A股市場風格不斷變化,而南方新優享基金經理章暉以不變應萬變的策略,持續從A股市場的不同風格與環境中獲得超額收益。
作為一隻長跑基金,南方新優享基金的業績表現優異。統計顯示,最近三年該基金的收益為138%,最近兩年的收益為74%,最近一年的收益則為40%。
章暉坦言,穩健的業績表現源於從基本面出發的趨勢投資策略。具體而言,南方新優享基金往往選擇合理的價格,買入優秀和基本面好轉的公司。
“我們相信基本面的趨勢力量,大的基本面趨勢一旦啟動,其能量是非常大的。”章暉認為,基本面趨勢提供了足夠的空間讓基金經理作出投資決策。反過來説,由於投資者認知的局限性,試圖預判拐點的投資人往往會犯過度自信的錯誤,這種行為的風險收益比是不高的。
基於上述理由,投研團隊的一項重要工作就是研究公司的“護城河”是否足夠強大、行業的供需狀況和公司治理是否發生變化,並對企業的經營數據進行跟蹤,以印證或修正判斷。而章暉眼中好的投資,必須是以合理的價格買入一家業績持續優秀的股票,或者以歷史平均估值買入一家基本面好轉的股票。
在投資品種的選擇上,章暉認為,目前很多白馬股的估值水準處於歷史上較高的位置,但考慮到其業績增長的確定性較強,以一年的維度看還是有絕對收益的空間。另外,去年業績能夠實現較高增長、質地優良的中小市值公司,漲幅也不比藍籌差。
因此,章暉直言,2018年的投資還是要關注那些已經成為行業龍頭的好公司。他認為,在沒有重大的宏觀環境變化和新的“殺手級應用”出現的行業,行業集中度提升的趨勢仍將持續。以全球視野來看,部分中國企業正在成為世界龍頭,這意味著應以新視角去看待中國企業。
“中國企業過去一直被打上"新興市場企業"的標簽。當部分中國企業開始成為世界龍頭時,資金的配置邏輯將跳出這個框架,這也將改變A股市場的估值體系。”章暉表示。隨著中國企業的定位逐步分化,它們的估值分層將會越來越明顯。一旦部分企業成為全球市場的龍頭,這些企業的估值體系將突破A股的估值體系,向全球龍頭公司估值溢價靠攏。
在具體投資方向上,章暉認為,消費仍是基本面較為確定的行業,但目前的估值水準處在歷史偏高的位置。不過,綜合考慮業績和估值,章暉認為今年消費股或仍有絕對收益的空間。
從彈性角度看,章暉比較看好週期成長股。他認為,拉長時間看,這類股票具備一定的週期屬性,所以市場給的估值不高,但研究發現有些公司成長的持續性比市場預期的要強,因而這類公司符合“估值合理的成長股”特徵。
(責任編輯:張明江)