“2007中國金融形勢分析、預測與展望專家年會暨第三屆中國金融專家年會”于2007年3月31日在北京隆重舉行。下面是亞洲開發銀行駐中國副代表、首席經濟學家湯敏先生的精彩演講：

實際上在我們國家也不比人落後，從1993年開始我們做小額貸款的試點。在座的茅于軾教授93年開始用自己的錢找幾個朋友一起開始做小額貸款的試點，在最鼎盛的時候中國有300多個小額貸款的試點。跟我們同時起步的，剛才我們説的那些國家，他們的小額貸款都成功了。但是我們至今還在摸索中，這裡有很多的教訓值得我們深思。

這是茅于軾教授在山西做的實驗。

在所有裏面為什麼小額貸款能成功呢？它有各種各樣的技術，比如説幾戶聯保、送貨到府、送錢到府等等，但這裡面有一個非常核心的部分跟大家分享一下。這個問題不突破，中國的小額貸款，中國農村的金融照樣還是做不下去。這個問題如果想通了，中國的農村金融就是一片新天地。

這個問題就在貸款的利率上。在商言商，為什麼金融要到農村去，為什麼在城市裏面賺不到錢在農村能賺錢？農村的風險大，成本又高，貸款就小，怎麼就能賺錢呢？這個是所有人都迷惑不解的。這裡面最核心的秘密，儘管在所有小額貸款的人裏面，從政治角度來説，不太談這個問題，就是一個利率的問題。

成功的小額貸款的一個最基本的必要條件就是它一定要有大大高於現有商業銀行的利率，在世界上平均20-70％的年利率。而所有的政府，包括最近當尤倫斯教授得了諾貝爾和平獎以後，孟加拉政府還在抱怨他們的利息太高，所以，這點我們要看到。

這是幾個國家的數字。

印度尼西亞。印度尼西亞的商業貸款利率是18％，因為它的通貨膨脹比較高，與此同時，它的小額貸款利率是28-63％；

柬埔寨。剛才我們説它很成功，它的商業貸款利率也是18％，但是它的小額貸款高到45％。

其他的這些國家，印度等等，平均的小額貸款的利率都要比商業銀行的最優貸款高10個百分點左右。這就是世界上一種成功的小額貸款的特點。

在座的各位可能會説，我們是給農民貸款，我們是扶貧，我們的利率為什麼那麼高？高不高，看我們跟誰比，我們比什麼，如何比。

拿小額貸款跟商業銀行比，商業銀行的貸款比，本身有很多不合理因素，它是貸很小的一筆錢，商業銀行貸幾千萬，上億我是貸兩千、三千，這時候談利率問題成本完全不一樣。商業銀行用國家的信譽收到很低的資金成本，吸收存款，而大部分小額貸款機構是不能吸收存款的，它的資金來源也不一樣，它的操作等等都不一樣。小額貸款的機構，包括小額貸款的銀行的成本遠遠要高於商業銀行。所以，它一定要高於。如果沒有高於，它既不可能成活，也不可能做大，也不可能真正的幫助你。

我們剛才説跟誰比，我們是跟商業銀行比，當然小額貸款是比較高10％左右。但是，如果跟後面的銀行，後面的一行是農村的高利貸，跟高利貸比，小額貸款的利率就低得多。比如印度尼西亞的小額貸款28％，但是它的高利貸裏120-720％。所以，對於農民來説，特別是對於貧困的農民來説在銀行借不到錢，唯一的希望只能借到高利貸的錢。對農民來説，他認為這個比高利貸還低的多，所以我們這個利息比要看跟誰比。

這裡面其中一個最重要的問題一定要想通，如果想不通小額貸款就做不下去。為什麼貧困農民能夠承擔這麼高的利息，為什麼能承擔比商業銀行高10％左右的利息？現在商業銀行6％，如果把這個規律在中國農村運用的話，也就是要到16-18％。為什麼農民能夠承擔16-18％的利息？本身是貧困的農民，特別是在城市裏面的官員、學者們是想不通這個問題的。為什麼？其中的道理有幾條：

第一，對於農民來説，沒有別的選擇。要麼借高利貸，農信社借不到錢。特別是農民借到的錢跟一般的商業的大的規模的貸款不一樣，農民借到的錢去做一些小的副業，比如借錢以後，我們到思茅去看，他去養一頭奶牛，或者種一些普洱茶，養一頭奶牛我們算了一下，投資每年的回報至少在40-70％左右。奶牛可以産奶，奶牛往往生一頭小牛，這頭小牛是公牛不值錢，是母牛就是3000塊錢，15000塊錢的投資，收奶每年得5000-7000元人民幣，還得一頭小牛，這頭小牛如果是母牛的話可以賣3000塊錢，如果是公牛不值錢，平均1500塊錢，5000-7000加上15000，投15000塊錢，每年可以收8000、9000塊錢，他的回報是50％、60％。同樣，種普洱茶都是這樣，養小豬等等這是這樣，小小的投入獲得的回報是很高的。為什麼這麼高呢？秘密就在於沒有把他的工資算進去，如果把每天二三十塊錢工資算進去，這些全部都是賠錢的。對於農民來説，養一頭牛，並不是説別的事不幹，田也不種，只養這頭牛，對他來説是順便的養，他不養這頭牛，其他的勞動的機會成本也幾乎為零。所以，對他來説，他算的就是他的投資回報。回報在全世界，一般來説，這種農業回報率平均是117-847％。如果這麼高的回報，包括我們剛才説的養奶牛的60％、70％的回報，他拿18％、16％付了利息，還剩40％多，他不借這筆錢，這40％就為零，他借了這筆錢能拿40％的回報，所以農民願意這樣。一方面，如果利息不高，農信社或者農村鄉鎮銀行等等都不會到農村去，所以農村發展不起來。利息高一些，他們也願意貸，因為能賺到錢，當然，很多的農信社的官員，如果你們貸出15-18％的利息，你還會把你們的錢存在人民銀行，拿二遍利息嗎？在整個的雲南省存款是900多億，貸款600多億，其中差不多100億存在人民銀行，拿百分之二點幾的利息，我如果能夠貸款15-18％的利息，就不會存在人民銀行，甚至不到城市來，城市找不到15-18％回報的投資項目。

大家一定要凈化思想，這個不通過，農村金融沒有希望，按照原來的想法，等著國家給予補貼等著國家利率浮動30％，沒有人願意做。如果真想把農村金融做好的話，全世界的利息就得高，只有高利率，重賞之下才有勇夫。人民銀行在山西省做的試點，包括國家開發銀行跟其他幾個商業銀行做的試點，利率都是16-18％左右，不敢在這上面突破，這個思路你們一定要想通。作為政府來説，很容易説利率高了，要壓下來，要壓利用地方金融就發展不起來，農村金融就發展不起來。

小額貸款一定要高，有多高呢？目前人民銀行規定不能超過現有資本的4倍，只要在4倍以下，都是可以的。但是，如果我們有競爭，全世界的經驗也證明，如果小額貸款獨此一家的話，也可能利潤率過高，像我們剛才看到的比一般商業銀行高那麼多利率，可能也沒有必要。怎麼辦呢？不是政府規定，最好是讓他們競爭，讓同一個地方有好幾個小額貸款機構來競爭，就會把利率拉下來。

大家可以看看，這是其他國家的，當小額貸款有競爭的時候，幾個機構進去的時候，他們的利率就會一直往下降，從60％降到30％，降了一倍。所以，要解決最好的辦法是讓多個小額貸款機構競爭，讓農信社跟他們競爭，讓鄉鎮銀行去競爭，自然市場化會把利率降下來。

我們現在應該來説尖冰已經打破，農村金融已經開始起航，但是能不能做好，還看各位，還看整個的政府部門能不能在下一步

改革當中進一步的改善政策環境。

我們的建議：

第一，放寬對鄉鎮銀行發起日的要求，比如20％的要求；

第二，對於貸款公司由銀行券額投資的要求也過於嚴格，如果他只貸款不吸收存款，實際上對社會是沒有很大風險的，沒有必

要由銀行來全資做這個事情；

第三，貸款利率進一步放開，目前很多地方的貸款利率70％，應該按照人民銀行在其他地方的試點4倍以下。如果有可能的話，我們應該去制定一個像美國一樣的社區戰略投資法，規定有多大比例的資金要留在農村，用在農村，像印度、泰國等等國家，規定所有的商業銀行百分之多少，像印度15-20％的資金一定在農村，不貸到就有一定比例的罰款。中國應該採取一些辦法，是不是一定完全照搬別人的辦法不一定，但是我們要有一個機制，逼著商業銀行把一定的資金返回到農村。

最後，向農村銀行業開發，其他無像保險業、擔保業、期貨、證券等等，是不是也應該學習人民銀行、銀監會支援“三農”的辦法，也去找一些創新的機制來一起推動“三農”問題的解決。

我們現在也在做各種各樣的實驗，我們正在雲南設計，下個星期我還要到河北去研究，看怎麼把金融做起來。像這些有很多的

機遇，包括前一段時間和林毅夫教授一起提出的關於農村企業擔保資金的方式，由於時間的關係我不多介紹了。

總結一下，農村金融是非常重要的，而且農村金融是大有可為。在座的各位，如果真的想幫助農村，真的想開闢一片新的天地的話，請大家做好各種準備。