業績快報 | 上海家化Q3海外業務受挫,護膚品為主要增長引擎

來源:36氪
發佈時間:2021-10-28
電商渠道進一步增強。

日前,上海家化發佈2021年三季度業績報告。2021年前三季度,上海家化營收58.30億元,同比增長8.73%;歸母凈利潤4.20億元,同比增長34.71%。其中,第三季度,上海家化營收16.20億元,同比下降3.41%;歸母凈利潤1.35億元,同比增長4.60%。

三季度收入下滑的一大主因源於海外業務。根據國信證券研報,上海家化的海外業務Mayborn三季度收入下降不超過10%,凈利潤下降超40%,其主要渠道亞馬遜在歐洲地區實行降庫存策略,同時航運、港口運輸受到疫情的衝擊。此外,三季度國內疫情反覆,公司線下商超、百貨渠道業務也受到一定影響。

毛利率方面,前三季度上海家化的毛利率同比提升1.27個百分點至62.8%,Q3單季度毛利率則同比下降1.9個百分點至59%。根據其發佈的經營數據報告,原材料價格上漲或是影響毛利率的主要因素,其中三季度皂粒油脂的採購均價同比上漲超60%,表面活性劑採購均價同比上漲約20%。

從品牌品類來看,三季度,護膚品整體收入同比增長近60%,收入佔比提升至近33%,上年同期這一佔比不到20%。其中,玉澤增速超50%,美加凈增長約20%,佰草集增長約15%。與此同時,個護家清和母嬰品類收入均錄得雙位數下滑。

期內,電商渠道進一步增強。綜合多組研報數據,在數字化行銷、抖音開店等一系列舉措下,上海家化電商渠道增長超過45%。線下渠道方面,由於疫情、極端天氣等影響,上海家化的商超渠道前三季度呈現低個位數增長,三季度小幅下降;CS渠道前三季度實現接近50%的增長,Q3個位數增長。

對此業績,中信建投發佈研報稱,公司三季度線上電商改善明顯,策略聚焦高毛利賽道和頭部SKU,玉澤及佰草集表現強勁,明年預計將推出新産品線鞏固品牌力。公司繼續優化調整線下低效網點,改善線上行銷投放效率,業績增長穩健。考慮到特殊渠道中公司團購對個護的影響,下調盈利預期,預計公司2021-2023 年歸母凈利潤為5.29億元、8.31億元、11.94億元,對應PE為54.6倍、34.8倍、24.2倍,維持“買入”評級。

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