避險情緒降溫 金價走軟 金飾企業聚焦創意研發 佈局國潮新品

　　近期，國際金價有所回落。中國證券報記者近日實地調研上海地區黃金消費市場發現，多家品牌金店黃金飾品每克報價下調至千元以下。例如，5月15日，周大福足金(飾品、工藝類)報價為976元/克，投資黃金類報價為860元/克；潮宏基足金飾品報價為976元/克；周生生足金飾品報價為975元/克。

　　業內人士表示，近期黃金價格呈回調走勢，市場避險情緒降溫是價格調整的主要原因。黃金短期或呈現偏震蕩格局，從中長期來看，支撐黃金走高的底層邏輯猶在。在此背景下，不少金飾企業持續進行創意研發並積極推動産品上市。

　　黃金價格回落

　　“最近金價有所下跌，不少顧客前來詢問，上午就有一位之前認識的顧客下單了。今天的足金飾品報價是975元/克，部分鐲子、吊墜等商品每克優惠40元至60元不等。”一家位於上海閔行區的周生生門店銷售人員告訴記者。

　　“這幾天金價調整了一些，而且臨近‘520’我們的優惠力度也挺大的，今天每克優惠60元，優惠後的報價是916元/克。”楊浦區某金店銷售人員向記者表示。

　　近期，國際金價有所回落。Wind數據顯示，COMEX黃金期貨5月14日收報3180.70美元/盎司，相較5月9日的3329.10美元/盎司，下降約4.46%。受國際金價回調影響，多家品牌金店報價短期內有所下跌。

　　長江期貨表示，近期黃金價格呈回調走勢，中美關稅下調程度超預期導致市場避險情緒降溫是價格調整的主要原因。

　　“5月12日，中美日內瓦經貿會談聯合聲明發佈，貿易談判進展超市場預期。短期看，多重因素或促使風險偏好繼續改善，為黃金帶來高位回調壓力。若充分考慮避險溢價的出清空間，我們提示COMEX金價可能回落至3000美元/盎司下方。”中金公司分析稱。

　　同時，亦有機構認為，從長線來看，黃金價格仍將獲得支撐。瑞達期貨表示，美聯儲或將於2025年下半年降息以緩解屆時的增長壓力，中長期的降息預期對於金價來講屬於利多因素，中長期黃金看漲邏輯部分維持穩固。

　　國泰海通證券分析稱，黃金短期或呈現偏震蕩格局，但中長期來看，支撐黃金繼續走高的邏輯依舊較為清晰。具體來看，首先，美國未來滯脹概率大幅增加；其次，貿易多極化或將重塑全球外儲結構，邊際降低對美元的需求，或將引發對現貨黃金的擠兌，對黃金形成較強支撐；再者，考慮到當前強勁的央行需求、全球利率下行和地緣政治不確定性等，支撐黃金中長期走勢。

　　國潮熱度持續升溫

　　與此同時，記者在走訪多家品牌金店時發現，隨著國風國潮的持續升溫及廣泛普及，消費者對産品價值和文化屬性的關注度不斷提升，不少品牌金店持續進行創意研發並積極推動産品上市。

　　“古法黃金首飾有著獨特的設計和精美的雕刻，比較吸引消費者。”一家位於上海浦東新區的六福珠寶門店工作人員告訴記者。據了解，今年1月，六福珠寶重磅發佈“福滿傳家-敦麗金煌”新品系列，進一步擴大國潮産品系列矩陣。據介紹，本次發佈的“敦麗金煌”系列，即以敦煌文化作為背景，色彩華美，別具異域風情。

　　近年來，古法黃金市場規模快速增長。據沙利文數據，我國古法黃金珠寶市場規模由2018年的130億元大幅增長至2023年的1573億元，複合年均增長率為64.6%。

　　“消費者對工藝精湛、設計獨特的黃金産品需求依然強勁。”周大福在日前發佈的2025年一季度主要經營數據公告中稱，一季度，公司産品優化措施取得積極成效，帶動定價産品展現強勁的增長勢頭。在黃金首飾及産品類別中，定價産品的零售值佔比由去年同期的9.4%迅速上升至一季度的25.6%，超出管理層預期，進一步支援集團毛利率的韌性。

　　“去年金價急漲，對終端金飾的消費造成明顯干擾，尤其是對中高克重的金飾衝擊明顯。在此背景下，終端客群的消費傾向和偏好也發生一些轉變，這讓我們看到一些積極機會。”周大生在5月13日披露的投資者關係活動記錄表中表示，“去年我們部署了三大戰役，目前處於公司市場反擊戰的階段，我們會通過高品質佈局品牌矩陣、自營體系全面發力、産品結構深度調整等策略，搶佔市場份額，提升公司業績。”

　　具體到産品結構調整規劃，“在黃金産品中，不僅要增加低客單如轉運珠類的一口價黃金産品佔比，還要增加中高客單的高工藝一口價産品佔比(如黃金點鑽産品)。同時，針對按克重工費銷售的黃金産品，增加IP聯名等品牌系列的高毛利率産品佔比。”周大生進一步稱。

　　潮宏基在5月12日舉行的業績説明會上介紹，潮宏基珠寶圍繞“非遺”“串珠”和“流行IP”三大差異化産品類別，之前推出“花絲·風雨橋”、“花絲·如意”、“花絲·圓滿”等系列，展現了非遺花絲在當代審美與消費情緒下的全新表達。公司還推出富有東方時尚美感的“梵華系列”“臻金臻鑽系列”“臻金·十二顏”等新品，深受新老顧客的喜愛。2025年公司已推出彰顯東方美學的新款花絲如意、禦青瓷、故宮等系列産品。

　　中信證券分析稱，多家黃金珠寶企業正加速推進産品高端化戰略，通過優化産品結構、升級工藝品質，進一步激活高端金飾珠寶市場需求。以周大福為例，周大福在2024年4月正式開啟品牌轉型，並在同月推出傳福系列，2024年8月推出全新故宮系列。渠道方面，周大福在2024年9月開出首家全新概念店，截至2025年3月31日，周大福共在香港、上海、武漢、西安和北京等地開出5家全新概念店。“我們認為黃金珠寶行業單純依賴門店數量擴張的發展階段已過，各品牌之間進行存量競爭、著力提升附加值。”中信證券表示。

　　“我們注意到，一些精品黃金珠寶品牌正快速崛起，儘管門店數量有限，但主打精工細作、奢享體驗與個性化高端服務。可以預見，這種針對特定客群需求並精準打造産品的細分趨勢將在未來愈發凸顯。”世界黃金協會在《2025年一季度中國黃金市場回顧與趨勢分析》中表示。