算力博弈升級 英偉達拋出“萬億預期”

　　在全球人工智慧競賽白熱化之際，晶片巨頭英偉達再次成為科技博弈的話題中心。當地時間16日，為期4天的英偉達公司年度GTC大會在美國加州聖何塞啟幕。這場行業盛會吸引了數萬名科技人士到場，更引發媒體對算力博弈的深度審視：在性價比競品環伺、巨頭“去英偉達化”加速的背景下，其高達5萬億美元的估值又能否在激烈的“推理”浪潮中得到持續支撐？市場正在觀望英偉達和挑戰者下一步的對決。

　　晶片收入將翻倍

　　“養龍蝦”風，也吹到了英偉達CEO黃仁勳眼前。這個全球最大算力供給商的掌舵者，是如何看待“養龍蝦”的？GTC現場，黃仁勳用了很長時間來介紹什麼是OpenClaw，並稱讚其開啟了AI的下一個前沿領域。“Open-Claw是人類歷史上最受歡迎的開源項目，而且只用了幾個星期就做到了，超過了Linux(作業系統)在30年裏所做到的。”

　　之所以類比Linux，是因為在黃仁勳看來，OpenClaw也是一個系統，有管理的資源，能夠進行調度，可以衍生並調用其他子智慧體，且有輸入及輸出。“OpenClaw實質上開源了智慧體電腦的作業系統，這是業界一直在等待的時刻——軟體新復興的開始。”現場“發芯”也算是黃仁勳的“招牌節目”。新品發佈前，黃仁勳先揭秘了Vera Rubin平臺的詳細構成。據他介紹，Vera Rubin是由7款晶片、5種機架組成的一台巨型超級電腦。他還提到，隨著Vera Rubin的推出，Agentic AI的拐點已經到來，也將引發史上規模最大的基礎設施建設浪潮。

　　據英偉達方面介紹，Vera CPU是全球首款專為代理式AI與強化學習時代打造的處理器，效率是傳統機架級CPU的2倍，速度提升了50%，目前已進入全面量産，將於今年下半年向合作夥伴提供。

　　根據黃仁勳的説法，英偉達算力晶片到2027年將實現1萬億美元營收。而在上一年，他對2026年晶片市場需求的預測僅為5000億美元。要實現翻倍的目標，來自英偉達的算力就需要以更具“性價比”的形象出現。

　　為此，黃仁勳提出了“每瓦Token數”的核心評價指標。在演講中，他也反覆強調了Token成本，並援引相關測算稱，英偉達目前在這一指標上處於世界領先位置。

　　受此預測提振，英偉達股價當天一度上漲4%，隨後漲幅收窄，最終收漲1.2%，暫緩了市場對其增長前景以及“AI泡沫”相關疑慮。據彭博社報道，該公司股價近月陷入停滯，在GTC大會召開前，年內累計跌幅已達3.4%。

　　賣鏟子到賣標準

　　此次大會的另一個亮點，是黃仁勳本人在演講中稱，英偉達正在從一家晶片公司，轉向一家AI工廠、AI基礎設施公司。在自動駕駛領域，黃仁勳介紹了英偉達與優步的合作計劃。他説，優步計劃從2027年開始在洛杉磯和舊金山部署由英偉達自動駕駛軟體驅動的自動駕駛計程車車隊，並計劃到2028年將服務擴展到全球28個城市。

　　在獨立國際策略研究員陳佳看來，“GTC 2026”的主要目的還是英偉達“秀肌肉”。根據黃仁勳的説法，英偉達有三大技術平臺：狹義CUDA-X(英偉達CUDA專家打造，是一系列封裝為雲API的開發者工具、GPU加速庫和技術)、廣義生態系統、廣義AI工廠系統。

　　“從這個角度説，黃仁勳治下的英偉達表面上是在賣算力，其實一直在賣算力生態，最近更是利用生成式大模型與英偉達3D圖形引擎融合來兜售算力需求概念，這才是全世界友商眼中英偉達産品力的最強點，也是其無可替代的核心競爭力。相比之下，‘龍蝦’等新晉AI軟硬體一體化産品廠商才是在賣算力。”陳佳稱。

　　陳佳表示，若再結合英偉達在人形機器人、智慧駕駛以及六代NVlink Gro系統方面的企業戰略和産品策略，可以看到一個非常明確的資訊：面對全球半導體晶片和人工智慧産業鏈技術進步，以及大國算力競爭不可阻擋的趨勢，英偉達更傾向於“賣鏟子”而非直接去AI數據礦洞“淘金”。“英偉達現在做的工作，一句話總結就是賣標準。”陳佳稱。

　　重啟H200對華生産

　　儘管英偉達目前仍佔據約90%的市場份額，但其周邊AI硬體領域的競爭格局已現“合圍”之勢。美國“商業內幕網”報道稱，英偉達的GPU售價不菲，隨著客戶尋求降低對其依賴，一批競爭對手正脫穎而出。Meta等昔日“金主”正加速推進自研晶片。同時，彭博社提到，原本在訓練領域稍遜一籌的CPU因其成本優勢，正在部署環節展現出極強的替代潛力。

　　AI的重心也在發生演變。“商業內幕網”報道稱，雖然GPU在“訓練”環節佔據統治地位，但“推理”是一個持續且對成本高度敏感的過程。雲巨頭與初創公司正紛紛研發競品AI晶片，尤其側重於推理領域。據報道，亞馬遜已推出Trainium與Inferentia系列晶片，作為英偉達的低成本替代方案。微軟近期也發佈了名為Maia 200的AI推理晶片。此外，一大批初創公司正通過研發比GPU更廉價、高效的專用晶片，試圖重塑行業標準。隨著數十億美元資本涌入這股推理技術浪潮，該賽道已催生出多家極具競爭力的獨角獸企業。

　　中關村資訊消費聯盟理事長項立剛表示，在AI硬體領域，英偉達仍處於優勢地位，短時間內難以撼動。但“推理”賽道正在涌現更多産品，後續競爭的核心可能是價格，眾多企業都希望能夠用較低的價格來衝擊英偉達的主導地位，在這方面英偉達的優勢並不明顯。

　　與此同時，中國市場對英偉達的重要性依然突出。公司此前曾估計，中國對人工智慧處理器的年需求規模可能達到數百億美元。在生成式人工智慧和大模型訓練需求持續增長的背景下，高性能GPU作為關鍵算力基礎設施，市場需求依然旺盛。

　　過去一年，圍繞對華銷售先進人工智慧晶片的問題，英偉達在政策與市場之間反覆調整。2025年4月，美國商務部一度叫停H20晶片出口，但在同年8月改變決定，允許有限恢復。在需求不確定性下，英偉達于2025年8月底暫停了H20的生産，並重新評估其面向中國市場的産品策略。

　　轉折出現在2025年12月。當時美國方面允許英偉達向中國銷售性能較其最新産品落後一代的H200處理器，但附加條件是公司需將相關銷售收入的25%上繳美國政府。

　　黃仁勳此次在會上表示，過去幾週來自中國市場的需求有所增強，公司已為多家客戶取得出口許可並收到訂單，正著手重啟生産體系。他還透露，公司供應鏈“正在全面啟動”，顯示出産能與交付端正逐步恢復。