5月20日,新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐:1年期LPR為3.7%,與上月持平;5年期以上LPR為4.45%,比上月下降15個基點。這是LPR形成機制改革以來,首次出現1年期LPR不降、5年期以上LPR下降,而且創下最大降幅紀錄。業內專家認為,這種結構性降息體現了在當前穩增長的關鍵時期,金融加大力度為實體經濟紓困,提振有效需求,穩定經濟增速。
“從效果上看,5年期以上LPR作為中長期貸款定價的參考,其降低有助於促進中長期貸款企穩回升。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,4月新增人民幣貸款出現了較大幅度回落,企業和居民部門中長期貸款增長明顯不足,反映出實體經濟中長期信貸需求偏弱。在1年期LPR保持不變的情況下,5年期以上LPR大幅降低,體現了銀行主動讓利,降低實體經濟中長期融資成本,支援中長期信貸增長。這有助於幫助企業儘快扭轉預期、提振信心,加快完成復工復産,從而促進經濟運作在合理區間。
“5年期以上LPR下調,將直接利好製造業與房地産,市場信心將逐步回暖。房地産與製造業復蘇加快將帶動國內消費和投資反彈,內需動能有望穩步恢復。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為,年內穩增長與穩就業壓力較大,有必要進一步引導金融機構合理降低實體經濟融資成本,激發微觀主體活力,促進投資與消費穩步恢復。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,5月份政策利率保持不變,5年期以上LPR單獨下調,表明在“以我為主、兼顧內外”考慮下,貨幣政策正在加大逆週期調控力度,特別是對房地産的定向支援正在持續加碼,釋放了明確的穩樓市信號。
此次LPR調整,可以看作是對近期政策“喊話”的落地落實。專家表示,5年期以上LPR下行,有助於落實近期中央政治局會議精神,支援剛性和改善性住房需求,減輕居民房貸利息壓力,穩定投資、消費和宏觀經濟基本盤,促進房地産市場平穩健康發展。
當前,全球通脹高位波動,主要經濟體貨幣政策加快收緊,國際形勢更趨複雜多變。此時LPR降息是否會對國內貨幣政策空間産生較大制約?對此,王青判斷,鋻於年內國內通脹形勢整體溫和可控,今年人民幣匯率彈性空間較大,海外金融環境收緊不會對國內央行貨幣政策取向有實質性掣肘。事實上,中美貨幣政策“錯位”在2014年至2015年及2018年都曾出現,當時均未影響人民銀行“以我為主”的貨幣政策取向。就近期而言,2021年四季度以來市場對美聯儲政策收緊預期已較為充分,美聯儲也先後啟動加息和減碼購債,但這並未影響國內央行去年12月和今年4月兩度降準及今年1月降息。
王青認為,穩增長的政策高峰正在到來,當前財政貨幣政策還有充足空間。溫彬表示,本月LPR結構性降息,5年期以上LPR創歷史最大降幅,體現了我國貨幣政策“以我為主”進一步加大力度支援穩增長,對降低實體經濟融資成本,提振國內投資、消費需求,將發揮積極作用。下一階段,預計貨幣政策將繼續發揮總量和結構雙重功能,加大力度為困難行業、企業和人群紓困,促進經濟加快企穩回升,運作在合理區間。
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