中國網財經3月12日訊 在新三板(全國中小企業股份轉讓系統)剛剛步入正軌後迎來的第一個兩會上，全國政協委員、中央財經大學金融學院教授賀強提交了一份“關於大幅降低開戶門檻 進一步推動新三板市場發展的提案”。

　　在發給中國網財經記者的這份提案中，賀強指出，由於新三板市場投資者的開戶資金要達到500萬元以上的門檻過高，許多場外資金難以流入場內，場內資金不足使掛牌公司的股權不能充分交易。許多掛牌公司既無法協議轉讓，又得不到做市商的青睞，成了挂在板子上的“曬乾”公司；同時，由於門檻過高，有可能助長新三板市場的內幕交易。

　　賀強建議，大幅降低新三板開戶門檻，目前可以將新三板市場的開戶門檻從500萬元降到100萬元，使掛牌公司的擴容與投資者資金的擴容相匹配；同時，隨著時間的推移和投資者的逐步成熟，可逐步降低開戶門檻，在未來3到5年內，可完全取消新三板市場的開戶門檻。

　　附：賀強《關於大幅降低開戶門檻 進一步推動新三板市場發展的提案》全文

　　關於大幅降低開戶門檻 進一步推動新三板市場發展的提案

　　全國政協委員、中央財經大學金融學院 賀強教授

　　2014年是新三板市場(全國中小企業股份轉讓系統)迅猛發展的一年。到2014年底，新三板市場掛牌公司達到1572家，總股本658.35億股，總市值4591.42億元；市場融資金額總計約130億元，融資規模是2013年全年的13倍；股票轉讓的成交金額達到130.36億元，累計換手率19.67%；有4695戶機構、4.4萬戶個人開戶到新三板市場投資。

　　新三板市場的發展為中小企業提供多層次金融服務，解決中小企業融資難等方面，做出了明顯的貢獻。

　　但是我們看到，新三板市場投資者的門檻過高，投資者開戶的資金要達到500萬元以上，這樣就把證券市場95%以上的投資者擋在門外，也束縛了新三板市場自身的發展。

　　一、投資者門檻過高導致的問題

　　可以説，投資者門檻過高，不利於新三板市場的發展，它會導致一系列的問題。

　　第一，投資者的門檻過高，有可能造成新三板市場的供求失衡。目前，新三板市場處於規模快速擴張的階段。僅2014年一年，新掛牌的公司就達到一千多家。而在掛牌公司大量擴容的同時，由於投資者開戶的門檻過高，極大地限制了資金的擴容，這種情況如果不加以改變，就有可能造成新三板市場的供求失衡，從而限制了新三板市場的正常發展。

　　第二，投資者的門檻過高，有可能造成新三板市場的交投冷清。投資者的門檻過高，使參與新三板市場交易的投資者人數很少。在2014年，新三板市場機構及個人投資者數量雖然出現爆髮式增長，但是機構開戶僅為4695戶、個人開戶只有4.4萬戶，這與滬深股市股票有效賬戶14214.68萬戶相比，具有天壤之別。投資者人數很少，交易就不可能活躍，就有可能導致新三板市場的交投冷清。

　　第三、投資者的門檻過高，有可能造成新三板市場的交易不充分。新三板市場掛牌公司的家數不斷擴大，但是由於投資者的門檻過高，許多場外資金難以流入場內，場內資金不足使掛牌公司的股權不能充分交易。許多掛牌公司既無法協議轉讓，又得不到做市商的青睞，成了挂在板子上的“曬乾”公司。作為一個市場，關鍵就在於充分交易。新三板市場如果沒有充分的交易，掛牌公司就無法合理估值，股權就無法合理定價。

　　第四、投資者的門檻過高，有可能助長新三板市場的內幕交易。由於新三板市場供求失衡，交投冷清與交易不充分，就有可能使一些急於高價變現的掛牌公司與做市商或其他有關人員互相勾結，操縱價格，操縱市場，製造虛假行情，進行內幕交易。

　　二、大幅降低投資者門檻的建議

　　新三板市場之所以設定500萬元的開戶門檻，主要是因為監管者擔心廣大的中小投資者不懂市場，不知風險，盲目進入新三板市場有可能遭受巨大損失。但是從實踐的結果來看，情況卻不盡如人意。廣大的中小投資者確實被擋在場外了，而新三板市場的發展也受到巨大的阻礙。我們認為一個市場在建立之初，為了防範風險，設定一定的開戶門檻還是有必要的，但是開戶門檻設定的太高，就會産生較大的負面作用。上海中金所當年推出股指期貨時所設定的門檻也僅有50萬元，我們知道，金融期貨是杠桿交易，風險應該更大。難道新三板市場的現貨交易風險比金融期貨交易風險還大嗎？很明顯，新三板市場500萬元的開戶門檻是不合理的，必須大幅下調。

　　考慮到新三板市場建立的時間不長，發展不完善，掛牌公司沒有財務門檻，對投資者分析能力要求較高，投資者成熟需要一個過程。因此我們建議調整新三板市場的門檻可以分三步走：

　　第一步，目前，可以將新三板市場的開戶門檻從500萬元降到100萬元，使掛牌公司的擴容與投資者資金的擴容相匹配；

　　第二步，在未來1至2年的時間裏，在新三板市場有了一定發展，投資者有了一定的成熟，可以將新三板市場的開戶門檻從100萬元降到50萬元。隨著門檻降低，投資者人數增加與資金流入，這將會進一步推動新三板市場的發展。

　　第三步，在未來3至5年的時間裏，在新三板市場有了較大發展，投資者比較成熟的情況下，可以將新三板市場的開戶門檻完全取消，使新三板市場實現全面的市場化發展。