LPR連續九個月“按兵不動”年內仍存下行空間

　　中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈2026年2月24日貸款市場報價利率(LPR)，1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。專家表示，LPR已連續9個月“按兵不動”，年內仍存下行空間。

　　專家分析，2月兩個期限品種的LPR保持不變，符合市場預期。一方面，政策利率保持穩定，意味著2月LPR的定價基礎沒有發生變化；另一方面，2025年四季度末商業銀行凈息差持續處於1.42%的低位，報價行缺乏主動下調LPR報價加點的動力。

　　“2025年6月以來LPR一直‘按兵不動’，背後是出口持續偏強、以高技術製造業為代表的新質生産力領域較快發展等因素推動；2026年1月，央行根據經濟金融形勢需要，先行推出所有結構性貨幣政策。這意味著短期內貨幣政策處於觀察期，政策利率和LPR有望保持穩定。”東方金誠首席宏觀分析師王青説。

　　從利率水準看，當前實體經濟融資成本已相對較低，降息的緊迫性不高。數據顯示，1月份企業新發放貸款(本外幣)加權平均利率約為3.2%，比上年同期低約20個基點；個人住房新發放貸款(本外幣)加權平均利率為3.1%，與上年同期基本持平。

　　展望下一階段，中信證券首席經濟學家明明表示，年內降息確定性較高，但操作節奏可能取決於信貸需求修復情況。王青表示，在年初結構性貨幣政策工具先行降息之後，二季度政策利率下調可能落地，並帶動LPR跟進下行，進而引導企業和居民貸款利率下行。

　　王青預計，監管部門有可能通過單獨引導5年期以上LPR較大幅度下行，並結合財政貼息等方式，推動居民房貸利率更大幅度下調。