二季度,公募基金的盈利水準較一季度有所提升,原因之一是公募基金整體轉向業績穩健的“白馬股”。不過,排名前5位的基金公司盈利結構存在顯著差異。專家認為,盈利能力的分化説明目前各家公司在投研力量的側重點、行銷渠道以及整體發展戰略方面差異很大,這也可能成為今後公募基金公司優勝劣汰的分水嶺
截至7月26日,公募基金2017年二季報全部披露完畢,至此基金經理的調倉動向、投資路線圖也清晰地展示在投資者面前。
總體來看,今年二季度製造業龍頭股依舊受公募基金青睞,基金的盈利水準較一季度有所提升,原因之一是公募基金整體轉向業績穩健的“白馬股”,固收類基金産品的大規模發行也為行業盈利貢獻良多。
整體盈利能力有提升
從今年二季度的盈利情況看,各類型基金品種管理規模分化情況較為明顯。除商品基金二季度虧損1.80億元之外,其餘各類型基金均實現盈利;貨幣基金、混合型基金等資管規模較大的基金類型,盈利能力表現不俗。
繼一季度整體賺取1105億元後,第二季度市場的結構性機會助力公募基金繼續盈利,各類基金共賺取1147億元。
具體來看,貨幣基金是基金二季度盈利的最大品種,第二季度貨幣基金共賺得459億元。混合型基金、股票型基金和債券型基金二季度分別盈利378.05億元、119.94億元、153.84億元。從具體公司看,2013年以來中小型基金公司盈利情況領先的情況沒有延續,今年第二季度規模較大、産品數量較多的傳統基金管理人盈利排名居前。其中,天弘基金、華夏基金二季度旗下基金盈利規模排名前2位,單季分別盈利超過100億元。易方達、嘉實、工銀瑞信、南方基金緊隨其後。
“儘管從賬面看,盈利最多的前5家基金公司相差不多,但盈利結構存在顯著差異。例如,天弘基金以貨幣基金為主打産品,加上網際網路渠道的助力,盈利持續擴大在情理之中。以工銀瑞信、建信基金、招商基金為代表的銀行係基金公司更加依仗固定收益類基金産品,華夏基金、嘉實基金、南方基金、上海東方證券資産等公司則靠權益類産品獲得更多盈利,也有的公司在固收和權益兩條産品線上表現均衡,未現特定的盈利風格。”格上財富研究中心研究員楊曉晴認為,盈利能力的分化説明目前各家公司在投研力量的側重點、行銷渠道以及整體發展戰略方面差異很大,這也可能成為今後公募基金公司優勝劣汰的分水嶺。
固收類規模增幅明顯
據好買基金研究中心統計,今年二季度貨幣型基金規模增加最大,環比增幅達27.09%。封閉式基金規模減幅最大,環比下降15.47%。貨幣型、混合型和債券型基金繼續位居管理規模前3名,管理資金分別為5萬多億元、2.12萬億元、1.81萬億元。
“今年第二季度以來,市場資金成本有所上升,債市並未完全企穩,貨幣基金的7日年化收益率一度突破5%,成為市場的‘香餑餑’。與此同時,權益類市場基本延續震蕩走勢,除上證50指數相關的結構性行情之外,系統性機會並不存在,避險資金選擇貨幣基金作為現金管理工具現象開始增多。部分中小基金公司借此機會大力發行定開債基、貨幣基金等固收産品,實現自身基金管理份額的快速增長。”好買基金研究中心研究員嚴雄認為,儘管貨幣基金、債券基金等固收産品的資産管理規模與日俱增,但管理人對流動性風險的管控不僅沒有放鬆反而更加務實。
二季報顯示,天弘基金針對餘額寶規模不斷增加的情況,在投資上調整了資産配置比例,加大了現金類資産的配置比例,提供了充裕的流動性支援。一方面,在資金面不斷收緊過程中,天弘餘額寶基金擇機拉長配置久期,獲取一定時段收益;另一方面,在大類資産配置上,截至第二季度末,天弘餘額寶基金的“銀行存款和結算備付金”合計佔比為82.95%,較一季度末的64.32%大幅提升18.63個百分點,債權資産從一季度末的16.04%降至7.94%。“一升一降”之後,直接體現的是現金類資産的大幅提升。
改變炒作題材股策略
在公募基金2017年第二季度的前20大增持股中,既有中國平安、工商銀行、農業銀行和招商銀行等金融類藍籌股,也有中小板的歐菲光、分眾傳媒、歌爾股份、合力泰、格林美、利歐股份、華天科技等個股。從業績報告看,這些公司的共同特點是盈利確定性較大,均為行業龍頭或明星公司,但創業板個股幾乎沒有被重點增持。
在減持個股方面,被減持最多的是中國石化,達到2.68億股,其次是交通銀行,為2.58億股。另外,中國銀行、南京銀行也被減持超過1億股。在第二季度的前20大減持股中,中聯重科、上海建工已連續兩個季度被減持,第二季度末均僅剩3隻基金重倉。
分行業看,截至第二季度末公募基金前5大持有行業為製造業、金融業、資訊技術業、批發零售業和房地産業。其中,基金超配的為製造業、批發零售業和資訊技術業,房地産業處於低配。從市值增長率來看,這5大重倉行業中增長率最高的是金融業,達到17.35%;僅資訊技術業市值縮水。
在股票型、混合型基金持股中,中國平安的持有基金數最多,共有650隻基金重倉持有其股份,格力電器和貴州茅臺分別位列持有基金數二、三位,分別有592隻和453隻基金持有其股份。
從基金公司股票集中度看,長安基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司和華潤元大基金管理有限公司股票集中度較高,股票集中度分別為63.66%、58.02%和56.64%;
海通證券金融産品研究中心首席分析師高道德認為,“2017年公募基金二季報顯示,基金整體倉位有所提升,較上季度上升2.79個百分點,這是基金公司股票集中度提高的重要誘因。此外,主機板再獲青睞,尤其是市盈率低、波動小、市值較大的藍籌股獲高比例配置,説明今年以來業績表現穩健的公司更受機構歡迎,但創業板公司配比持續縮水,説明基金管理人正在改變過去單純依靠炒作中小盤題材股賺快錢的策略。”
(責任編輯:張明江)