作者:成家軍 銀行業理財登記託管中心總裁
波動是最好的投教課
近期,部分理財産品凈值出現一定波動,引起市場廣泛關注。從2021年底到現在,中國國內外金融市場波動較大,銀行理財凈值化轉型後,按照資管新規的要求,理財産品估值方法相應發生了變化。實際上,銀行理財産品和其他資管産品一樣,其凈值一直在變動和波動,但波動幅度遠低於市場上的其他資管産品。2022年3月發生破凈産品數量約佔存續産品總數的10%,年初以來回撤幅度高於5%的産品僅佔到存續理財産品總數的1.5%。從理財市場總體來看,出現“破凈”産品的數量有所增加,但凈值跌幅可控。從産品投資性質來看,混合類、權益類産品受到權益市場波動影響,破凈産品佔比明顯高於固收類産品。從資産持倉看,理財産品投資資産佔比總體保持穩定,理財公司回撤幅度大於5%的産品配置公募基金、權益類資産佔比均高於行業平均水準。外資銀行回撤幅度較高産品投資資産主要為QDII股票型基金。從資金流入流出看,儘管凈流入資金規模同比有所下降,但存續理財産品資金整體仍保持凈流入,情況基本穩定。
理財産品出現破凈現象,無論對産品管理人還是投資者,都是一場考驗。既考驗産品管理人的投研能力,又考驗著投資者的風險承受能力,也是對投資者適當性管理效果的檢驗。産品管理人需要真正做到“賣者有責”,也就是做到自己該做的事情。比如賣理財産品的時候,銷售人員是否真正告訴投資者相關産品的投向、産品的凈值可能會出現向下的波動?銷售人員出於業績的考慮,會不會説理財産品很穩定?作為投資者是否真正具有承擔風險的能力和意願?特別是銀行理財産品的投資者,基本上是由原來銀行的儲戶轉變而來的,長期以來並未真正理解和認同“理財非存款、投資有風險”的理念。大家都在説投資者教育,其實市場是最好的教育手段。相信經過這一次市場波動的“洗禮”,投資者會逐步從心理上接受“理財産品有風險”的理念。這也是資管新規一直強調的逐步打破剛性兌付的應有之義。
投資期內機構須做好三方面服務
對於機構而言,做好投資者教育首先需要做好投資者陪伴。在陪伴中動態滿足投資者的財富管理需求是最核心的東西。理財産品在內的所有資管産品都秉承“受人之托、代客理財”的原則,因此一定先要了解委託人的情況。現實中,資管産品是分行業的,但對分行業的資管産品投資人進行風險測評的時候,是看不到這個人在所有資管行業的投資偏好的,即使是同一個投資者在不同理財公司的個人風險評級也是不一樣的。比如,某位投資者在某個銀行的風險評級可能是二級,但他同時買了高風險的基金産品,那他的風險評級到底是幾級?這需要有一個專門的部門或者單位綜合考慮投資者的風險評級標準。因此,在市場基礎設施不斷完善的背景下,理財公司當前可主要做好客戶在産品投資期內的全程服務。
首先,做好資訊披露工作。資訊披露是資産行業轉型核心中的核心,如果信披工作不到位,銀行理財行業的凈值化轉型不會順利,凈值波動就很難被投資者理解。基金行業的凈值化為什麼現在被市場廣泛接受?很大程度上是因為信披工作相對透明,投資者比較清楚地知道所購買基金的資金投向。即便股市不好,投資者也自然理解基金凈值會下跌。所以,理財登記中心正在牽頭制定理財行業的資訊披露標準和規範,依託中國理財網推動建立全行業的理財産品資訊披露平臺,為投資者提供所有理財産品的查詢渠道和資訊披露途徑。
其次,要研究理財産品的退出機制。資管産品沒有到期,如果投資者不想再買了,通過什麼方式可以退出?目前除了向管理人提出贖回申請外,還應該有一個在投資者之間轉讓的渠道,滿足投資者有序退出、靈活資産配置的需要。
最後,要引導投資者掌握投資市場的規律。市場是有波動的,理財産品本質上是投資産品,低風險也是風險,銀行理財産品沒有風險的想法是違背投資常識的。我們一直講産品的風險和收益是對稱的,投資者獲得的任何一個投資收益都是基於承擔風險而獲得的收益。但這是從平均角度來講的,並不意味著你買的這支産品是高風險就必然最終能夠獲得高收益。這就要求理財公司在設計産品時進一步提高投研能力,找到提高市場收益的好資産。
(責任編輯:易薇)