智慧駕駛産業“駛入”港交所 産業集群效應有望凸顯

　　從供應鏈企業到自動駕駛解決方案企業，智慧駕駛産業鏈企業加速“駛入”港股市場。2025年，小馬智行、文遠知行、賽目科技、博泰車聯、禾賽科技等企業已成功赴港上市。此前，知行科技、速騰聚創、如祺出行、黑芝麻智慧、地平線、佑駕創新等企業均已登陸港交所。此外，還有十余家智慧駕駛産業鏈企業更新了港股上市動態

　　11月6日，自動駕駛科技公司小馬智行和文遠知行、汽車電子解決方案供應商均勝電子登陸港交所。小馬智行、文遠知行形成“美股+港股”雙重上市架構，均勝電子則形成“A+H”雙重上市架構。

　　上海證券報記者近日採訪獲悉，2025年以來，已有多家自動駕駛相關企業成功登陸港交所，還有一批産業鏈企業正在衝刺港股IPO。辰韜資本執行總經理張嘉祺在接受上海證券報記者採訪時表示，未來，香港市場有望形成“自動駕駛産業集群效應”，吸引更多全球資本關注中國自動駕駛賽道，推動中國智慧駕駛企業在全球資本舞臺上樹立影響力，並助力更多企業加快資本化步伐。

　　智慧駕駛“雙雄”競速IPO

　　自動駕駛計程車因其廣闊的市場前景和強勁的增長態勢，一直是各類資本競相追逐的焦點。小馬智行與文遠知行此次同日上市，將兩家企業背後的技術佈局和商業化路徑推至聚光燈下。

　　“港股IPO，公司內部是非常快的一個決定。”小馬智行創始人、CEO彭軍對上海證券報記者介紹，小馬智行目前主要團隊和市場都在中國。公司在美股上市不久，就啟動了港股IPO。

　　事實上，在資本路徑方面，小馬智行和文遠知行極為相似。

　　2024年，文遠知行和小馬智行先後在納斯達克上市。到了2025年，這兩家企業又相繼赴港IPO。2025年10月14日，小馬智行和文遠知行赴港IPO先後獲得中國證監會備案。10月中下旬，二者又先後通過港交所聆訊。

　　在業務方面，小馬智行和文遠知行均聚焦于自動駕駛賽道，並且在海內外都有業務佈局。

　　小馬智行主要佈局自動駕駛出行服務、自動駕駛卡車物流、技術授權與應用服務三大業務。小馬智行在矽谷、北京、上海、廣州、深圳、盧森堡設立研發中心，並向歐洲、中東及亞洲等地拓展産品和業務佈局。2025年二季度，小馬智行總營收達1.54億元人民幣(2150萬美元)，同比增長75.9%，環比增長53.5%，其中自動駕駛計程車乘客車費收入同比激增超300%。

　　文遠知行則走多元化路線，構建了自動駕駛出行服務、自動駕駛巴士、自動駕駛配送車等五大産品矩陣，拓寬業務收入來源。2025年二季度，文遠知行實現營收1.27億元，同比增長60.8%；自動駕駛計程車業務營收為4590萬元，同比大幅增長836.7%，創公司成立以來單季度新紀錄。

　　在張嘉祺看來，小馬智行、文遠知行此次同步上市不僅是企業融資需求的體現，也是資本市場對自動駕駛賽道商業化信心的一次 檢驗。同時，同業競爭者加速商業化，“搶先”上市可搶佔資本市場關注度，形成先發優勢，支撐技術迭代與規模化擴張，鞏固行業地位。

　　港股智慧駕駛産業集群效應有望形成

　　小馬智行與文遠知行並非個例，而是近年來智慧駕駛産業鏈企業赴港融資的縮影。

　　11月6日，智慧汽車科技解決方案提供商寧波均勝電子登陸港交所。前一日，賽力斯在港交所主機板掛牌上市。

　　據不完全統計，2025年以來，已有十余家智慧駕駛産業鏈企業更新了港股上市動態。僅2025年10月，就有蘇州天瞳威視電子科技股份有限公司、享道出行(上海)科技股份有限公司、重慶千里科技股份有限公司等企業相繼遞交了港交所上市申請。

　　從供應鏈企業到自動駕駛解決方案企業，智慧駕駛産業鏈企業加速“駛入”港股市場。2025年，賽目科技、博泰車聯、禾賽科技等企業已成功赴港上市。此前，知行科技、速騰聚創、如祺出行、黑芝麻智慧、地平線、佑駕創新等企業均已登陸港交所。

　　在業內人士看來，港股市場正逐漸成為承接汽車智慧化企業融資需求、加速其大規模商業化落地的重要平臺。

　　一方面，行業商業化發展仍需要資金支援。眾為資本合夥人于曉璐在接受上海證券報記者採訪時表示，智慧駕駛行業普遍存在研發週期長、投入高、盈利慢等特點。對於文遠知行、小馬智行等自動駕駛企業而言，仍需要“放水養魚”，通過持續投入資金，擴張車隊與城市網路，實現數據閉環等目標。

　　另一方面，港股政策端提供了“及時雨”。于曉璐稱，港股具備政策靈活性強、融資效率高、資金流動自由等優勢。這些對於尚未盈利但具備高成長性的科技企業具有較強吸引力。同時，港交所吸引了國際機構投資者和南向資金，為企業提供多元化融資渠道。

　　“未來，如果海外投資者想投自動駕駛，第一個想到的應該是香港市場。”張嘉祺表示。

　　Robotaxi進入商業化關鍵節點

　　近年來，隨著技術的不斷成熟和政策的逐步開放，人們對自動駕駛計程車賽道的關注度日益提升。

　　2025年以來，多家企業加快了在自動駕駛計程車賽道的佈局步伐。11月5日，小鵬汽車宣佈，將於2026年推出3款Robotaxi(無人駕駛計程車)車型，並於2026年開啟試運營。高德成為小鵬Robotaxi的首個全球生態合作夥伴，未來雙方將共同面向全球提供Robotaxi服務。9月，千里科技制定目標，計劃在未來18個月內完成Robotaxi全鏈路産業佈局。同月，地平線與哈啰正式簽署戰略合作協議，共同推進Robotaxi佈局。

　　與此同時，多家産業鏈企業也在推進自動駕駛計程車的規模化落地。截至目前，小馬智行擁有超過720輛自動駕駛計程車及170多輛自動駕駛卡車，已累積超過5500萬公里的全球自動駕駛路測里程。

　　截至目前，文遠知行業務佈局覆蓋11個國家、30余座城市，擁有7國自動駕駛牌照，擁有超過1500輛自動駕駛車輛，其中超過700輛為自動駕駛計程車。

　　在業內人士看來，隨著自動駕駛計程車賽道逐步從技術驗證階段邁向規模商業化階段，企業也進入訂單兌現乃至實現盈虧平衡的發展時期。此前，小馬智行相關負責人表示，在一線城市中，當自動駕駛計程車投放量達到1000台時，運營才有可能達到盈虧平衡點。

　　實現盈虧平衡並非易事，邁向盈利的信號有望顯現。于曉璐表示，在自動駕駛行業，實現盈利的關鍵拐點與研發投入的收斂密切相關。經過多年的技術積累，無論是小馬智行、文遠知行，還是Momenta、地平線等企業，其技術模型已逐步進入收斂階段。隨著基礎演算法平臺的不斷完善，研發邊際成本呈現遞減趨勢。這正是企業邁向盈利拐點的重要信號。

　　“單車實現盈虧平衡的關鍵因素在於車輛的利用率和單價。短期內，企業受自動駕駛計程車車隊規模化節奏、硬體成本及雲端安全員數量等因素的限制，難以完全實現盈利。然而，隨著未來市場發展、車隊規模的不斷擴張及綜合成本的持續降低，自動駕駛計程車有望實現盈虧平衡。”張嘉祺稱。

　　不過，對於自動駕駛企業而言，如何在未來日趨激烈的競爭中突出重圍，顯得尤為重要。

　　于曉璐認為，未來行業的競爭已從單純的技術競爭，轉變為技術、運營、生態等多維度的多元化競爭。面對日益激烈的競爭態勢，自動駕駛企業應加速破局，找準自身定位。在技術層面，確保智駕方案具備足夠的競爭力與不可替代性，以獲得運營合作夥伴的認可；在商業模式上，積極探索多元化路徑，無論是拓展海外市場、開發新業務場景，還是與其他生態平臺合作，都需結合自身優勢做出戰略選擇。