作為全國資産規模最大及首家H股上市的農商行,重慶農商行的回A之旅終於“通關”。中國證監會8月15日公告稱,重慶農商行的A股首發上市申請獲發審委審議通過。這意味著,重慶農商行將成為第12家“A+H”股上市銀行,也是首家“A+H”股上市的農商行。
2010年底,重慶農商行成功發行H股;時隔7年後,重慶農商行于2017年底向證監會報送招股書首次申報稿,重啟A股上市路,直至2019年8月15日過會,重慶農商行的A股IPO之路足足走了近600天。
資産規模居農商行之首
重慶農商行成立於2008年6月27日,是在重慶市聯社及39個區縣行社的基礎上引入新的法人股東發起設立的,繼上海、北京之後的全國第3家省級農商行。2010年12月16日,該行在香港主機板成功發行H股上市,成為全國首家上市的農商行和首家在境外上市的地方銀行,當時的每股發行價為5.25港元。此次該行擬發行不超過13.57億股A股,約佔本次發行完成後總股本的11.95%。
作為國內資産規模最大的農商行,近年來重慶農商行的資産規模持續擴張,從2014年末的6188.89億元增至2018年末的9506.18億元。據6月最新消息,該行資産規模已突破1萬億元,成為全國首家萬億級農商行。
2018年,重慶農商行實現營業收入260.92億元,較上年增長8.85%;實現凈利潤91.64億元,同比增長1.73%。與之相比,公司2016年和2017年凈利潤同比增速分別達10.70%、12.59%,顯示公司凈利潤增速明顯放緩。
該行以傳統存貸業務為主要收入來源,2018年實現凈利息收入200.14億元,佔營業收入總額的76.71%。2018年末貸款總額為3811.36億元,同比增長12.65%。其中,公司貸款(不含貼現)佔比59.74%,零售貸款佔比34.96%。截至2018年末,存款總額為6161.66億元,較上年末增長7.69%。其中,零售存款佔比73.79%,是該行客戶存款的主要來源;公司存款(不含保證金存款)佔比24.98%。
該行2018年資産收益率(ROE)為13.47%,在上市農商行中排名第一。國泰君安研報指出,由於該行負債端縣域存款成本低,資産端金融市場業務性價比高,使得非息收入、營業費用和資産減值損失均較同業具有優勢。預計未來該行資産增速將逐步回升,凈利潤增速將大幅改善。
去年不良貸款餘額猛增49%
在資産規模和盈利不斷增長的同時,重慶農商行的不良貸款率也在猛增。在8月15日的發審委會議上,發審委詢問的主要問題有2個與不良貸款相關。在2018年9月14日證監會披露的對重慶農商行首發申請文件的反饋意見中,也對該行的不良貸款情況提出多個問題。
截至2018年末,該行不良貸款率為1.29%,較2017年末的0.98%上升0.31個百分點。2014年-2017年,該行不良貸款率均維持在1%以下。2018年末,該行不良貸款餘額為49.26億元,較2017年底的33.01億元猛增16.25億元,增幅達49.22%,增量接近2017年增量的4倍,這還是在該年度已經核銷29.86億元不良貸款之後的結果。
重慶農商行的不良貸款中,公司貸款的不良率上升明顯,個人貸款不良率則呈下降趨勢。
H股股價長期處於破發狀態
重慶農商行成功回A,將改變現有上市銀行的格局。已在A股上市的7家農商行中,資産規模最大的青島農商行2018年總資産為2941.41億元,相當於重慶農商行的三分之一。與重慶農商行地理位置相近的成都銀行,2018年末總資産4922.85億元,規模相當於重慶農商行的一半。
但重慶農商行的港股表現並不給力,在2010年12月16日港股上市首日就遭遇破發,跌破5.25港元/股的新股發行價,在上市8年多時間裏,有半數時間處於“破發”狀態。
同時,其股價已多年跌破每股凈資産,PB僅為0.48倍,最新動態市盈率(PE)為3.76倍,總市值389億港元。
與之相比,在A股上市的銀行股市盈率全部在4倍以上;上市農商行的市盈率大部分在10倍以上。
恒豐銀行研究院研究員楊芮前期接受新京報記者採訪時曾表示,重慶農商行在A股上市後,A、H股溢價將收窄,估值將不斷趨近,這也是H股上市銀行回歸A股的動力之一,目前A股估值高於H股,回歸A股有助於重慶農商行H股估值的提升。天風證券研報為重慶農商行給出了6.46港元/股的合理目標價。
2019年,農商行IPO有加速之勢,年初有紫金銀行、青島農商行兩家上市,還有多家正在排隊IPO,僅6月就有上海農商行、南海農商行、順德農商行三家IPO申請獲受理。根據證監會公佈的最新數據,截至8月8日,共有19家銀行排隊IPO,其中有12家農商行。除了重慶農商行剛過會外,還有6家農商行處於預披露更新狀態,3家處於已反饋狀態,2家處於已受理狀態。
(責任編輯:曾薔)