你聽説過異卵三胞胎嗎?也許你會説,這並不稀奇。
但如果是異父異母的異卵三胞胎呢?
目前,公募基金行業就出現了這樣的“詭異”現象——三家不同基金公司的三隻不同基金産品,持倉雷同度達100%!
這詭異的“三胞胎”分別為:金元順安旗下的金元順安新經濟主題、東吳基金旗下的東吳阿爾法和長安基金旗下的長安産業精選。
哥仨同樣位於上海,屬於不同的公募基金公司、不同基金經理管理的基金,但三隻産品2017年第三季度前十大重倉股100%相同、第二季度80%以上相同,第一季度其中兩隻基金有70%相同。
值得注意的是:根據2017年中報披露的全部近40隻持倉股票,三隻基金持股相同度達92%以上。
此外,從去年初以來,三胞胎的業績曲線極為相似。而此前兩年的業績曲線卻有著巨大差異。
對此,《國際金融報》也已有關注,將上述三隻基金十大重倉股高度雷同是碰巧還是串謀的問題提出。一位基金公司人士告訴經濟觀察報記者,監管部門已經進行了相關取證,蓋子有待監管層揭開。
純屬巧合?
根據披露的2017年三季度報告數據,東吳阿爾法、長安産業精選、金元順安新經濟主題三隻基金的十大重倉股完全相同,分別為:華帝股份、美的集團、小天鵝A、萬科A、格力電器、經緯紡機、華聯控股、青島海爾、信達地産、萬華化學。
與此同時,記者發現,這三隻基金十大重倉股持股比例也極為相似,每只基金個股持倉比例差異不超過1%。例如:第一大重倉股華帝股份三隻基金持股比例分別為7.27%、7.59%、7.71%;第二大重倉股美的集團持股比例分別為6.85%、7.12%、7.21%……
全部估算下來,三隻基金前十大重倉股三季度末持倉佔比分別為:東吳阿爾法靈活配置59.47%、金元順安新經濟59.99%、長安産業56.98%。
那麼,三家公司同在一座城市、十大重倉股相同、持倉比例也非常相近的基金,難道這幾位基金經理彼此相熟?
根據公開資料顯示,東吳阿爾法靈活配置的基金經理為王立立和張能進,金元順安新經濟主題的基金經理是閔杭和孔祥鵬,長安産業的基金經理是林忠晶和欒紹菲。翻看這幾位基金經理履歷並未發現學歷和工作經歷上有何交集。
此外,還有一個問題,基金經理是否有許可權獨自決定所管理的基金全部個股的選擇與持倉比例呢?
記者了解到,正常按照基金經理的履職流程和管理模式,可以分為兩大類,個人管理和集體管理(又稱資産池管理)。
通俗來講,個人管理就是基金所有資産配置都與基金經理密切相關,無論是大類資産配置還是細類品種選擇,以及具體交易時點。
集體管理則是投資決策委員會決定大類資産配置範圍,行業研究員提供研究並看好的備選投資品種(股票池),基金經理只是在限定的框架內“跳舞”,做資産配置的微調和從股票池中選擇品種建倉。
大多數公募基金一般會採用第二種管理模式,即集體管理。那麼顯而易見,基金經理的作用是有限的。
但不同規模的基金公司投研體系管理有著很大差別,成熟的基金公司投研體系相對完備,而上述三家均屬於中小規模公司,或許給基金經理的自主操作空間比較大?
記者採訪這三家公司均回復,其都屬於基金經理可以決定所管理基金的個股選擇及比例調配。
“應該是投委會領導下的基金經理負責制”上述三家基金公司之一對記者表示。
另一家也同樣表示,“投委會一般管的不會太細,對基金經理有授權。”
當記者再三確認,幾位基金經理是否相識時,三家公司均表示,相關基金經理彼此並不相識。
而記者採訪多位基金經理對此現象的看法普遍認為,出現十大重倉股比較相近的事情很有可能,畢竟去年貫穿藍籌白馬行情,持有藍籌股相似並不稀奇,但如果連全部持股的數量和配置比例都高度雷同的話,就有可能存在“勾兌”的嫌疑了。
中報全部持股相同度達92%
如果説十大重倉股存在巧合的可能,那麼全部持倉同樣高度雷同説明什麼呢?
為了進一步查證,記者翻看2017年中報,“三胞胎”的全部持倉竟有92%以上的相似度。也就是説,每只基金全部持有近40隻個股,三隻基金合計持有近120隻個股,僅有4隻未重合。而全部A股市場有3000多只股票,能達到如此高的相似度概率可想而知。更何況,即使出現一些基金看似持倉相同,但其實安排倉位的時間和權重都各有不同,如此之高的相似度實屬罕見。
那麼,究竟是何時開始出現如此高的相似度呢?
從時間上來看,2017年1季度末,在三隻基金十大重倉股中,東吳阿爾法與長安産業精選持股重合度達70%,且持倉佔基金凈值比也高度相似。而金元順安新經濟主題與上述兩隻基金持股南轅北轍,十隻重倉股無一相同。
再來看東吳阿爾法與長安産業精選,2016年年報中,這兩隻個股還處於“互不認識”的階段,十大重倉股均不相同。
資料顯示,金元順安新經濟主題成立於2012年,東吳阿爾法和長安産業精選均成立於2014年,規模分別為:1.42億元、1.41億元和900萬元。
從業績上來看,金元順安新經濟主題去年全年漲幅為23.60%、長安産業精選為23.31%、東吳阿爾法為20.09%。
對比2016年三胞胎業績,金元順安新經濟2016年下跌31.59%,長安産業精選跌0.67%,東吳阿爾法跌27.34%。也就是説,或許經過上述一系列雷同的調倉,三胞胎的業績出現了明顯上揚。截止1月18日其最新凈值分別為:1.45元、1.38元、1.30元。
事實上,從投資策略上,這三隻基金顯然各有不同。
在長安産業精選合同中,基金通過分析産業升級和産業轉移的趨勢,精選具有良好發展前景的産業;然後在産業精選的基礎上進行行業分析和配置;最後,在細分行業內選擇兼具估值和成長優勢的個股構建股票投資組合。
金元順安新經濟則是通過發掘經濟發展及結構轉型過程中所顯現的新經濟主題,並以該主題所孕育的投資機會作為主要的投資線索,力爭獲取持續穩健的投資超額收益。在權益資産投資方面,選擇與新經濟主題相關性較高的行業中的個股進行配置。
如果説前兩隻基金投資策略略有重疊的領域,那麼阿爾法則大不相同。
什麼是阿爾法基金呢?阿爾法基金也就是相對收益基金。相對收益基金的衡量標準不完全是賺錢,而是跑贏指數的幅度。比如産品約定每年跑贏滬深300指數10%,今年滬深300指數跌9.97%,那麼基金收益超過0.03%就是合格的。而去年滬深300指數漲21.37%,那麼基金收益就必須超過31.37%。
有業內人士表示,A股最強的阿爾法因子是小市值,經過大量數據回測比對,小市值組的股票明顯會強很多。
由此來看,阿爾法顯然與其他兩隻基金投資策略大不相同,且主要方向為小市值。而從三季度重倉股來看,三胞胎基金配置行業均在家電和房地産板塊等大市值個股中。
截至去年三季度末,東吳阿爾法靈活配置主機板佔比44.88%,長安産業精選佔比43.18%,東吳阿爾法靈活配置44.88%。東吳阿爾法靈活配置中小板佔比14.59%,長安産業13.6%,金元順安新經濟主題14.6%。顯然,從重倉板塊來説,不同投資策略的三隻基金比例亦高度相似。
基金業協會相關人士對記者表示,目前普遍存在此類現象,合同中闡述的投資策略太寬泛,基金合同沒有實質性的把基金類別區分開來,導致沒有真正意義上的約束。同時目前比較突出的問題還有很多,比如合同沒有多元化,産品單一,基金公司給基金經理自由採決權太大。
此外,該人士表示,現在有公平交易、老鼠倉等一系列制度的監控,進行利益輸送的可能性並不大。
截至記者發稿,三家基金公司對記者提出的公司是否對雷同事件知情,目前調查結果怎樣,是否與其他兩家公司就此事溝通過等相關問題拒絕回應。
(責任編輯:暢帥帥)