最前線 | 2021 Third Bridge高臨諮詢全球年度投研回顧 — 政策之下的資本應對

來源:36氪
發佈時間:2022-01-27
聚焦2021年全球大事件、2021年投資者熱詞、2022年市場展望三大主題內容

2021年,Third Bridge高臨諮詢(下稱“高臨”)繼續服務於全球的機構投資者,旗下 Forum 累計提供超過30,000份專家訪談紀要,內容覆蓋241個國家和地區,涵蓋全球各地10,000+上市及私營企業。高臨對專家訪談紀要的全內容進行了梳理,近日發佈了《2021Third Bridge高臨諮詢全球年度投研——政策之下的資本應對》(下稱“報告”),整理出2021年全球大事件、2021年投資者熱詞、2022年市場展望三大主題內容。

從全球視角來看,Third Bridge高臨諮詢的分析師對全球煤價上漲、港口大堵塞、元宇宙起飛、mRNA疫苗研發、ESG投資、缺芯危機六個全球關注度較高的話題發表了評論。其中,世界各地多個港口均出現擁堵,引發了全球範圍內供應鏈問題。Third Bridge 高級分析師 Patrick Donnelly 指出,新冠疫情給重要港口的動態帶來了大規模的破壞性影響,除了等待卸貨的船舶,卡車司機和起落架短缺的問題同樣嚴重,在 2023 年前很難看到這些瓶頸得到實質性緩解。Peter 認為需要解決的最大問題是卡車司機短缺問題。

有意思的是,縱觀全球投資者搜索的關鍵詞,亞太地區的投資者關注度出現由大消費與TMT領域,向 IME 領域傾斜的趨勢,而歐洲、美國兩地則正在從實體消費領域向與 TMT 結合的相關領域過度。其中,從海外資本視野關注國內市場的角度來看,他們更關注的是可代表中國網際網路發展風向標的頭部企業,例如,阿里巴巴(Alibaba)分別是2021年歐洲、美國兩地十大熱詞之一。

2021年 EU 投資者主動搜索關鍵詞Top 500

2021年,歐洲投資者2021年十大熱詞分別是聯合利華(Unilever)、戶戶送(Deliveroo)、阿里巴巴(Alibaba)、Boparan、亞馬遜(Amazon)、CDMO、Shopify、中國(China)、氫能(Hydrogen)、李寧(Li Ning) 。從上述數據觀察到,歐洲投資者重點關注快費品、外賣、餐飲和網購行業的龍頭公司。值得注意的是,除了關注中國的政策對投資機會和風險影響外,歐洲投資者還會關注中國輿論的風向。中國受國潮及“新疆棉”事件影響,導致外國品牌在中國市場出現下滑,以李寧(Li Ning)為代表的中國本土運動品牌大受中國消費者青睞,李寧(Li Ning)成為了歐洲投資者在第一季度的最熱門搜索關鍵詞。

2021年 US 投資者主動搜索關鍵詞Top 500

2021年,美國投資者2021年十大熱詞是Facebook(後改名為Meta Platforms)、亞馬遜(Amazon)、大麻(Cannabis)、阿里巴巴(Alibaba)、Mitel、Envision、Carvana、谷歌(Google)、Broadband、Neste。電商巨頭亞馬遜(Amazon)與其他電商公司樣受惠于在疫情下全球各地的封鎖措施,但隨著下半年各國逐步解封,市場擔憂消費者會重回實體店消費,且需要面對新的供應鏈危機。另外,阿里巴巴(Alibaba)同樣受到美國投資者的關注,與歐洲投資者的搜索高峰時間節點一致,均出現在第一季度,這説明海外投資者十分關注中國政府對網際網路公司的新監管政策。

2021年APAC投資者關鍵詞Top 500

2021年亞太地區投資者十大熱詞是光伏、美團、教育、機器人、醫美、騰訊、SaaS、半導體、電商、儲能。與2020年相比,亞太地區投資者關注的趨勢開始從去年的大消費與TMT領域,向光伏、風電、半導體、儲能、新能源、工業機器人等 IME 領域傾斜。IME賽道也是國內幾大投資熱門賽道中,受政策助力影響最大的賽道。

根據Third Bridge高臨諮詢的分析師的觀察,受國家政策利好的影響,2020-21年期間,半導體、科技硬體等細分行業越來越受投資者關注,成為這兩年最熱的投資賽道之一,同時吸引了非常多的新玩家進入賽道。但上述分析師發現,由於半導體行業的産業鏈鏈條特別長,涉及種類特別廣,導致初創公司大多從設計端切入。如果公司業務覆蓋製造,除了人才、設備、材料、工廠等,更需要極大的資金來支撐,相對來説門檻較高,進入的新玩家較少,主要以老玩家為主。

醫療行業方面,Third Bridge高臨諮詢醫療領域的分析師表示,曾有多位業內專家調侃“萬物皆可集採”。從藥品到器械再到體外診斷,以及一些非醫保項目均開始做集中採購。“我們的專家認為整個醫療行業從純市場化經濟,開始出現逐漸向計劃經濟轉變的趨勢”,上述分析師説。2021年下半年,資本的視點受到政策的影響,開始往技術門檻高、政策風險防禦能力更強的上游(一級市場)傾斜。從市場表現來看,2021年一級市場勢頭強勁,二級市場則差強人意。“許多新IPO公司上市後破發,這説明瞭一級市場和二級市場對於標的估值體系非常大的一個差異,”Third Bridge高臨諮詢醫療領域的分析師表示,導致一級市場投資的項目,其估值到二級市場並不認可。

今年的房地産監管措施已經逐漸放寬,但同時政府會進行嚴格的監督,確保不會讓房地産市場回歸到之前野蠻生長和非理性炒房的情況。“我們的專家認為放寬的程度不會回到之前‘大水漫灌’的政策那麼寬鬆”,Third Bridge高臨諮詢相關領域分析師説道,監管機構今年或設置一個較合理、健康的過渡期給市場反應,逐漸地降杠桿,回歸到“房住不炒”的主基調下面。

美國方面,Third Bridge高臨諮詢美國高級分析師表示2022年航空旅行將繼續復蘇,而且隨著迄今為止推動復蘇的美國境內休閒遊客的增長,2022年復蘇形勢將變得更好。不過他同時指出,2021年夏季隨著出行限制解除,需求量實際上已經超過了一些航空公司的運力供給。隨著疫情及疫苗普及的不確定性,何時提升運力準備寬體飛機是未來美國航空公司主要面臨的問題之一。其次,勞工問題已經成為美國航空業面臨的一大全新挑戰,航空公司難以吸引並留住它們需要的員工。

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