繼趣店、和信貸、拍拍貸和融360之後,樂信集團(以下簡稱“樂信”)成為又一家尋求赴美上市的中國網際網路金融公司。
11月14日,樂信向美國證監會(SEC)遞交了IPO招股書。根據招股書,樂信計劃在納斯達克上市,股票代碼“LX”,擬融資5億美元,承銷商為高盛、美銀美林、德銀以及華興資本。
樂信起步于2013年10月上線的分期樂商城,最早從3C數位産品入手,不斷拓展消費品類和場景至家電、美粧和戶外用品。2015年年底開始,分期樂在原有學生的客群基礎上開始拓展藍領和白領客群。截至2017年9月末,分期樂商城擁有72萬精選SKU(商品種類),涵蓋與年輕白領品質生活最密切相關的14個消費品類,擁有超過2000萬註冊用戶,其中活躍用戶約有330萬,授信用戶超過650萬。
早年,樂信選擇和京東合作,做京東的分銷商向用戶銷售商品。在進一步豐富場景的同時,樂信也在向消費者提供更多的金融服務。如今,樂信的電商屬性正在逐漸弱化,而金融屬性則在提升。
不過在失掉上市先機後,樂信能否獲得國外投資者的認可仍有待觀察。
盈利不及趣店
樂信的競爭對手趣店(NYSE:QD)近日發佈了三季度財報。財報顯示,第三季度趣店實現營業收入達14.51億元,同比增長308%;實現凈利潤6.507億元,同比增321.8%。而前三季度,趣店的營收達32.84億元,凈利潤16.24億元。
值得一提的是,趣店在2014年和2015年分別虧損4078萬元和2.33億元,2016年實現扭虧為盈,且此後得益於現金貸業務,凈利潤呈現爆髮式增長,同時也是因為現金貸業務陷入輿論旋渦。
相比趣店,樂信的扭虧和獲利速度顯得有些緩慢。
樂信成立頭幾年尚未實現盈利,2015年虧損3.1億元、2016年虧損1.17億元,虧損幅度有所縮小。2017年,樂信進入全面盈利階段,截至前三季度,實現凈利潤1.4億元,基於Non-GAAP(非美國通用會計準則)的息稅前利潤為3.89億人民幣,而去年同期仍凈虧1.05億元。
樂信方面認為,利潤虧損幅度縮小和2017年轉虧為盈的主要原因是營業收入逐年增長。根據招股書,樂信2015年的營業收入為25.25億元,2016年增至43.39億元,收入增長率為72%;2017年前9月,樂信營業收入 39.88億元,同比增長35.23%。樂信2017年第三季度營業收入14.52億元,同比增長36%,環比增長10%。
樂信在招股書中表示,營業收入的增長主要由於分期樂平臺的貸款增長。招股書顯示,自成立至2017年9月末,樂信累計發放貸款601億元;2016年、2017年前9月,樂信分別發放貸款222億元、313億元,分別同比增長263%、124%。
樂信的營業收入主要包含線上直銷業務、利息和金融服務收入、貸款撮合費和服務費等。伴隨著貸款增長,隨之而來的用戶分期後的利息和金融服務收入也同步大幅增加,2016年利息和金融服務收入為13.74億元,去年同期僅為3.26億元,同比增長321%;2017年前9月金融服務收入21.13億元,增長109%。
對樂信而言,利息和金融服務收入增幅逐年上升,線上直銷業務的增幅卻並不大。招股書顯示,2016年線上直銷業務營收為人民幣27.71億元,2015年為人民幣21.64億元,增幅僅為28%;今年前9月線上直銷業務出現了負增長,為18.61億元,同比下降了3.9%,這説明樂信電商屬性在不斷弱化,與此同時金融屬性卻在加強。
加碼金融
過去幾年,樂信能在激烈的競爭中脫穎而出,選擇與京東的合作是關鍵的一步。與趣分期選擇自建商城之路不同,分期樂選擇了做京東的分銷商向用戶銷售商品,同時也依託京東的優勢做好品控和物流。2015年3月,分期樂獲得了來自京東的戰略投資。
一位接近樂信的互金人士對經濟觀察報表示,這種合作模式的缺陷在於上游供應商一家獨大,樂信作為分銷商在整個供應鏈鏈條裏缺乏掌控能力,在商品返點上沒有話語權,而京東絕對不可能讓一家分銷商渠道過於強大,“反咬”自己一口。
除了渠道返點之外,樂信正在尋找其他的利潤增長點,現金分期便是新方向之一。樂信在招股書裏表示:“我們並不依賴電子商務渠道産生毛利,電子商務渠道是用來吸引和留住客戶,並將其轉換為我們貸款産品的用戶。”
招股書顯示,2016年、2017年前9月,樂信平均貸款期限分別為10個月、9.4個月,單筆貸款規模在5000-6000元之間。“現有客戶的重復借貸行為對我們未來的發展起著非常重要的作用。2015年、2016年及今年前9月,我們平臺上的所有活躍客戶中,分別約有63%,74%及81%的回頭客選擇在我們的平臺上借款。從2015年第三季度開始,我們用戶的復借率一直維持在50%-60%之間。”樂信表示。
就目前而言,在樂信的整個營收來源來看,線上直銷業務佔比有所下降。根據樂信招股書中2017年前三季度的財務數據,此塊業務佔當期營收的47%,去年前9月佔比65.9%;而金融服務收入佔比有所提升,接近五成。
樂信也在積極佈局資金端,其中包括針對理財人群的子品牌桔子理財和資産管理開放平臺鼎盛資産。 前者主要針對個人投資者,後者主要面相機構投資者。招股書顯示,樂信的融資近六成資金來自個人投資者,其餘四成來自機構。今年前9月,桔子理財有超過10萬的個人投資者有投資,管理的平均資産為8.75萬元;同時來自機構的融資快速增長。招股書顯示,樂信從機構融資餘額從2015年的10億元增加至2016年37億元,2017年前9月達到62億元。
同時,樂信也在不斷拓展資金渠道。截至2017年9月末,樂信有30多家資金合作夥伴,包括商業銀行,消費金融公司,其他持牌金融機構和P2P網貸平臺,並且自2016年以來,已發行了4單資産證券化産品。
(責任編輯:張潔欣)