上周在央行定向降準、貿易摩擦、國際地緣因素等新變化出現的情況下,投資者預期出現較大分歧,市場波動頻率和幅度明顯增大,滬綜指盤中創出11個月新低,銀行、國防軍工與電腦、傳媒等板塊此消彼長。周線圖上,滬深300下跌2.85%,上證指數下跌2.77%,深證成指下跌2.6%,中小板指下跌3.11%,創業板指下跌2.29%。截至上週五,上證A股滾動市盈率、市凈率分別為15.27倍、1.66倍,均較上期有所上升。
以簡單平均方法計算,上週全部參與監測的股票型基金(不含指數基金,下同)和混合型基金平均倉位為58.77%,相比上期上升0.4個百分點。其中股票型基金倉位為88.91%,上升0.61個百分點,混合型基金倉位55.33%,上升0.08個百分點。
從細分類型看,股票型基金中,普通股票型基金倉位為88.91%,相比上期上升0.61個百分點;混合型基金中,靈活配置型基金倉位上升3.95個百分點,至55.15%;平衡混合型基金上升0.27個百分點,至63.35%;偏股混合型基金倉位上升3.74個百分點,至85.89%,偏債混合型基金倉位下降0.43個百分點,至19.09%。
以凈值規模加權平均的方法計算,上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為70.63%,相比上期上升0.32個百分點。其中股票型基金倉位為88.47%,下降0.24個百分點,混合型基金倉位68.56%,上升0.59個百分點。
從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分佈來看,上周基金倉位在九成以上的佔比16.7%,倉位在七成到九成的佔比32.7%,五成到七成的佔比13.1%,倉位在五成以下的佔比37.5%。上周加倉超過2個百分點的基金佔比17%,24.7%的基金加倉幅度在2個百分點以內,35.3%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內,減倉超過2個百分點的基金佔比23.1%。
一季度經濟穩中略降,外部貿易風險依然存在,但流動性出現緩和,從目前來看市場短期分化格局依然突出,趨勢性行情並不明朗。長期來看,從2015年以來較長期基金倉位的變動趨勢來看,基金倉位穩中有升,顯示基金經理長期對於市場看好的態度;短期來看,在滬深300指數維持震蕩的結構性行情中,基金倉位窄幅變化,表明基金經理短期內未有趨勢性操作。
上周資金面明顯趨緊,但央行意外降準及公開市場連續開展大額凈投放,顯然打消了市場對後續流動性的擔憂。市場人士普遍認為,貨幣政策即便不是邊際放鬆,也回歸了實質中性,超儲率中樞已經有所抬升,儘管二季度資金面季節性波動難以避免,但流動性環境將更趨平穩。
2018年一季度GDP錄得6.8%,經濟保持基本平穩,央行定向降準帶來流動性拐點,有利於降低小微企業貸款成本。近期市場波動加劇,熱點輪動明顯提速,結構性格局下,業績始終是股價的堅實支撐,擁有確定性溢價和流動性溢價雙重支撐的績優龍頭股,藍籌和價值龍頭是新經濟中期主線。
具體到偏股型基金配置上,建議投資者仍以相對積極的心態更加靈活把握結構性投資機會,業績與估值匹配、具有基本面支撐的優質股存在投資機會,因而應淡化風格,擇優配置。具體到債券型基金配置上,建議投資者注意市場可能出現的震蕩回調,保持謹慎操作,重點關注配置中短久期利率債和高等級信用債産品,以獲取更多確定性收益。
(責任編輯:張明江)