2018年A股市場如何演繹牽動人心,廣發基金首席宏觀策略分析師武幼輝表示,2018年A股將繼續演繹結構性行情,大概率呈現“N字形”走勢,需把握好市場的節奏和結構。在投資機會方面,武幼輝看好先進製造、大消費、金融等板塊,一季度優質消費企業的確定性最強。
2018年以結構性行情為主
武幼輝分析歷年市場情況認為,過去12年,公募基金凈值增長率中位數為負數的僅有3年,分別是2008年、2011年和2016年,這3年裏的宏觀經濟都出現了極端情況。2018年中國宏觀經濟仍將繼續保持平穩,因此股票市場存在投資機會。展望2018年,武幼輝認為將延續結構性行情,大概率呈現“N字形”走勢。
“目前市場的風險點和爭議點聚焦于經濟下行風險、通脹和利率上行風險,以及業績和估值是否匹配等問題。”武幼輝表示,經濟下行風險相對可控,廣發基金研究團隊預期2018年GDP增速在6.7%左右,整體波動不大。對於通脹來説,CPI預計今年全年中樞2.5%。而在金融去杠桿的背景下,利率整體會維持較高水準,並且,當前融資成本相對不高,尚未對實體經濟産生衝擊。
他認為,2018年應在控制風險的基礎上,把握好市場的節奏和結構。考慮到企業盈利能力仍然較強,武幼輝預計,股票在大類資産中的吸引力居首,2018年以公募基金為代表的機構仍能取得較好的回報,但收益率中位數會低於2017年。
對於未來兩三年的權益市場,他表示樂觀,因為中國經濟在2011-2015年的下行週期已經結束,産能過剩、房地産高庫存、外需偏弱等不利因素自2016年開始逐漸改善,未來整體處於宏觀企穩、微觀向好的階段,支撐權益市場獲得較好的回報。
看好製造業升級領域的三大方向
如何把握2018年的結構性行情?武幼輝表示尤其看好製造業升級帶來的機會。
武幼輝直言,製造業升級是未來數年能看到的確定性機會。首先,中國將從經濟高速增長轉向有品質的增長,從製造大國向製造強國轉變,製造業升級是未來能獲得“政策溢價”的方向;其次,經過多年發展,我國已經培育出一批具備國際競爭力的企業,而當前全球主要國家製造業同步復蘇,外需向好;第三,未來上游價格有邊際走弱的趨勢,成本端壓力將會有所減輕;第四,市場在白馬股交易擁擠之後會有新選擇。
他看好的製造業升級主要涉及三大方向,第一是國內在全球具備強競爭力的行業,比如通信設備、新能源和新材料等;第二是進口替代趨勢明確的行業,比如半導體産業鏈;第三則是國內滲透率提升的行業,比如新能源汽車産業鏈、OLED産業鏈等。
“除了先進製造外,今年還可以關注包括中高端白酒、大眾消費品和醫藥等大消費領域,以及銀行和保險等金融領域。”武幼輝表示,今年一季度由於春節旺季效應和通脹預期上升,優質消費企業的確定性最強。
談及市場風格切換問題,武幼輝認為在目前投資者結構逐漸機構化、流動性偏緊、政策監管等環境下,2018年看不到明顯的風格切換跡象,A股大概率還將維持2017年價值投資主導的市場風格。
(責任編輯:張明江)