最近幾個交易日市場的風格發生了一些變化,從年初的逆週期再度轉向了偏成長,對此,海富通國策導向混合基金經理胡耀文表示,這主要與逆週期板塊的部分數據低於預期有關。目前來看,市場的主線還不太明確,但作為一名均衡投資的基金經理,他將主要在以下這兩個比較確定的方向做靈活配置:
一是穩增長。目前我國經濟基本面仍處於理想軌道之下的位置,需要一定的政策去托底,未來托底政策的力度是我們重點觀測的指標。二是新賽道。拉長時間的維度,成長方向的機會也是比較確定的。前期主流成長賽道雖然下跌,但這預示著很多風險的出清,也有助於維持慢牛的格局。過去的兩個月,主流車廠、半導體、新能源汽車等賽道都出現了比較明顯的調整,但從中長期來看,市場調整的原因並不是其産業投資邏輯發生了變化,而是因為之前過於擁擠的交易而造成回撤。A股是結構性的市場,一旦交易到了比較擁擠的階段就會出現均值回歸,而把時間的維度拉長來看,歷史經驗顯示這或許恰恰是比較好的買點。值得注意的是,兩條主線都需要符合碳中和大方向,符合中國的轉型升級,而這其中有很多的細分賽道,投資過程中需要在多個賽道裏面去衡量,看哪些板塊的性價比更高來進行適當的投資配比,進而力爭獲得持續的超額收益。
胡耀文認為,短期來看,如果未來沒有出現大幅的數據、政策超預期,那麼成長風格或將重回強勢。看未來一個月,部分賽道股業績的成長性或會明顯地優於傳統週期,體現在一季報和年報上。成長賽道中,他主要關注以下方面。一是智慧汽車産業鏈,原因在於行業beta預計持續向上,未來一年的業績增速有望持續加快,剔除去年的缺芯因素,公司的業績估值基本合理,但由於大部分都是市值較小的公司,我們需要針對每個公司具體分析,把握細分領域投資機會;二是元宇宙、信創、傳媒相關的應用端,伴隨5G網際網路等硬科技的加速,應用端的發展將隨之而來,新的商業模式也將出現;三是軍工行業,前期已出現較大回調,未來需求的確定性相對較高。
胡耀文指出,總體來看,未來或將是“穩增長”和“新賽道”的交響曲。存量市場的背景下,今年的市場風格切換或會比較頻繁。
(責任編輯:葉景)