來源:證券時報 作者:安毅
大股東違約、鉅額資金被佔用、同業借款大規模逾期、流動性管理壓力上升……西藏唯一一家金融租賃公司評級再度下調。
證券時報記者獲悉,聯合資信日前決定下調西藏金融租賃(下稱“西藏金租”)主體及相關債項信用等級,其中公司主體長期信用等級由A+下調至BBB。此前,聯合資信已分別於2020年1月、7月連續下調西藏金租評級,並持續將西藏金租及其發行的兩筆債券列入可能下調信用等級的評級觀察名單。
這在金融租賃行業頗為罕見。作為持牌金融機構,背靠商業銀行或廠商等股東背景,金融租賃公司信用評級往往極其穩定,甚至只升不降。
評級連續遭下調
據聯合資信公告,經過近期對西藏金租的現場訪談,發現後者仍面臨大股東違約、資金被佔用、同業負債業務大規模逾期、流動性管理壓力上升等問題。具體而言:
一是西藏金租單一最大股東東旭集團債務重組仍在推進過程中,已無法對公司提供流動性支援,且對公司的業務發展、融資環境等方面産生較大負面影響。
二是西藏金租在東旭集團財務公司的63.17億元定期存款仍無明確歸還計劃,公司可供經營活動支付的貨幣資金短缺。
三是西藏金租同業負債業務逾期規模較大且部分業務已進入司法訴訟程式,面臨較大的流動性風險管理壓力。
四是西藏金租將於2021年8月對一筆30億元金融債還本付息,並支付另一筆20億元金融債利息,目前公司日常租金回流及中間業務收入無法對債券本息實現有效覆蓋,且全額償付債券本息的資金來源尚不明確。
另一方面,聯合資信認為,基於《金融租賃公司管理辦法》及公司章程中關於流動性支援,以及資本金補充條款的規定,除東旭集團外,西藏自治區投資公司、西藏銀行等其他主要股東仍有向公司提供流動性支援和補足資本金的義務;與此同時,西藏金租目前仍有一定租金回流收入且高管層保持相對穩定。
綜上,聯合資信決定將西藏金租主體長期信用等級由A+下調至BBB,將“18西藏租賃債01”、“19西藏租賃債01”信用等級下調至BBB,同時將西藏金租及發行的兩筆債券列入可能下調信用等級的評級觀察名單。
此前,聯合資信已于2019年底將西藏金租列入可能下調信用等級的評級觀察名單,並在2020年1月、7月連續下調西藏金租主體及相關債項信用等級,後者主體長期信用等級由AA+連續降至A+,評級展望為負面。
這種情況在金融租賃行業頗為罕見,因為作為持牌金融機構,背靠商業銀行或廠商等股東背景,金融租賃公司信用評級往往極其穩定。
一個直接數據是,2010年以來,合計有40家金融租賃公司在銀行間市場發行超過160隻金融債,除西藏金租外,合計7家公司評級獲上調,32家保持穩定,且維持較高評級。
激進擴張“後遺症”
成立於2015年的西藏金租,是西藏唯一一家金融租賃公司,最初註冊資本只有10億元,東旭集團為公司控股股東,持股47%。
自開業以來,西藏金租就以“高舉高打”的激進風格為市場所知,無論是註冊資本、資産和融資規模增速都顯著高於整個金融租賃行業。成立僅10個月,西藏金租資産規模即突破百億,隨即完成大規模增資,將註冊資本增至30億元。到2017年末,公司總資産已經突破200億元,全年凈利潤同比增長267%,居業內領先水準。
2018年,西藏金租開始為市場所熟悉。其中,公司獲評主體及債項長期信用等級AA+,並獲准進入全國銀行間債券市場,完成30億元金融債發行;另外,公司還完成二輪增資,以50億元的註冊資本排名行業前列。
這一年,得到資本補充,資金渠道更加通暢的西藏金租資産規模大增135%至近500億元,實現從小型金租公司到中型金租公司的跨越。但與此同時,公司短期同業借款、長期負債大規模增長,高企的負債成本也對利潤造成侵蝕,全年公司營收同比大增86%,凈利潤增速卻不到10%。
2019年,西藏金租經營狀況急轉直下:一方面,過度依賴短期批發融資支援長期租賃業務,由此帶來的資産期限錯配及再融資風險爆發,流動性管理壓力加大:另一方面,作為公司單一最大股東的東旭集團已實質性違約,西藏金租在東旭集團財務公司的63.17億元定期存款按期回收也存在不確定性。
據工商資訊,2019年底以來,東旭集團持有的西藏金租48.5%股權已被多家法院輪番凍結。此外,東旭集團披露數據顯示,2019年集團巨虧310億元。
數據顯示,西藏金租2019年實現營業收入43.3億元,同比增長三成以上,凈利潤卻不到0.3億元,同比跌去96.2%。與此同時,審計機構因無法判斷公司五級分類的恰當性、計提損失準備金額的準確性,對這份年報出具“保留意見”。
截至目前,西藏金租尚未披露2020年度經營業績。不過該公司年度工作總結會稱,各部門在業績承壓背景下,仍較好地完成了自身工作,但各中心業務發展參差不齊,部分部門業績完成情況不及預期。
(責任編輯:葉景)