從首批受理的9家公司來看,監管層強調創新與研發,成長股估值更加多元化,也將重塑A股成長板塊價值。本報擬從細分領域技術領先、金融資訊化領域、研發投入價值重估和獨角獸領域等幾方面進行報道。
“我已經全倉殺進TCL集團了,25日漲停價買的,我看後市五個漲停板打不住。”個人投資者小趙不無興奮地憧憬著。
就在週邊市場衝擊、資金獲利回吐導致滬深兩市深幅調整之際,聯明股份、卓翼科技、創維數字、華勝天成、棒傑股份等科創板影子股異軍突起,大面積漲停。
券商人士表示,第一批科創板受理公司出爐後的前兩個交易日,對於間接參股的上市公司股價刺激作用較大。同時科創板落地將倒逼A股市場存量改革,帶來新老估值體系的共振。
影子股漲停潮起
3月22日下午,上交所公佈了首批受理的科創板申報企業名單,分別為晶晨半導體、睿創微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦晶片、安翰科技、武漢科前生物。
前述個人投資者小趙雖然已經有2年的證券交易經驗,但手頭沒有50萬元資金,眼看科創板打新是沒戲了,於是便把所有的資金都押注在了科創板的影子股上面。“大家這麼關注科創板,影子股肯定會起飛。這麼多影子股,沒有時間仔細研究,現在‘上車’最重要,就全倉買進了比較熟悉的TCL集團。”
不少來自國信證券、光大證券、海通證券、方正證券等券商分析師的研報也對“TCL集團”評級為買入、增持、優於大市甚至強烈推薦。
目前來看,市場對於科創板的熱度已經在A股市場上反映出來。首批被受理的科創板企業背後的參股上市公司25日逆勢爆發,聯明股份、卓翼科技、創維數字、華勝天成、棒傑股份、江蘇陽光、大港股份、TCL集團、有研新材等多只影子股漲停。
“第一批科創板受理公司出爐後的前兩個交易日,對於間接參股的上市公司股價刺激作用較大;對於創投公司也可能有所提振,且可能有反覆脈衝的空間;類似業務公司可觀察資金的認可程度,對於間接參股幾家科創板申報企業的上市公司,提振力度較大。”長城證券分析師汪毅、李燁表示。
他們指出,接下來各批科創板受理公司陸續公佈之後,市場對於上板公司可能逐漸從盲炒到業績篩選,後續受理公司的映射公司及類似業務公司的認可程度或逐漸走弱,需留意較為優質公司的映射標的,提前埋伏,並根據市場環境和第一批公司的受關注情況進行比較篩選。
具體到投資策略層面,國金證券分析師李立峰建議關注兩條投資主線:一是參股科創板受理企業的上市公司,二是獲得增量業務收入的龍頭券商股。
倒逼A股存量改革
第一批科創板受理企業名單公佈之後,有市場人士表示,並沒有想像中的“高大上”,大家耳熟能詳的優質企業並未入選,次優甚至虧損企業反而榜上有名。例如,9家企業中,有一家上年度虧損達26億元的晶片企業——和艦晶片。
對此,汪毅、李燁指出,第一批受理企業是監管層向市場釋放信號以及提供示範樣本的重要依據,這也為市場上傳遞了一個信號,即科創板受理條件實際上會比市場中想像的更加寬泛,根據包容性,鼓勵更多科技創新型企業通過科創板獲得直接融資渠道,更好地優化市場結構,向亟須資金的高精尖企業、有活力的創新企業傾斜社會資源。而從3月25日之後申報的企業,由於參考效應,可能申請企業意願會更強一些。
對於A股市場而言,華泰聯合證券董事長劉曉丹認為,科創板的推出對A股市場將帶來多方面影響:一是市場將真正發揮資源配置的功能;二是推動形成由機構投資者主導而非散戶主導的市場;三是上市公司估值分化將進一步加劇;四是倒逼存量改革,吸引更多的新興高科技行業選擇登陸A股市場。
“很多人覺得現在全市場注意力都在科創板,比較擔心存量市場。我個人覺得增量改革最大的好處就是會倒逼存量改革。當科創板平穩運作一段時間以後,存量改革就會提上議事日程,不會允許‘價格雙軌’存在太長時間。當科創板落地,多空博弈這些交易制度實現的時候,沒有業績支撐的A股上市公司股票,將在估值和流動性上面臨巨大考驗。”劉曉丹表示。
估值體系向海外看齊
“一直以來,A股市場對企業上市都有非常嚴格的盈利要求,這也造成了長期以來A股估值方法都是以盈利為核心:比如,市盈率(P/E)估值法、股利貼現模型(DDM)等。但是,隨著科創板的落地,越來越多的新經濟企業將登陸A股市場,對A股市場上企業的估值方法也帶來了前所未有的挑戰。”星石投資組合投資經理袁廣平表示。
但也有券商人士認為,科創板新估值方法的引入將帶來A股估值體系的提升。
以電腦板塊為例,中銀國際證券分析師楊思睿表示,經過案例分析後發現,科創板估值水準有一級市場融資等因素支撐,存在一定獨立性;有核心技術、硬科技和巨頭背景的公司享有較好溢價。因此,包括創業板在內的現有市場中電腦板塊整體估值或將繼續上行。
又如電子板塊,新時代證券分析師吳吉森表示,此次和艦晶片的受理,顯示科創板靈活的上市標準能夠更好地支援具有不同行業屬性的實體企業。考慮行業特性,企業所處階段的靈活上市標準有望對目前A股的估值體系産生影響,新興成長行業的優秀上市公司將帶來估值溢價。
“新估值方法的引入及新老市場的估值共振或將帶領科技板塊領銜A股國際化。首批受理申請中尚未出現典型的創新型企業,未來將進一步引入新的估值方法;現有子板塊將和科創板新公司融合,估值水準上共振,既能在估值體系和商業模式上向海外看齊,又能吸引成熟的海外資金進入市場,形成雙贏局面。”楊思睿表示。
(責任編輯:李嘉玲)