業發展,保險、養老金、外資等長期資金將不斷增加,投資者結構也將不斷改善,投資環境將利於價值投資方法。
伴隨資本市場加速進入新常態,郭傑指出,重點看好大消費、保險、製造業等行業。其中大消費板塊是長期看好方向,消費升級是持續趨勢,品牌影響力將越發重要,滿足消費和服務多樣化需求。其次保險行業空間大,估值低,保費增速回升,內生增長穩健。此外,從中微觀角度看,製造業升級投資機會豐富,中高端製造內資份額將持續提升,涉及高鐵、通訊設備、鐳射、視頻監控、光伏、風電、挖掘機、機器人、家電、汽車、汽車 零部件(電池等)、醫藥、醫療設備、電子零部件等領域。同時具備核心競爭力的優質公司優勢越加顯著,繼續帶來良好回報。最後與科技5G相關的行業景氣也將持續上行。
(責任編輯:張明江)