理財産品應適配投資者需求

　　今年以來，銀行理財市場“起起伏伏”，受到社會高度關注。一方面，受全面凈值化轉型影響，理財産品的凈值波動加大，部分投資者因無法適應而贖回了産品，理財規模下滑；另一方面，今年6月，銀行理財規模首次被公募基金反超，“頭把交椅”易位，引發了市場廣泛討論。

　　規模下滑只是表像。透過現象看本質，問題的核心在於，理財産品與投資者需求的適配度不高。讓投資者買到真正符合自身需求的理財産品，這既是金融工作人民性的集中體現，也是資産管理行業求轉型、謀發展的必然要求。

　　銀行理財投資者的主要需求是什麼？受剛性兌付、保本保息等歷史因素影響，多數投資者的風險偏好較低，他們的主要需求是“可以少賺錢，但難以接受賠錢”。《中國銀行業理財市場半年報告(2023年上)》顯示，截至2023年6月末，個人投資者仍是理財市場的主力軍，數量為1.03億個，佔比高達98.87%，其中，穩健型投資者佔比最高，比例為34.31%。

　　為了更好地適配以上需求，理財市場也在調整産品結構。目前，相較于存款、權益類産品，投資者更加青睞固定收益類産品。後者的突出特點是，收益雖沒那麼高，但風險也相對較低。截至2023年6月末，固定收益類産品的存續規模為24.11萬億元，佔比達95.15%，較去年同期增加1.32個百分點。但需注意，規模不等於品質，眼下不等於長遠，資産管理機構仍面臨不少待解難題。例如，怎樣借助更多的標準化工具、構造出更多固定收益類産品的底層資産，這既是難點，也是關鍵。

　　提升理財産品與投資者需求的適配度，要把準戰略方向，強化投資研究能力。投研能力是資産管理機構的“金剛鑽”，它通常決定著投資方向。銀行理財全面開啟凈值化轉型之後，投資者購買理財産品，買的就是這家資産管理機構的投研能力。當投資者看不清楚未來走勢時，如果這家機構能夠作出前瞻性判斷，也就有了安身立命之本。目前，已有部分理財公司堅持“研究立司”，持續打磨自身的核心競爭力。

　　提升理財産品與投資者需求的適配度，要做實戰術執行，優化資産配置策略。正確的戰略方向要靠紮實有力的戰術執行來保障。一方面，資産管理機構要在宏觀、中觀、微觀層面做好投資組合管理，創新鄉村振興、共同富裕、養老等特色産品，全力服務實體經濟發展；另一方面，要樹立逆週期思維，根據投資者需求與市場走勢，合理安排理財産品的發行節奏、發行類型，切忌“只要規模不管業績”。

　　提升理財産品與投資者需求的適配度，還要築牢風險堤壩，提升風險防控能力。財富管理的核心目的，是幫助投資者實現資産保值增值，不是一味追求高收益、高風險。因此，在目前的理財市場上，相較于相對收益，立足本金安全的絕對收益更為重要。接下來，資産管理機構要用穩健守護價值，堅持審慎的風險偏好，對衝市場風險，平滑業績、規模波動，讓資産管理機構成為投資者與市場之間的“防波堤”。