呵護流動性寬鬆 央行下週一進行8000億元買斷式逆回購

　　央行11月14日發佈公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，11月17日將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展8000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月(182天)。

　　數據顯示，11月有3000億元6個月期買斷式逆回購到期。央行11月17日開展8000億元買斷式逆回購操作，意味著當月6個月期買斷式逆回購加量續作5000億元，符合預期。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，央行已于11月5日開展7000億元3個月期買斷式逆回購操作，結合7000億元到期量，當月3個月期買斷式逆回購等量續作。由此，11月兩個期限的買斷式逆回購合計加量續作5000億元，加量規模較10月高1000億元，連續2個月擴大。這也是央行連續6個月通過買斷式逆回購向市場注入中期流動性。

　　王青認為，央行通過買斷式逆回購向銀行體系注入中期流動性，有助於保持資金面處於較為穩定的充裕狀態，更好助力政府債券發行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。而且，央行更大規模加量續作買斷式逆回購，釋放了數量型貨幣政策工具持續加力的信號，顯示貨幣政策延續支援性立場，有助於穩增長、穩預期。

　　“央行呵護流動性寬鬆，維持適度寬鬆政策取向的態度明確。”中信證券首席經濟學家明明表示，短期來看，11月市場流動性相對寬鬆，隔夜、7天期利率在年內低位波動，1年期同業存單利率也維持在相對低位。預計11月買斷式逆回購將累計凈投放5000億元，是2月以來的年內單月最高凈投放。

　　11月，還有9000億元中期借貸便利(MLF)到期。明明認為，買斷式逆回購凈投放增加，也可能是用於緩解MLF的續作壓力。王青認為，央行可能小幅加量續作MLF。總體來看，預計未來央行會綜合運用買斷式逆回購、MLF兩項政策工具，持續向市場注入中期流動性。

　　目前，央行已重啟公開市場國債買賣操作，這也是其向市場注入流動性的方式之一。招聯首席研究員董希淼認為，11月，央行或將視市場情況適度加大國債買入規模，以平滑流動性壓力。

　　“近年來，央行通過逆回購操作，適時調節短期流動性；通過買斷式逆回購、MLF操作，加強中短期流動投放；通過降準等工具，向市場注入長期流動性，進一步優化市場流動性的期限結構。”董希淼表示。

　　董希淼認為，臨近年末，央行通過多種貨幣政策工具，維持市場流動性充裕，進而引導金融機構加大信貸投放，是及時和必要的。不排除央行在年底之前實施降準，在向市場釋放長期流動性的同時，進一步降低銀行資金成本，促進銀行保持息差基本穩定並降低社會綜合融資成本。

　　“年底前央行可能實施新一輪降準。”王青認為，這主要是綜合考慮外部環境波動、國內經濟增長動能變化、物價走勢，以及更大力度推動房地産市場止跌回穩等因素。