雖然在疫情期間,李寧大力拓展線上銷售渠道,挽回了不少損失,但其鞋類營收上半年僅增長0.1%、服裝類營收則出現3.9%的下滑,業績依然壓力不小
疫情衝擊下,被稱為“國貨之光”的李寧有限公司(下稱李寧,2331.HK)交出了一份業績下滑的答卷。
據該公司近期發佈的中報顯示,2020年上半年,李寧實現營業收入61.81億元,同比下滑1%;實現凈利潤6.83億元,同比下降14.05%;扣非後歸母凈利潤為5.91億元,同比下滑24.92%。
顯然,李寧的凈利潤下滑幅度高於其營收下滑幅度,而更能真實反映上市公司主業經營成果的扣非凈利潤,卻同比下滑24.92%。
不過,好在李寧上半年大力拓展電子商務渠道,扭轉了疫情對於線下實體店的影響,貢獻了不少營收,而此次中報也是李寧線上收入首次超過線下(直營)。
值得注意的是,今年上半年李寧累計計提存貨撥備為1.89億元,較2019年底的1.33億元大幅增長42.10%,存貨週轉天數也由2019年末的67.45天上漲到83.54天。
與此同時,在疫情的影響下,李寧的海外市場營收亦同比大降30%。
截至8月24日,李寧股價報收于34.20港元/股,市值為848億港元,不足晉江係龍頭安踏體育(2020.HK)市值的四成。
李寧今年以來股價走勢(元/股)
數據來源:Wind
扣非凈利潤下滑24.92%
在中國本土體育運動品牌中,兩大流派涇渭分明。其中,以安踏、特步(1368.HK)、361度(1361.HK)為代表的晉江派,從早期作坊式的鞋廠起家,逐漸發展壯大。而另一派則單指李寧。退役後,李寧創立了以自己名字命名的運動品牌。鮮明的個人特色,讓李寧與其他晉江鞋企有效區隔。
從過去三年的經營情況來看,李寧擺脫了過去的庫存危機,實現了業績的穩步增長。但由於新冠肺炎疫情影響,該公司2020年上半年實現營業收入61.81億元,同比下滑1%;實現扣非後歸母凈利潤5.91億元,同比下滑24.92%;而凈資産收益率為9.29%,較去年同期下滑3.66個百分點。
該公司表示,因受新冠疫情影響,整體銷售收入未達到預期目標。
從2020年上半年營收構成來看,其鞋類産品實現營業收入29.25億元,同比增長0.1%,佔總營收的47.3%;服裝類産品實現營業收入29.41億元,同比下降3.9%,佔總營業的47.6%;器材及配件類實現營業收入3.15億元,同比增長15.3%,佔總營收的5.1%。
從以上數據可以看出,營收佔比較高的鞋類産品上半年僅增長0.1%,而服裝類産品則出現3.9%的下滑,或從側面表明,今年上半年其鞋和衣服並不好賣。
另外,從渠道來看,上半年李寧特許經營商的營收佔比為50.3%,較上年同期上升1.7個百分點;直接經行銷售的營收佔比為21.6%,較上年同期下降6.5個百分點;電子商務渠道銷售佔比27%,較上年同期上升5.3個百分點。
而《投資時報》研究員注意到,李寧2020年上半年的營業開支為22.95億元,同比減少1.79億元;營業成本為31.24億元,同比下降0.23億元。
該公司表示,由於直營店舖大多建立在高層級都市中,疫情對這些城市的線下終端衝擊較大,而通過加強線下至線上渠道的引流工作,使得電子商務渠道收入增長。
此外,按地區劃分來看,上半年李寧在中國市場的營收佔比高達98.9%。其中除北部地區營收錄得小幅增長外,南部及華南部地區營收均呈現不同幅度的下滑,而營收佔比1.1%的國際市場,較上年同期大幅下滑30%。
事實上,《投資時報》研究員注意到,李寧曾在2009年就開始大力擴張海外市場的計劃,但由於庫存問題,不僅折戟海外,且國內市場也受到牽連。而2020年,在疫情的影響下,李寧國際市場營收更是同比下滑30%。
李寧近兩年按産品種類劃分的收入情況
數據來源:李寧中報
李寧近兩年按地區劃分收入情況
數據來源:李寧中報
存貨撥備大增 週轉天數下降
《投資時報》研究員注意到,2020年上半年,李寧累計計提存貨撥備1.89億元,較2019年底的1.33億元大幅增長42.10%。
與此同時,今年上半年李寧存貨週轉天數為83.54天,同比增加10.22天,較2019年末增加16.09天。
該公司坦言,舊品存貨消化放緩,存貨原值有所增加,新品售罄率亦下降約5個百分點。公司已對新品存貨進行了及時的減單調整舉措,並通過折扣促銷手段消化現有庫存。
不過,對於折扣率,李寧聯席CEO高坂武史在財報電話會議中表示,不會盲目跟隨市場同行的折扣率幅度,要根據自身庫存變化作調整折扣率,確保運營在健康水準。
而Wind數據顯示,2020年上半年,李寧的銷售毛利率為49.46%,基本與去年同期持平;銷售凈利率為11.02%,較去年同期下滑1.68個百分點。
截至2020年6月末,李寧在中國的銷售點數量(不包括李寧YOUNG)共計5973個,今年凈減少476個。在減少的476個銷售點中,零售業務凈減少53個,批發業務凈減少423個。同時,李寧YOUNG的銷售點數量共計1010個,今年凈減少91個,合計減少567個銷售點。
(責任編輯:左爾)