近日,興銀理財、民生理財、杭銀理財、唐山銀行等機構下調理財産品業績比較基準。
自5月7日央行宣佈降準降息以來,機構紛紛調整理財産品業績比較基準以匹配底層資産收益變化。儘管如此,理財産品業績比較基準的下調幅度尚未能充分反映底層資産收益率的實際降幅。業內人士認為,為應對業績壓力,銀行及理財公司需要優化資産配置結構。與此同時,隨著存款利率走低,“存款搬家”效應料進一步凸顯,有望推動理財市場規模向歷史高點挺進。
順應市場利率下行
5月7日以來,興銀理財下調多只理財産品業績比較基準,有的産品業績比較基準上限下調幅度高達155個基點,下限下調幅度高達60個基點。例如,興銀理財穩添利日盈增利1號日開固收類理財産品的業績比較基準由2.05%-2.75%調整至2.00%-2.70%,新基準自5月14日起生效;興業銀行天天萬利寶穩利1號凈值型理財産品B款的業績比較基準由年化2.10%-4.05%調整至1.50%-2.50%,新基準自5月14日起生效。
民生理財近日亦下調了多只理財産品業績比較基準,有的産品業績比較基準上限下調幅度達90個基點,下限下調幅度達50個基點。例如,民生理財貴竹固收增強一年定開3號理財産品的業績比較基準自5月13日起由3.1%-4.0%調整為2.6%-3.1%。
此外,杭銀理財、唐山銀行等機構近日也公告下調理財産品業績比較基準。業內人士表示,理財産品下調業績比較基準是順應市場利率下行的正常調整。
5月7日,中國人民銀行行長潘功勝在國新辦舉行的新聞發佈會上表示,人民銀行將加大宏觀調控的強度,推出所有貨幣政策措施,主要有三大類共10項具體措施,包括:降低存款準備金率0.5個百分點,預計將向市場提供長期流動性1萬億元;下調政策利率0.1個百分點,即公開市場7天期逆回購操作利率,從目前的1.5%調降至1.4%,預計將帶動貸款市場報價利率(LPR)同步下行0.1個百分點。
興銀理財相關負責人在接受中國證券報記者採訪時表示:“近期,我們基於對市場環境、政策導向及産品策略的綜合評估,對部分産品的業績比較基準進行了合理調整,旨在科學地反映理財産品風險收益特徵,提升業績比較基準與實際投資策略的匹配度;同時,積極響應市場變化,確保投資者享有更透明的參考標準。”
優化資産配置結構
事實上,受底層資産收益率持續下行影響,近年來理財産品業績比較基準不斷下調。儘管如此,有業內人士表示,理財産品業績比較基準的下調幅度尚未能充分反映底層資産收益率的實際降幅。為應對業績壓力,銀行及理財公司需要優化資産配置結構。
低風險、高收益的優質資産供需缺口或進一步擴大。“近年來,商業銀行運用多種方式控制存款利率,從不同渠道引導銀行負債端成本有序下行,而理財産品對現金及銀行存款的配置比例超過20%,存款利率不斷下調拉低了理財産品的收益率。同時,隨著化債持續推進,城投債信用利差不斷收縮,短久期下沉品種的超額收益被逐漸抹平,難以企及各類理財産品的業績比較基準。此外,在當前利率債收益率下行的背景下,具有‘利率波動放大器’屬性的二永債優勢也逐步消失。”中信證券首席經濟學家明明説。
多家理財公司認為,短期內寬鬆的貨幣政策將顯著利好短期債券品種,預計利率曲線將陡峭化,短債類理財産品將受益。華夏理財認為,參考債市的歷史走勢,存款準備金率與政策利率雙降後,給短端利率帶來的利好效果更加確定。從短期來看,中短債或有較好表現,長端品種將面臨止盈擾動;從中長期來看,資金利率下行將傳導至長端品種,投資者目前不妨考慮短債類理財産品。
中國債券資訊網數據顯示,截至5月19日,3個月期、1年期、10年期國債收益率分別為1.43%、1.44%、1.69%,相較5月6日分別減少5個、減少2個、增加6個基點。
華西證券首席經濟學家劉鬱認為,對於銀行及理財公司來説,短期內採取“大行資本債拉長久期+短久期下沉”的配置策略或是較優的選擇。一方面,當前4-5年期大行資本債和2年期左右中低等級資本債性價比均較高,即使債市維持震蕩,也能獲得不錯的票息收入。另一方面,4-5年期大行資本債流動性好,行情往往啟動較快,可以作為增厚收益的關鍵交易品種。
理財産品規模或走高
5月7日央行宣佈降準降息後,市場普遍預計銀行將迎來新一輪集體降息。受此影響,在理財産品業績比較基準紛紛下調的同時,“存款搬家”仍可能進一步推升理財市場規模。
“新一輪存款降息落地,有利於銀行控制利息成本,同時也會加大攬儲難度,銀行理財等低風險資管産品將迎來增量資金。對於債市而言,存款利率下調可能會推動包括國債利率在內的廣譜利率進一步下行。同時,也會讓‘存款搬家’現象凸顯。年內理財産品規模可能突破33萬億元的歷史高點。”明明説。
值得一提的是,據多家券商研究所測算,受益於資金季節性回流、債市利率下行帶動理財産品收益回暖以及銀行銷售策略調整,4月理財産品規模大增。據中信證券研究所測算,4月末,理財産品規模環比增加2.1萬億元,至31.3萬億元,超越季末前水準並創出年內新高。據華源證券研究所測算,截至4月末,理財産品規模合計31.3萬億元,較3月末增加2.2萬億元。
此外,雖然目前理財産品投資者風險偏好整體偏保守,傾向低波動産品,但對“固收+”理財産品的偏好明顯提升,預計未來其規模佔比將持續擴大。興銀理財認為,這一趨勢主要源於三方面因素:首先,“固收+”理財産品通過股債多元配置有效分散風險,其波動性弱于權益類産品;其次,隨著凈值化轉型不斷推進,投資者逐漸認識到“保本保收益”時代已終結,轉而追求收益與風險的平衡;最後,理財公司通過多資産配置、量化策略等方式,持續提升“固收+”理財産品的供給能力與競爭力。
(責任編輯:張紫祎)