上市公司2015年半年報披露進入倒計時，煤炭行業大幅虧損的真容開始浮出水面。

　　8月26日，金瑞礦業(600714.SH)和伊泰B股(900948.SH)同時發佈的半年報顯示，其營業收入分別比上年同期下降21.8%與27.77%，但凈利潤卻分別劇降317.07%和88.29%。

　　“今年煤炭市場下滑比較厲害，公司出現了自2009年以來的首次虧損。”金瑞礦業有關人士8月26日下午對21世紀經濟報道記者説，“公司會繼續尋找合適的收購重組機會，逐步轉型。”

　　據中信建投證券研報，2015年上半年，上市煤企的虧損面比去年同期擴大，在已經發佈半年報和業績預告的上市煤企中，超三成皆出現業績虧損。

　　“煤企轉型升級這幾年一直在做，但與之相關的煤焦化、煤化工等都不景氣，轉型升級有一定困難。”開灤股份(600997.SH)工作人員告訴21世紀經濟報道記者。

　　“生産經營困難前所未有”

　　同花順iFinD統計數據顯示，截至8月26日，已披露2015年半年報的17家上市煤企中，歸屬母公司股東凈利潤為虧損的有6家，其中中國第二大煤炭企業中煤能源(601898.SH)虧損9.65億元，同比下降240.7%，是其2008年上市以來的首次半年度虧損，也是目前已披露半年報虧損額最大的煤企。

　　中煤能源半年報的董事長致辭稱:上半年，受宏觀經濟增速放緩、國際能源價格下降、國內能源結構調整等多重因素影響，煤炭需求不振導致銷售困難，生産受到嚴重制約，成本壓力增加，盈利能力持續下降，“生産經營困難前所未有”。

　　中煤能源還認為，下半年，煤炭市場供需形勢依然嚴峻，煤炭價格近期難以走出低谷，但煤炭行業下行壓力將逐步得到緩解。

　　最大煤企中國神華(601088.SH)上半年雖未虧損，但其凈利潤亦同比減少45.6%，並預計前三季度凈利潤下降幅度可能達到或超過50%。

　　中國神華半年報顯示，其通過近幾年的業務結構轉型，整體抗風險能力進一步提升，煤炭、發電、運輸、煤化工板塊的佔比由2014年上半年的43%、29%、25%和3%，優化為2015年上半年的28%、44%、26%和2%。

　　中信建投證券研報顯示，中國神華上半年發電分部耗用神華煤38.5百萬噸，佔發電分部煤耗總量的89.5%，並且發電業務利潤水準的相對穩定，部分對衝了煤炭市場供大於求的影響。

　　“今年雨水量充沛，水電出力影響了火電，致使煤炭需求進一步疲弱。”中煤能源工作人員向21世紀經濟報道記者表示，“公司自有發電規模不大。”

　　而目前已披露半年報煤企中業績同比下降幅度最大的平煤股份(601666.SH)，上半年虧損69792.34萬元，同比下降幅度高達1153.06%，

　　“主要是下游行業不景氣使壓力向煤炭上游傳導，不光煤炭的價格往下走，需求也越來越少。”平煤股份相關人士向21世紀經濟報道記者表示，“現在整個煤炭行業都不好過。”

　　該人士還稱，石油價格的大幅下跌也進一步壓縮了煤炭産品的消費空間。前述開灤股份工作人員同樣表述了類似觀點。

　　不過，截至8月26日，在已披露2015年半年報的17家上市煤企中，有3家的凈利潤出現了增長，分別是蘭花科創(600123.SH)、永泰能源(600157.SH)和露天煤業(002128.SZ)。

　　但蘭花科創同比扭虧主要是去年化肥分公司政策性關停計提資産減值準備2.54億元和今年化肥企業經營狀況好轉，若對比扣非凈利潤則同比下降37.29%，而永泰能源的增量主要來自電力業務，露天煤業甚至預計前三季度經營業績較上年同期有所降低，原因是受煤炭售價同比下降的影響。

　　已經更名為遊久遊戲(600652.SH)的愛使股份，今年一季度扭虧為盈也得益於煤炭業務佔比的下降。“去年重組後報表合併期為兩個月，今年是全年，煤炭業務佔比會越來越低，網路遊戲收入佔比將越來越高。”遊久遊戲工作人員稱。

　　轉型升級坎坷

　　上市煤企業績慘澹，尋求新增長點進行自救卻並不順利。

　　8月26日，自2014年12月4日起停牌的金瑞礦業公告稱，決定終止擬以非公開發行股份和支付現金相結合購買廣西明利化工100%股權的重大資産重組。主要原因在於交易雙方在對本次重組所涉及的交易價格、交易標的承諾未來凈利潤數額等事項存在分歧。

　　“煤炭近年來盈利能力出現大幅下滑，今年下滑比較厲害。”前述金瑞礦業有關人士表示，“公司謀求轉型的步伐一直沒停，去年在實施收購重慶慶龍精細鍶鹽之際就同時跟廣西明利化工接觸，現在雖然終止了，但還會尋找其他目標。”

　　2015年8月8日，永泰能源亦披露擬以5.35元/股定增募資150億元，用於大容量火力超超臨界燃煤發電機組電力項目建設、佈局物聯網和償還債務。

　　但截至8月26日，永泰能源股價僅為4.19元/股。

　　遭遇定增價與股價倒挂的還有盤江股份(600395.SH)，其于8月19日公告擬以12.2元/股定增募資49億元，促使公司完善現有産業鏈，最終實現由傳統煤炭企業向現代綜合能源企業的轉型升級，但截至8月26日，其股價也下挫至8.27元/股。

　　“上市煤企基本都是國有控股，並且都是重資産，跨行業收購重組不大現實，只能轉型下游或相關聯行業，但也比較難，這些行業現在都不太好過。”前述開灤股份工作人員認為，“作為國家基礎能源行業的煤企，該生産還得生産。”

　　海通證券研報更是指出，煤化工産品的價格隨石油價格波動劇烈，風險很大，一旦投入鉅額資金的煤化工廠建好後，在産品價格不佳情況下，也很難徹底關停，運營成本高，企業通過自身管理來改善營利的效果有限。

　　中煤能源半年報同樣表明，國際油價大幅下跌對化工産品價格影響很大，上半年其烯烴産品價格同比下降1000元/噸以上，經營壓力進一步加大。不過，中煤能源同時表示，加快調整結構，推進轉型升級，是公司從根本上應對行業困境的長久之計，其向新型煤化工項目等的産業結構調整取得了明顯成效。

　　“公司一直在轉型，煤化工投資已初見成效，其中烯烴産品已實現盈利。”前述中煤能源工作人員稱，“而且，整個國企改革是大方向。”

　　事實上，上市煤企的國企改革概念一直是機構關注和推薦的重要理由，但上述中煤能源工作人員説，國企改革上市公司沒有選擇權。前述平煤股份相關人士亦告訴21世紀經濟報道記者。

　　“公司之前對轉型升級有過討論，下一步看是否進行産業鏈延伸，但現在沒有具體的方案，這個階段實施也有困難。”上述平煤股份相關人士表示，“如果早三五年轉型會好一點，現在企業已很困難了，現金流又緊張。”

　　該人士稱，現階段煤企盈利要有好轉，要看國家能否出臺相關刺激政策和針對煤炭行業的扶持政策。