白銀價格最大漲幅已超黃金，未來價格走勢如何？

近段時間，在國際黃金價格屢創新高的同時，同屬貴金屬的白銀也迎來自己的高光時刻。數據顯示，4月12日，COMEX（紐約商品交易所）白銀期貨價格盤中觸及每盎司29．905美元，創下2021年2月以來新高。

相比黃金受到投資者廣泛關注，白銀低調了很多。然而，從今年以來的價格表現來看，白銀的最大漲幅已經超過了黃金。數據顯示，今年以來，COMEX白銀期貨價格和COMEX黃金期貨價格的同期最大漲幅分別為24．4％和18．2％。

在業內人士看來，和推動國際黃金價格走高的原因類似，白銀價格上漲主要是實物供需、金融和避險屬性三重因素共振的結果。

匯添富基金指數與量化投資部副總監過蓓蓓表示，黃金和白銀不生息，因此美債收益率下跌會提升其吸引力，當下市場投資者對於美聯儲降息的預期，成為白銀價格的重要支撐，歷史上在貨幣寬鬆週期，白銀價格漲幅也明顯高於黃金。工業需求也是白銀價格上漲的因素之一。

金瑞期貨貴金屬分析師龔鳴認為，當前階段貴金屬價格表現持續強勢，主要還是在高利率以及全球地緣環境不確定性高的大背景下，貴金屬配置價值的確定性高，因此在資金大量流入貴金屬市場後，貴金屬表現為明顯的溢價。這一輪貴金屬的強走勢和美元、美債的反向不明顯，主要是避險情緒提供了主要的上行動力。

龔鳴表示，白銀價格上漲有幾個原因，除貴金屬邏輯外，一是過去幾年白銀以區間震蕩為主，較黃金漲幅有明顯補漲空間。二是年內白銀在光伏組件排産繼續高增長的提振下仍然短缺，且短缺幅度較去年有所加劇，基本面對白銀價格也有一定支撐。

國信期貨研報顯示，白銀的避險及投資屬性雖不及黃金，但在黃金價格連創新高的背景下，資金開始轉向白銀作為多頭配置。同時，白銀自身的工業屬性給予其更好的價格彈性。從白銀本身的供需情況來看，近些年最大的變化實則為其在光伏領域增加的需求用量，而同AI相關的電子製造過程也大量依賴白銀作為關鍵原料。

世界白銀協會數據顯示，2023年全球白銀需求總量為35551噸，2023年全球白銀缺口為4400噸左右，預計2024年在礦産銀産量復蘇的帶動下，全球白銀總供應量將增加2％至3％，達到31700余噸；白銀總需求預計增加1％，達到36700余噸；供需缺口仍將高企，達到5000噸左右。

對於未來白銀價格走勢，業內人士普遍認為，受投機交易和避險情緒影響，短期內白銀價格仍有衝高的可能。

國信期貨研報顯示，避險情緒的反覆將成為貴金屬價格劇烈波動的重要主導因素之一，金銀價格可能持續高位震蕩。在避險情緒和市場對降息預期相對確定等多方因素共振之下，金銀長期配置的價值仍然凸顯。

記者注意到，4月8日，上海黃金交易所發佈通知，調整白銀延期合約保證金比例和漲跌停板。自2024年4月9日收盤清算時起，Ag（T＋D）合約的保證金比例從10％調整為12％，下一交易日起，漲跌幅度限制從9％調整為11％。同時提醒各會員提高風險防範意識，做細做好風險應急預案，並提示投資者做好風險防範工作，合理控制倉位，理性投資，確保市場穩定健康運作。

菜百股份高級黃金投資分析師李洋表示，提高交易保證金可以控制市場風險。在白銀價格快速上漲的情況下，市場波動性會增加，投資者的交易行為會變得更加激進。通過提高保證金，交易所可以減少會員和投資者可能面臨的過度交易的投機行為，從而降低市場系統性風險。

過蓓蓓提示，貴金屬具有全球統一定價的特徵，短期會因為需求、匯率等因素出現折溢價，長期來看折溢價空間不大。國內外白銀價格趨勢一致，但自去年9月以來國內白銀相對國外白銀出現了溢價擴大的情況。因此，要注意國內白銀溢價回落的風險。

龔鳴提醒，無論是黃金還是白銀，本輪上漲幅度較大，建議投資者理性投資，不要盲目追高。（馬春陽）