剛結束與福瑞股份重組計劃的力思特,2個月後又牽手復星醫藥,欲再圓上市夢。
6月25日晚間,復星醫藥(600196.SH)公告,控股子公司錦州奧鴻藥業有限責任公司(以下簡稱奧鴻藥業)擬以不超過7.47億元收購成都力思特製藥股份有限公司(以下簡稱力思特)。
事實上,早在2017年3月,還在新三板的力思特就開始IPO進程。在經歷IPO受阻、上市重組失敗後,力思特這次擬溢價200%賣身復星醫藥。
而復星醫藥願意“掏錢”的原因,就是力思特的明星産品長托寧。財報數據顯示,力思特88%銷售收入來自長托寧,但其研發投入卻在下降。2015年力思特的研發投入為2792.23萬元,2016年其研發投入降至658.2萬元,佔營業收入的比例僅為6.19%。
賣身復星醫藥曲線上市
資料顯示,力思特成立於2002年,註冊資本7213萬元,公司主要從事化學原料藥和製劑的産銷,産品以抗膽鹼藥物為主,核心産品鹽酸戊乙奎醚注射液(長托寧)廣泛應用於麻醉前給藥抑制腺體分泌及有機磷農藥中毒的解救。
此次收購,奧鴻藥業擬分別通過參與公開掛牌競購以及協議方式受讓力思特97.8251%股權,投資總額不超過7.47億元人民幣。受此消息提振,復星醫藥次日A股和H股股價明顯上漲,當天漲幅3.52%。
根據資産評估報告,力思特截至評估基準日的股東全部權益評估價值約7.64億元(按收益法評估),增值率為203.64%。6月25日,奧鴻藥業向上海産交所申請參與該等公開掛牌競購,競購價格不超5.9億元。除擬參與公開掛牌競購外,奧鴻藥業還擬通過協議轉讓方式獲得力思特另外一部分股權。
復星醫藥是國內大型綜合性醫藥集團。公司秉承“內生式增長、外延式擴張、整合式發展”的發展模式,近年來發起多項並購,成為公司業務規模擴張的核心動力之一。
若本次交易完成,復星醫藥將合計持有目標公司約97.8251%的股權,目標公司將納入公司合併報表範圍。不過,復星醫藥也提示交易風險稱,奧鴻藥業能否被上海産交所確認為掛牌轉讓的合資格競購方,以及能否完成掛牌轉讓尚存在不確定性。對於收購原因,復星醫藥表示,在擬收購期,不便回復。
核心産品佔營收比例近九成
力思特準備上市已久。2015年其登陸新三板,2017年3月,IPO輔導備案登記被受理;2018年2月,新三板摘牌;之後擬與上市公司福瑞股份合作,2018年6月合作被迫終止;2019年4月底,與福瑞股份重組計劃結束。如今,擬被復星醫藥收購,再衝“上市夢”。
然而,無論是自行申請IPO,還是重組借殼。力思特自身財報都不夠“硬核”。 財報數據顯示,2016年凈利潤3000萬元,而2014年和2015年的凈利潤均未達到3000萬元,分別為2200多萬,2600多萬。
截至2018年12月31日,力思特的總資産約為34993萬元,所有者權益約為28384萬元,負債總額約為6609萬元;2018年、2019年一季度,力思特分別實現主營業務收入約2.4億元、6388萬元,實現凈利潤約4206萬元、1062萬元。
對於此次收購,復星醫藥表示,思特製藥的主要産品鹽酸戊乙奎醚注射液(長托寧)主要應用於手術麻醉術前用藥,與奧鴻藥業現有産品的主要應用科室具有較好的協同性。本次交易完成後,將有利於進一步豐富集團手術期領域的産品線,符合集團“內生式增長、外延式擴張、整合式發展”的發展戰略。
不過,值得注意的是,力思特明星産品長托寧事實上也面臨同類産品競爭激烈的局面,且公司長期研發不足,存在産品單一依賴過高等問題。2016年財報顯示,公司全年研發投入僅658.2萬元,佔營業收入的比例僅為6.19%,而在2015年研發投入為2792.23萬元,佔營收比為29.04%。力思特注射劑營收佔同期總營收的87.66%;2018年,長托寧實現銷售收入約為2.1億元,約佔同期銷售收入的88%。
而復星醫藥方面,2018年實現營收249.18億元,同比增長達34.45%,但公司凈利為27.08億元,同比下降13%,這是復星醫藥自2011年以來凈利潤的首次下降。
此外,復星醫藥負債大規模增長也引發市場關注。2017年末和2018年末,復星醫藥的負債較年初分別增長高達74.06%和14.67%。2018年,復星醫藥負債總額369.6億元,資産負債率達到52.39%。
(責任編輯:李嘉玲)