中國經濟網編者按:又有一家H股上市銀行要回歸A股了。日前,鄭州銀行發佈的公告顯示,董事會于7月16日通過決議,該行擬首次公開發行A股並上市,發行數量不超過6億股。此外,董事會還將該行二級資本債券發行規模由30億元上調至50億元。以上兩項議案將交由臨時股東大會審議批准。
鄭州銀行于2015年12月23日登陸H股,對於補充資本,似乎很急切。現在又要發行A股,又要發行債券。分析人士認為,從該行多途徑“補血”的舉動,由此可見其資本吃緊,急於補充資本金。
鄭州銀行的資本充足率略低於行業的平均水準。根據鄭州銀行2015年年報顯示,截至去年底,其核心一級資本充足率及一級資本充足率均是10.09%,資本充足率為12.2%。而銀會公佈的數據顯示,截至2015年底,商業銀行加權平均核心一級資本充足率為10.91%,加權平均一級資本充足率為11.31%,加權平均資本充足率為13.45%。
大華繼顯(香港)策略師李惠嫻認為,相比于從未上市的銀行,在港股上市的公司已經有了補充資本的途徑,因此在同樣的條件下,監管部門可能會傾向於讓缺少資本補充途徑的公司優先上市。
此外,小微業務一直是鄭州銀行的“賣點”,過半貸款收入來自小微企業。有研報稱不良貸款或因小微企業客戶受經濟增速放緩影響而增加。該行2015年凈利潤同比增長33.26%,主要收入仍然來自於利息凈收入。
著名財經評論人賀宛男近期發文稱,銀行股上市應少些再少些。她指出,力主銀行股IPO少些再少些,不是因為募資金額,而在上市銀行的資産品質。“類似的城商行、農商行發股募資,就是拿股民的錢,去填補其越來越大的壞賬黑洞!”
H股上市僅7個月,是什麼原因讓鄭州銀行急於回A股?小微業務對不良貸款的影響程度,該行有無預判或者措施?中國經濟網記者就此採訪鄭州銀行,截至發稿,尚未收到回復。
H股上市僅7個月 鄭州銀行“迫切”要A股IPO
據《中國經營報》報道,7月18日,鄭州銀行發佈公告稱,該行董事會于7月16日通過決議,公司擬首次公開發行A股並上市,發行數量不超過6億股,分別約佔在公告日期前已發行內資股股份以及總股份的15.77%及11.27%,所得凈額將用於充實該行核心一級資本,提高資本充足水準。
公告顯示,此次回歸A股上市,主要是為進一步拓寬資本補充渠道,完善公司治理結構,提升該行核心競爭力,打造境內外融資平臺,實現股東所持股票的流動性。
對於補充資本,鄭州銀行似乎很急切。不僅提出了發行A股的計劃,同時,鄭州銀行董事會還調整了合格二級資本債券的發行規模,將二級資本債券發行規模由30億元上調至50億元。不過,上述兩項議案還將交由臨時股東大會審議批准和獲得銀行業監督管理部門、證券監督管理部門及其他相關監管機構的批准。
在提出回歸A股的同時,鄭州銀行公佈了該行“發行新股的一般性授權”內容,其中表示,鄭州銀行或可新發行H股。
根據該決議案,董事會將可發行、配發及(或)處置不超過佔該行已發行內資股數量20%的新增內資股及該行已發行H股數量20%的新增H股。待批准發行新股的一般性授權的特別決議案獲通過後,並假設臨時股東大會舉行之日前不會發行新的內資股及H股,該行將可根據一般授權發行最多約7.61億股內資股及約3.04億股H股。該議案將以特別決議案的方式提呈該行臨時股東大會審議批准。
優品金融研究所港股研究員卓銳表示,城商行回歸A股的根本原因還在於覬覦A股同行業的高估值,以便儘快融資。根據資料顯示,排隊上市A股的城商行不在少數,當A股上市的城商行銀行股池子大了後,未來城商行的估值可能沒有現在A股僅有的幾家城商行表現那麼好,破發或股價跌破凈資産的可能也是有的。
大華繼顯(香港)策略師李惠嫻認為,相比于從未上市的銀行,在港股上市的公司已經有了補充資本的途徑,因此在同樣的條件下,監管部門可能會傾向於讓缺少資本補充途徑的公司優先上市。
資本充足率較低、不良率連年上升 交銀國際給予中性評級
據《北京商報》報道,實際上,在資本運用方面,鄭州銀行近期動作頻頻。除了資本債券,今年3月,鄭州銀行公佈有關非資本金融債的相關事宜,其董事會決議通過在獲得股東批准的前提下,授權經營管理層在獲得相關監管機構批准後,以一次或分次發行總額不超過50億元的綠色金融債券,期限為3年期或5年期,將向全國銀行間債券市場成員發行。
有分析指出,目前城商行在香港上市的估值偏低,加上H股無法實現境內股份流轉、已上市銀行市場認可度不高等原因,使得H股僅能解城商行資本補充一時之急。如今,江蘇銀行首發獲准,緊閉八年的A股上市大門重新打開,城商行開啟A股上市的熱潮。
北京大學經濟學院金融係副主任呂隨啟表示,鄭州銀行剛剛登陸H股,現在又要發行A股,又要發行債券,可見其資本吃緊,急於補充資本金。呂隨啟指出,近年來,城商行擴張腳步加快,再加上不良率上升,對於補足資本的需求加大。
而從數據來看,鄭州銀行資本充足率也較低。鄭州銀行財報數據顯示,截至去年底,其核心一級資本充足率及一級資本充足率均是10.09%;資本充足率為12.2%。而銀會公佈的數據顯示,去年四季度,城商行資本充足率為12.59%。
交銀國際近日的一份報告顯示,給予鄭州銀行中性評級。報告指出,2015年末資産規模計,鄭州銀行是河南省第二大城商行。近年來河南經濟在省會鄭州的集中程度不斷上升,鄭州銀行將從中受益。在2012-2015年,其資産和盈利增速較高,主要得益於較高的息差,而公司的資産品質在上市銀行中處於偏上游。
據《新京報》報道,一長期研究鄭州銀行的銀行業專家表示,鄭州銀行在港股上市不足7個月,再次計劃在A股融資,有兩種可能:一是鄭州銀行急於擴張,擴大融資規模;第二,鄭州銀行本身面臨著嚴重的資金流動性緊張困境,為擺脫困境搶佔金融資源,後一種可能性較大。
據鄭州銀行在港股招股書透露,該銀行聯合宇通客車、天倫燃氣發起設立金融租賃公司,初步註冊資本10億元,鄭州銀行將持股51%。這導致鄭州銀行資本的消耗,增加資本補充壓力。
在資産品質上,鄭州銀行不良率呈現連年攀升態勢。鄭州銀行年報顯示,2012年至2015年不良貸率分別為0.47%、0.53%、0.75%和1.10%。分析認為,不良率上升、撥備增加又讓鄭州銀行的資本充足率“雪上加霜”。
過半貸款收入來自小微企業 業績高增速“依賴”高息差
小微業務一直是鄭州銀行的“賣點”,該行過半貸款收入來自小微企業。據《新京報》報道,截至去年末,小微企業貸款餘額494.9億元,佔全行貸款餘額52.46%,研報稱不良貸款或因小微企業客戶受經濟增速放緩影響而增加。
據鄭州銀行官網介紹,自成立堅持“商貿物流銀行、中小企業融資專家、精品市民銀行”的市場定位。早在2005年,鄭州銀行提出將小企業貸款作為轉型突破口。2006年,成立全省首家小企業信貸部,2009年開始規劃成立“小企業金融服務中心”。目前,鄭州銀行小企業金融業務中有“穩順貸系列”、“集速貸系列”、“小額寶系列”等20多種金融産品。
截至2015年12月末,鄭州銀行小微企業貸款餘額為494.9億元,佔全行貸款餘額的52.46%,較2015年年初新增127.43億元,增幅25.74%,當年發放客戶數16408戶,小微企業業務位居鄭州市小微企業市場第一位,河南省第三位。
但鄭州銀行的這一定位也帶來了風險。致富證券的研究報告表示,集團于2012年、2013年及2014年,超過一半的貸款收入來自小微企業。小微企業較大型企業易受經濟衰退所衝擊。集團的不良貸款或會因小微企業客戶受經濟衰退的影響而增加,從而對集團的經營業績造成不利影響。
據2015年年報顯示,截至2015年年底,鄭州銀行不良貸款主要集中在製造業、批發零售業、建築業,分別佔比14.95%、25.05%、7.72%,不良貸款率分別為3.50%、1.55%、1.52%。
從貸款時間上看,至2015年6月,鄭州銀行短期公司貸款佔貸款總額75.8%;截至2015年年底,短期貸款佔比51.15%。“集團未收回貸款餘額總額中的短期貸款所佔比例保持相對較高,因此該領域營業範圍能明顯影響集團利息收入。”長雄證券的研究報告指出。
另外,區域性局限也是鄭州銀行面臨的風險之一。東亞銀行研究報告顯示,截至2015年6月30日,鄭州銀行有88.1%的貸款及90.2%的存款源自於鄭州。因此,“鄭州銀行需面對業務和營運主要集中于鄭州的地域風險。”
鄭州銀行2015年凈利潤同比增長33.26%,研報指出,鄭州銀行高增長主要得益於較高的息差,公司資産收益率高於所有其他上市銀行。
鄭州銀行的非息收入保持了較高的增長,但佔比仍然較小,主要收入仍然來自於利息凈收入。鄭州銀行2015年年報顯示,2105年利息凈收入為69.07億元,同比增長30.07%;手續費及佣金凈收入為7.1億元,同比增長104.89%;交易凈收益1.27億元,同比增長104.89%。
鄭州銀行上市工作已準備多年 越來越多的港股上市銀行計劃A+H
據悉,鄭州銀行成立於1996年11月,2000年2月更名為鄭州市商業銀行,2009年12月正式更名為“鄭州銀行”。該行于2015年12月23日在香港聯交所主機板掛牌上市,是河南省首家、全國第十家上市的城商行。
據《河南商報》報道,鄭州銀行曾是河南省規模最大的城商行,不過2014年12月中原銀行開業後,鄭州銀行退居第二位。有關上市,鄭州銀行已經準備了多年。2012年初,證監會首次公開提交申請的城商行名單之後,鄭州銀行的高層就曾對外表示準備IPO,當時就有“2012年內完成戰略投資者引進,並力爭在3年內上市”的規劃。
《時代週報》曾報道表示,事實上,鄭州銀行的上市工作已準備多年。早在2009年更名時就已提及,“實施遷址、引進戰略投資者、謀劃上市成為重要的‘三步走’。”
2011年,鄭州銀行的上市規劃被明確提出。該行董事長王天宇當時表示,計劃在2012年內完成戰略投資者引進,並力爭在2015年前實現上市計劃。2012年,鄭州市政府還牽頭成立鄭州銀行IPO上市工作領導小組,推進該行上市工作。2014年8月,鄭州銀行公開招募戰略投資者,計劃“以轉讓存量股份或增資的方式引入1-2名戰略投資者”。王天宇表示,本次引入戰略投資者的主要對象包括大型央企和國有企業、大型民營企業、銀行保險類金融機構,將視情況選擇1家外資金融機構。
山東商報報道稱,截至目前,鄭州銀行、重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行與錦州銀行等6家港股上市銀行,均公佈了在A股上市的計劃。已經登陸港交所的銀行們,為何不放棄登陸A股市場?
目前港股成交低迷,而A股估值較高。據恒豐銀行研究院院長董希淼估計,兩地的估值相差35%左右,所以企業更加願意在國內上市,越來越多的中概股回歸A股也反映了這個問題。但是由於此前近10年來都沒有中小銀行在A股上市,許多銀行只能曲線救國選擇在港股上市。去年下半年以來,證監會明顯加快國內銀行的上市批復,所以越來越多的港股上市銀行計劃在A+H兩地上市。
董希淼認為,今年不良貸款爆發較多,不良貸款的撥備會佔用較高的資本金,銀行利潤下降較快,則銀行補充資本金的渠道也越來越少,監管對於資本充足率要求越來越高,所以銀行普遍面臨較大的補充資本金需求。
賀宛男:銀行股上市應少些再少些
著名財經評論人賀宛男在《金融投資報》上發文稱,銀行股上市應少些再少些。商業銀行的絕大部分資産都已經上市了,沒有上市的多是不怎麼樣的、甚至人為包裝的次等資産。銀行業早已過了盈利增長青春期,已處於行業停滯乃至行業衰退期。再讓商業銀行成批上市,實際上就是與經濟轉型方向背道而馳。
賀宛男錶示,力主銀行股IPO少些再少些,倒不是因為募資金額,比起前些年國有大行上市動輒吸金數百億,現在的城商行和農商行規模可是小很多了。再説,相信管理層定會適當縮減。“關鍵不在募資數量,而在上市銀行的資産品質。類似的城商行、農商行發股募資,就是拿股民的錢,去填補其越來越大的壞賬黑洞!”
賀宛男指出,在A股市場,上市銀行家數並不多,可無論是資産比重還是市值比重都已經很高。銀監會數據顯示,截止2015年末,商業銀行總資産合計為155.83萬億,同期16家上市銀行總資産合計為118.8萬億,上市資産佔比76.27%;2015年商業銀行累計凈利潤1.59萬億,同期16家上市銀行凈利潤累計1.28萬億,佔比80.5%。商業銀行的絕大部分資産都已經上市了,沒有上市的多是不怎麼樣的、甚至人為包裝的次等資産。
賀宛男認為,銀行業早已過了盈利增長的青春期,已經處於行業停滯乃至行業衰退期。我國經濟正處於轉型期,標誌之一就是逐步降低以銀行信貸為主的間接融資。而我國以銀行為主的金融資産已經夠龐大夠泡沫的了。統計數據顯示,截止2016年6月末,全國金融資産總規模為212.31億元,其中銀行資産就達164.2億,銀行資産規模已經是GDP的2.43倍!
“無論是從宏觀目標還是微觀數據,今天再讓商業銀行成批上市,實際上就是與經濟轉型,與去杠桿、擠泡沫的方向背道而馳!” 賀宛男稱。
(責任編輯:金瀟)
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