金價屢創新高 上下游企業2025年“成績單”值得期待

　　2026年以來，國際黃金價格延續了2025年的強勁走勢。北京時間1月21日，國際黃金價格再創歷史新高，美國紐約商品交易所黃金期貨價格、倫敦現貨黃金價格盤中雙雙突破每盎司4800美元關口。同日，國內部分品牌金飾報價突破1500元。

　　在黃金價格一路上揚的背景下，多家已披露2025年度業績預告的黃金産業鏈上市公司，去年業績均有亮眼表現。上海鋼聯電子商務股份有限公司稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報》記者採訪時表示：“2025年全球黃金價格上漲，受到多重因素的驅動。黃金産業鏈上游開採與回收、中游交易與精煉、下游投資與零售等環節在2025年價格漲勢中均有受益。2026年，産業鏈企業應根據市場進一步優化戰略佈局。”

　　多重因素驅動價格上漲

　　Wind資訊數據顯示，在2025年期間，倫敦現貨黃金價格從2024年12月末的2624美元/盎司漲至2025年12月末的4318美元/盎司，漲幅為64.56%。進入2026年，倫敦現貨黃金價格繼續上漲，1月20日收盤報4763美元/盎司，1月21日盤中衝破4800美元/盎司關口。

　　黃廷表示，黃金價格上漲的原因包括以下幾方面：一是美聯儲降息及政策獨立性受擾導致利率中樞預期下移，降息導致實際利率下行，黃金作為非孳息資産的吸引力增強，推動投資需求激增。二是地緣政治衝突與避險需求升溫。央行購金和ETF流入成為主要驅動力。三是全球經濟風險與債務壓力。四是通脹預期與美元走弱。

　　展望接下來的價格走勢，多名接受《證券日報》記者採訪的分析人士對黃金價格的長期走勢表示樂觀。蘇商銀行特約研究員高政揚表示：“在美聯儲降息週期，疊加全球地緣政治不確定性依然存在，央行持續購金行為推動下，黃金上漲的核心邏輯並未改變，未來或仍有上行空間。”

　　黃廷也表示：“黃金價格在2026年大概率維持高位震蕩偏強格局，金銀比有望向上修復。”

　　“然而，短期波動風險不容忽視。技術及資金面或因獲利了結需求或套息交易收緊導致流動性短缺等因素而出現快速下挫。此外，美國經濟數據潛在改善可能和地緣風險階段性緩和也將導致價格回調。”黃廷説。

　　産業鏈多家公司業績預增

　　産業鏈的上游採礦企業直接受益於黃金價格上漲。龍頭企業紫金礦業集團股份有限公司2025年度業績預增公告顯示，預計2025年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤510億元至520億元，同比增長59%至62%。2025年，該公司的礦産金、礦産銅、礦産銀、當量碳酸鋰等主要礦産品産量同比增加。其中，礦産金産量約90噸。根據該公司2026年度主要礦産品産量計劃，當年礦産金産量計劃為105噸。

　　赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司預計2025年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤30億元至32億元，同比增長70%至81%。該公司在全球範圍內運營6座黃金礦山及1座多金屬礦山，業務版圖覆蓋中國、東南亞及西非等地區。

　　在産業鏈下游，黃金價格上漲令黃金首飾消費承壓。據中國黃金協會統計數據，2025年前三季度，我國黃金首飾消費量270.036噸，同比下降32.50%。不過，已經披露2025年業績預告的廣東潮宏基實業股份有限公司仍實現了業績增長。該公司預計2025年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤4.36億元至5.33億元，同比增長125%至175%。

　　高政揚對《證券日報》記者表示：“黃金産業鏈上游企業應通過提升資源儲備、優化成本結構等方式來把握市場機遇，下游企業應積極進行産品創新。同時，企業可審慎運用金融工具管理價格波動風險。”