華晨集團破産重整余波不斷 申華控股擬賣資産求“活血”

　　來源：第一財經 作者：黃思瑜

　　華晨集團破産重整余波不斷，申華控股擬賣資産求“活血”

　　華晨汽車集團控股有限公司(下稱“華晨集團”)債券違約風波尚在持續。

　　11月23日晚，華晨集團旗下申華控股(600653.SH)公告稱，為回籠資金，該公司全資子公司擬對7家新能源項目公司股權進行預掛牌轉讓。這被業內解讀為，受華晨集團破産所累，申華控股出售旗下風電資産以還債。

　　截至目前，申華控股應收華晨集團及其關聯方賬款1.4億元，對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額4.46億元。由此，華晨集團重整方案可能會對申華控股年度業績産生一定影響。

　　申華控股自身沒有持續的“造血”能力，扣非後的歸母凈利潤已連續10年虧損，歸母凈利潤也處於盈虧不穩定狀態，2019年度和今年前三季度均處於虧損狀態。同時，該公司短期負債較高，面臨一定的債務壓力。

　　華晨集團旗下共擁有4家上市公司，A股市場除申華控股外，還有金盃汽車(600609.SH)，港股市場則有華晨中國(01114.HK)、新晨動力(01148.HK)。

　　金盃汽車與華晨集團之間也牽扯了債務問題，該公司應收華晨集團賬款5007萬元，對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額5.30億元。華晨集團進行破産重整，金盃汽車可能計提大額壞賬準備。

　　此外，華晨集團進入破産重整程式，可能將對金盃汽車、申華控股的股權結構産生一定影響。

　　深陷漩渦，轉賣資産

　　申華控股主營業務分為四個板塊，即汽車消費服務類業務、新能源業務、少量房地産業務及類金融板塊。

　　其中，新能源業務方面，申華控股在2020年半年報中如此介紹道，公司旗下6家風電場及1家光伏電場運營順利，利潤水準穩定，具備持續分紅能力。

　　此次，申華控股全資子公司上海申華風電新能源有限公司擬轉讓持有的7家新能源發電項目公司股權，分別為：太仆寺旗申華協合風力發電投資有限公司51%股權、 武川縣義合風力發電有限公司49%股權、太仆寺旗聯合風力發電有限公司49%股權、阜新聯合風力發電有限公司51%股權、阜新申華協合風力發電有限公司51%股權、阜新華順風力發電有限公司49%股權、申華東投新能源投資有限公司51%股權。

　　這其中，前六家公司未合併報表的業績在定期報告中均有披露，2020年上半年的營收在2000萬~3100萬元之間，凈利潤則均在500萬元以上；2019年度的凈利潤則在800萬~3100萬元之間。第七家公司的盈利規模相對較小。

　　根據公告，上述7家公司2019年度的營業收入(合併報表，下同)合計3.33億元，歸母凈利潤合計4982萬元；2020年前三季度(未經審計)的營業收入合計2.21億元，歸母凈利潤合計3120萬元。

　　根據申華控股的計劃，該公司擬將上述7家項目公司股權在産權交易所進行不標注交易價格的預掛牌。待7家項目公司的審計、評估結果出具後，該公司將以不低於評估報告結果為原則擬定上述資産的掛牌價格，履行審議披露流程後，進行後續的正式掛牌。

　　申華控股此次轉賣風電資産，目的在於回籠經營發展所需資金，也被業內解讀為受華晨集團破産所累。那麼，目前的申華控股有多缺錢？又或者説，申華控股在華晨集團債券違約事件中影響幾何？

　　瀋陽市中級人民法院于2020年11月20日裁定受理債權人對華晨集團的重整申請。這標誌著華晨汽車正式進入破産重整程式。“華晨集團重整方案可能會對公司年度業績産生一定影響。”申華控股稱。

　　根據公告，經核查，截至11月21日，申華控股應收華晨集團及其關聯方賬款1.4億元，主要形成原因為日常汽車購銷；申華控股對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額4.46億元，其中4億元為申華控股向華晨集團為申華控股融資擔保提供的反擔保，4565.48萬元是申華控股為原子公司上海華晨汽車租賃有限公司提供的存續擔保。

　　從申華控股的業績來看，扣非後的歸母凈利潤從2010年度開始至2019年度已連續10個會計年度虧損。該公司歸母凈利潤也處於盈虧不穩定狀態，2019年度虧損2.53億元，同比下降174.10%；2020年前三季度虧損3503.10萬元，同比下降45.46%。

　　截至今年三季度末，申華控股賬上貨幣資金5.91億元，短期借款11.77億元，一年內到期的非流動負債1.69億元，合同負債1.71億元。這意味著申華控股存有一定的債務壓力。

　　債務牽扯，余波不斷

　　與申華控股一樣，金盃汽車與華晨集團之間也牽扯了債務問題。

　　“華晨集團進入重整程式後，公司對華晨集團及其關聯方的擔保能否順利解除存在不確定性，可能計提大額預計負債。華晨集團重整可能對公司股權結構、應收賬款等方面産生一定影響。”金盃汽車提示投資者注意風險。

　　根據公告，截至11月21日，金盃汽車應收華晨集團賬款5007萬元，均為日常汽車零部件購銷形成；金盃汽車對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額5.30億元，華晨集團進入破産重整，相關擔保能否順利解除存在不確定性。

　　金盃汽車稱，該公司與華晨集團除上述應收賬款及擔保外，無其他債權債務關係；該公司與華晨集團無非經營性資金往來、非經營性資金佔用、違規擔保以及異常的資産交易等侵害上市公司利益的情形。

　　11月16日晚，華晨集團發佈公告稱，華晨集團已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。因企業資金緊張，續作授信審批未完成，造成無法償還。華晨集團此次債務違約對華晨集團本部生産經營造成重大影響，導致財務狀況惡化，極大影響償債能力。

　　金盃汽車的主營業務是設計、生産和銷售汽車零部件，主要産品包括汽車內飾件、座椅、 橡膠件等。主要客戶包括華晨寶馬、華晨雷諾、華晨中華等多家汽車整車生産企業。

　　該公司近兩個會計年度的歸母凈利潤均同比下滑。2018年度和2019年度的歸母凈利潤分別為8075.93萬元、6065.69萬元，分別同比下滑19.81%、24.89%。今年前三季度歸母凈利潤為6041.18萬元，同比增長11.61%。

　　根據Wind資訊數據，截至今年三季度末，金盃汽車貨幣資金16.15億元，一年內到期的非流動負債1806.98萬元，負債合計32.30億元，資産負債率為65.44%。

　　除了業績上可能會受到影響之外，華晨集團重整也可能對金盃汽車、申華控股的股權結構産生一定影響。

　　截至目前，華晨集團通過全資子公司間接持有金盃汽車約2.66億股，佔金盃汽車總股本的20.32%，其中1億股被用於融資融券，佔其持有股份數的37.53%，7360萬股處於司法凍結狀態，佔其持股數的27.63%。

　　同時，華晨集團直接及間接持有申華控股約4.46億股，佔申華控股總股本的22.93%。其中，處於凍結狀態的股份數量約為1.08億股，佔其持股總數的24.13%，佔申華控股總股本的5.53%。