來源:時代週報
今年第一季度,在目前A股上兩家獨立上市的信託公司中,安信信託業績跌勢不改,陜國投借勢卡位,以1倍增速在上市信託公司中凸顯絕對優勢。
從2018年信託行業的業績表現來看,中信信託以34.2億元的凈利潤居行業第一,緊隨其後的為平安信託、重慶信託、華能信託和華潤深國投信託,安信信託已在十名開外。
近日,安信信託(600816.SH)和陜國投(000563.SZ)先後披露了2018年年報和今年一季度報。安信信託業績跌勢不改,陜國投借勢卡位,今年第一季度以1倍增速在上市信託公司中凸顯絕對優勢。
對於安信信託和陜國投而言,2018年都是個慘澹的年份,當年陜國投實現營業收入10.27億元,同比減少10.71%,凈利潤3.2億元,同比下降9.3%;另一家在A股整體上市的信託公司——安信信託在2018年的凈利潤為-18.33億元。
不過,陜國投今年一季度業績出現翻轉,當季實現凈利2.42億元,同比去年一季度的1.18億元增長102.54%。而安信信託頹勢不改,今年一季度實現營收5.29億元、凈利潤3.12億元,分別下降66.75%、70.44%。安信信託向時代週報記者解釋稱:“公司強化了主動管理,與上一年相比,公司的主動管理規模和總管理規模有所提升,顯示出業務基礎正在進一步優化。”
陜國投回復時代週報記者稱:“2018年度的整體業績稍有下滑,主要是由於資本市場走勢低迷,公司持有的股票市值降低、投資收益下降;一季度凈利潤同比增長同樣受資本市場影響,公司短期持有的股票市值大幅上升。”
據信託業協會數據,68家信託公司整體在2018年營收合計為 1140.63億元,利潤總額為731.8億元,分別下滑4.2%和11.2%,近六成的信託公司凈利下滑。
對此,東吳證券非銀分析師胡翔向時代週報記者分析道,除了“資管新規”這一監管因素外,經濟環境的流動性偏緊和信託公司自身調整是另外兩大因素。
“非主動管理類産品的數量佔比不斷下降,可能使2018年第四季度成為信託業轉型發展的分水嶺。”復旦大學信託研究中心主任殷醒民在《2018年度中國信託業發展評析》中指出:“信託業2018年在‘去通道’的監管壓力下加快了轉型步伐,並在資金來源調整方面取得了看得見的成績:集合信託佔比上升,單一信託佔比下降,管理財産信託佔比較為穩定。”
安信信託不敵陜國投
從2018年的業績表現來看,中信信託以34.2億元的凈利潤居行業第一,緊隨其後的為平安信託、重慶信託、華能信託和華潤深國投信託,分別實現凈利潤31.74億元、30.56億元、24.18億元和21.96億元。
而在2017年的業績排行中,安信信託以36.68億元的凈利潤排在行業第二,僅次於凈利為38.08億的平安信託,隨後是中信信託、重慶信託和中融信託。可見,隨著2018年的市場波動,信託公司的業績座次出現了重排。
從2018年營業收入來看,排名前五位的分別是中融信託、中信信託、平安信託、建信信託、重慶信託,分別實現營收為58.74億元、56.38億元、49.78億元、45.35億元、36.92億元。其中,建信信託以126.86%營收增速由2017年的11名進入前5,而安信信託在2017年實現營收55.92億元,為68家信託公司營收排名榜的第一名。
不僅如此,在目前A股上兩家獨立上市的信託公司中,陜國投也首次在盈利能力上勝過安信信託。Choice數據顯示,從近三年的財務數據來看,安信信託在2015年、2016年營收分別為29.56億元、52.46億元,凈利潤分別為17.22億元、30.34億元;同期,陜國投信託的營收分別為11.51億元、10.14億元,凈利潤分別為4.54億元、5.15億元。另在2015─2017年的三年複合增長率上,安信信託為83.87%,陜國投則為25.93%。
但安信信託的優異成績一舉被打破。安信信託此前年報中呈現的營收為-8.51億元,而在其5月1日發佈的業績更正公告,稱“自查發現,由於工作疏忽公司2018年度財務報表的有關賬務處理存在會計差錯”,更正2018年末的營收為2.05億元,並表示不對凈利潤及總資産、負債等財務數據産生影響。
對於業績的下滑,安信信託向時代週報記者表示:“信託業務方面,受到實體經濟經營壓力的傳導,風險管理的壓力增大;固有業務方面受資本市場波動影響,交易性金融資産公允價值變動及對部分金融資産計提了減值準備,對當期業績産生較大不利影響。”
陜國投在營收和凈利潤分別同比下滑10.71%、9.3%的情況下,以10.27億元的營收和3.2億元的凈利潤,在2018年的業績排名中勝於安信信託。
另外,從受託資産規模上看,陜國投信託資産從2017年末的4532.22億元降低至2018年6月末的為3860.06 億元,在2018年持續下降至2895.24億元,其中的主動管理項目佔比為51%;安信信託在2018年末的受託資産規模為2336.78億元,主動管理業務佔比從62%提升至70.26%。
陜國投的信託資産規模在過去一年縮水過半,陜國投對此向時代週報記者表示:“公司按照資管新規及去杠桿、去通道、除嵌套等監管要求,在營業收入結構中,信託手續費及佣金凈收入較上年度同比增長1.72%”。安信信託則表示:“我司以主動管理為特色,長期以來深耕實業佈局,也因此受到一定程度的影響。”
值得一提的是,據上述兩家信託公司年報,安信信託在2018年對印記傳媒股票、中弘卓業債權合計計提減值損失15.3億元;陜國投信託在2018年確認計提1.97億元的資産減值準備。陜國投的金融資産減值還在繼續,今年年初,其再次發佈減值公告,對持有的金融資産計提減值準備0.34億元,因此減少一季度凈利潤0.26億元。
“在獨立上市或作為上市公司的主體部分的信託公司中,陜國投不算突出,而安信信託目前情況為階段性問題,在轉型過程中可能會拖累中短期盈利表現。”華南地區某券商分析師告訴時代週報記者。
行業陣痛
安信信託與陜國投均出現的業績下滑、受託資産規模下降,是整個信託行業的普遍現象。
2018年末,平安信託管理的資産規模為5341.24億元,同比減少1186.33億元,下滑18.17%,其中主動管理型佔比由2017年的46.29%上升至53.68%;在H股上市的山東國際信託,在上市的第一個完整年報中,同樣表現為管理信託資産規模在2018年末達2319.2億元,同比下降了12%。山東國際信託在2018年業績會上,對此解釋為:“主要受到強市場監管及資本面縮緊等的影響。”
在行業“去通道”的大背景下,中小型信託公司也未能倖免。國元信託在2018年的經營數據繼續下滑,實現營收6億元、凈利潤3.6億元,分別同比下降11.24%、23.73%;天津信託營業收入為11.65億元,同比2017年的13.01億元下降10.38%。
信託業協會近日發佈的數據顯示,截至2018年末,全國68家信託公司管理的信託資産規模為22.7萬億元,較2017年末下降3.5萬億元。
“整體上受金融嚴監管的影響,與‘資管新規’相關的實施細則陸續落地,信託盈利和資産規模雙雙下滑,是2018年內表現出的行業的轉型陣痛。”用益信託資深研究員帥國讓告訴時代週報記者。
“不斷深化落實、資管新規細則逐步落地,資管行業競爭形勢也更加嚴峻,加之風險因素的前後疊加,信託行業發展面臨挑戰,同時也有新機遇。”平安信託有關負責人在接受時代週報記者採訪時表示,雖然在短期內行業規模進一步萎縮,但從長期看,有助於信託公司發揮制度優勢,促進行業長期穩健發展。
安信信託向時代週報記者表示:“資管新規的落地和延伸,信託必鬚髮揮自身制度優勢—一方面通過投貸聯動形式,多元化、多層次配置資源,更有力地支援實體經濟發展;另一方面在財富管理領域具有不可替代的風險隔離等法律、制度優勢。”
值得一提的是,信託業的風險依然顯著,目前仍未調整到位。據中國信託業協會數據,2018年末,信託行業風險項目個數為872個,規模為2221.89億元,環比增長4.5%和2.88%,信託資産風險率為0.98%,環比上升0.05個百分點。上述指標在2017年末僅為風險項目601個,規模為1314.34億元,風險率為0.5%。
殷醒民在《2018年度中國信託業發展評析》中強調:“當前信託業面臨的雙重任務是既要有效防控金融風險,消除各種風險‘雷點’,又要積極推動業務轉型,在防控風險中避免資産規模的大起大落。”
“資管新規帶來的‘陣痛期’還沒過。”國務院發展研究中心金融所副所長陳道富告訴時代週報記者,“對整個金融業的存在嵌套、隱藏風險等調整還未調整到位,影響還會在後續過程中逐步地表現出來。”
時代週報記者注意到,信託公司也出現了新一輪的高層調整。2019年1月以來,12家信託公司的14位高層進行了更疊,其中山東國信與長城信託同時進行了董事長與總經理的調整,另外10家分別為華寶信託、雲南信託、建信信託、華能信託、交銀國際信託、湖南信託、中鐵信託、東莞信託和杭州信託。上述華南地區某券商分析師認為:“股東層面對於高管層面肯定是有要求的,疊加行業轉型的因素,也屬各家公司正常的人事調整。”
轉型新賽道
在2018年底的中國信託業年會上,銀保監會副主席黃洪分析信託行業未來發展方向時明確表示:“信託業務要堅持發展具有直接融資特點的資金信託。”
安信信託和陜國投在2018年業務調整後,依託于不同類型的股東背景,它們表現出不同的發展特色。
2018年11月,陜國投取得長安銀行股權,躋身該行第四大股東;同年8月,陜國投受讓海航凱撒旅遊所持2260萬股永安保險股權,持股比例升至5.56%,成為第五大股東。陜國投在年報中表示:“市場化金控平臺建設取得較大進展。”可見,陜國投在金控平臺方向發展的訴求明確。陜國投回復時代週報記者表示:“持有的金融股權不斷增加,資本實力不斷壯大。”
今年,安信信託將財富管理作為重點之一,按其規劃,財富管理團隊到今年底或將增員至600人。安信信託表示,公司的財富管理業務佈局已覆蓋全國12座城市,並計劃於今年第二季度推出家族信託産品。
安信信託告訴時代週報記者:“今年在發展模式上,選擇順應國家戰略、利於國計民生、能夠分享經濟轉型發展紅利的一系列實體經濟産業進行佈局;固有業務逐步調整了業務策略,投融資運用方面強化流動性屬性管理。”
陜國投第一、二大股東分別為陜西煤業化工集團和陜西省高速公路建設集團,各持股35.05%、21.62%,實際控制人為陜西省國資委。安信信託第一大股東為上海國之傑投資,持股52.44%,實際控制人為高天國。
胡翔向時代週報記者分析稱:“對信託公司來説,股東的特色和扮演的角色比較明顯,股東層面提供的支援不可缺少。”
以江蘇省國信集團旗下的江蘇信託為例,其對信託與能源雙主業的協同優勢有如此表述:“信託大力支援能源業務的發展,向能源業務提供融資服務、提供閒置資金的公司理財和財務顧問等服務;能源發展也能為信託業務發展創造新的需求、開闢新的領域、提供新的機遇。”2018年,江蘇信託受讓利安人壽11.61%股份,成為其第一大股東,並且提出要大力發展金融股權投資。
同樣依賴股東背景的,還有五礦信託。2017年初,通過資産重組,五礦信託正式成為上市公司五礦資本的重要部分,並完成了兩次增資。目前,五礦資本的金融業務已涵蓋投資、信託、金融租賃、商業銀行、證券、期貨、基金和保險等領域。
據五礦資本年報,2018年末,五礦信託的受託規模同比增長16%至5994億元,主動管理規模佔比為48%;並實現營收29.3億元,利潤總額22.84億元,同比增幅分別為47%、37%。
“2018年‘陣痛’表現得比較充分的信託公司,在經歷初步的調整後,今年將更為市場化,其過渡更為平滑。”陳道富向時代週報記者説道。
招商證券非銀分析師鄭積沙在今年4月的研報中稱,“監管今年2月抓緊制定信託行業相關監管規定,‘信託新規’已結束對各省級銀監局的徵求意見階段”,徵求意見稿涉及“信託獲得公募牌照”“信託産品可負債”兩大核心點。
年報顯示,安信信託董事長王少欽2018年年薪為513萬元,這意味著,在公司虧損18億元的形勢下,王少欽仍漲薪54.5萬元。原總裁楊曉波去年10月30日已離職,其年薪為1098萬元。相比之下,陜國投高管的報酬遜色得多,董事長薛季民去年薪水為92.77萬元,與2017年相比下降幾千元。
(責任編輯:孫朋浩)