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2月CPI漲幅擴大PPI降幅收窄 不存在明顯通脹壓力

  • 發佈時間:2016-03-11 07:24:13  來源:中國證券報  作者:任曉  責任編輯:郭偉瑩

  國家統計局10日公佈的數據顯示,2月全國居民消費價格總水準(CPI)同比上漲2.3%,比上月回升0.5個百分點,為近一年半以來最高值。2月CPI環比漲幅比上月擴大1.1個百分點,達到1.6%。2月全國工業生産者出廠價格(PPI)環比下降0.3%,同比下降4.9%,環比與同比降幅均繼續收窄。

  業內人士認為,目前不存在明顯的通脹壓力,但受制於人民幣匯率和通脹率的約束,短期降息概率下降。

  季節性因素推升CPI

  交通銀行金融研究中心報告認為,春節消費旺季以及冬季寒冷天氣導致食品價格大幅走高,季節性因素是2月CPI漲幅上升的主要原因。由於非食品價格漲幅依然較低,目前不存在明顯的通脹壓力。

  民生銀行首席研究員溫彬認為,2月CPI同比漲幅高於市場預期。受季節性因素和惡劣天氣影響,食品和服務價格漲幅較大,鮮菜、豬肉、水産品價格同比分別上漲30.6%、25.4%和3.5%,合計影響CPI上漲約1.51個百分點,佔CPI同比總漲幅的65.7%。隨著季節性因素消除和天氣轉好,食品價格漲幅會回落。不過,“豬週期”似有重新抬頭態勢,制約食品價格回落空間。

  溫彬認為,2月PPI同比降幅較上月收窄0.4個百分點,符合市場預期。原因有二:一是受美聯儲3月加息預期下降影響,美元指數走弱,黃金、原油、大宗商品價格因計價效應出現較大反彈;二是1月信貸集中投放支援實體經濟增長,部分週期性行業景氣度回暖。

  CPI持續上漲動力不足

  交行報告認為,2月CPI上行主要原因是季節性因素,隨著天氣轉暖生鮮時蔬供應上升,食品價格大幅上漲壓力將緩解。3月初豬糧比價為9.3,1月中旬以來都在9以上,遠高於6.0的盈虧平衡點,因此近期豬肉價格上漲主要是季節性消費導致,不存在持續性大幅上漲的條件。如果生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續下降,可能影響豬肉價格走勢。流動性釋放對CPI帶來上升動力,2015年末以來M1增速大幅上行,近3個月增速分別高達15.7%、15.2%、18.6%,將帶動CPI有所上升。由於不會出現強刺激貨幣政策,對CPI的持續抬升作用相對有限。大宗商品價格依然處於低位,非食品價格缺乏上漲動力,特別是燃油及石油製品相關産品價格處於低位。綜合判斷,流動性持續充裕可能推動CPI小幅上升,但近期不會出現明顯的通脹壓力。

  對於下階段貨幣政策走向,溫彬認為,目前我國存貸款利率水準已處於歷史低位,雖然相對歐美發達經濟體利率水準還有進一步下調空間,但因受制於人民幣匯率和通脹率的約束,降息空間有限。二季度,前期各項穩增長政策效果會陸續顯現,預計CPI漲幅將保持在2%左右,通縮壓力緩解,短期降息概率下降。央行會繼續綜合運用貨幣政策工具,保持金融體系流動性寬裕,同時完善利率走廊機制,確保短期貨幣市場利率維持在較低合理水準。

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