博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春:靜觀其變
上周,短期股市受情緒擾動。因中美貿易爭端現緩和跡象,全球股市普遍反彈。A股港股,結構方面藍籌股指漲幅居前,風格偏價值。國內貨幣市場持續寬鬆,債市繼續反彈,國債漲幅相對居前。商品方面,原油大幅上漲,有色金屬分化。國內鋼鐵價格偏穩略漲,庫存繼續去化,煤鐵礦石價格因供給相對上升而持續走弱,農産品價格回落,美元指數因非美元貨幣相對偏強而走弱,貴金屬因避險需求而小漲。
展望本週,海外經濟方面,避險情緒上升,致使避險資産因此受益,但只是脈衝式的機會,不改變資産原有趨勢。國內市場,3月非食品CPI同比增速下降0.4個百分點到2.1%,服務類CPI同比增速繼續下行,通脹風險進一步下降;1Q2018齣口景氣明顯好于去年下半年;社會融資規模餘額增速降至三年以來的低點,未來改善的概率極大。海南全面深化改革開放試驗區的定位,在區域發展的規格上或僅次於雄安新區。
中美貿易摩擦或將是影響二季度國內外金融市場的主導性事件,將對市場情緒構成持續壓制,但市場情緒較差時反而提供短期機會。國內通脹預期下降,二季度經濟數據有向好可能,改革開放的政策落實並不指向單一風格,因此將支援股市風格彌合。中美貿易爭端與國內改革開放政策的不確定性將會逐漸消除,建議投資者佈局長遠,靜觀其變。
具體來看,A股方面,對貿易爭端做事件性投資須提防反轉風險。二季度經濟增長預期有上調的可能,改革開放舉措落地將激起市場浪花,建議守正為主,當前不宜四面出擊熱點。以金融、消費與科技成長為基礎,適當考慮週期的交易機會。
港股方面,擴大內地與香港股市每日雙向額度的新聞對港股刺激或有限,內地資金對港股偏好回落到低位,中美貿易爭端依然是壓制。港股短期難有趨勢行情,但下跌風險基本釋放。從結構看,恒生國企指數、恒生中小型股指將相對佔優。
債券市場,全年來看,受金融監管、週邊通脹預期以及外部利率的影響,中長端國債收益率或將維持高位。短期看,國內通脹預期下調,或對國內債市有所支撐。結構而言,高等級中短久期信用債與長期金融債仍有較好的配置價值。
原油市場,産油國減産協議持續至2018年底,並有望繼續延長至2019年,原油供需基本面將持續改善,看好2018年油價中樞繼續抬升。短期來看,美國頁巖油邊際供給彈性較2017年下降,當前原油市場供需偏緊,油價或仍將震蕩上行。
黃金方面,美聯儲3月加息落地,對黃金的壓制暫時解除。中美貿易爭端持續發酵,特朗普團隊人事動蕩以及即將到來的中期選舉等,都會提升避險需求從而支撐金價。
(責任編輯:張明江)