一個屬於黃金等貴金屬的高光時代來臨。前所未來的風險，裹挾所有的避險需求，正推升著金價步步走高，每盎司先後突破1300美元、1400美元、1500美元大關，一度衝高至1550美元。許多業界人士認為，金價進入了上升的通道，黃金資産配置需求將會更加旺盛。
而沉寂多時的鉑金價格，近日上漲的勢頭也非常迅猛，每盎司已突破了900美元大關，激發出市場久違的興奮。經歷了近幾年的糟糕表現，鉑金價格已經遠遠落後於黃金和鈀金。而今，受到整個貴金屬市場強勁表現的影響，鉑金正在逐漸走出市場的谷底。
未來市場需求前景趨好
作為一種具有獨特性質和市場驅動的商品，鉑金的價格變動受到供需基本面和投資需求的雙重影響。鉑金一方面作為現貨商品，其供應形勢和庫存量的多少直接影響的市場表現；另一方面作為一種避險的資産，與黃金等貴金屬有著很強的關聯性，受到整個投資市場的深刻影響。
從供需基本面上看，隨著環保技術的突破，歐洲柴油車市場份額開始趨穩。作為柴油車的重要催化劑，鉑金的第一大市場需求量出現回暖跡象。為了應對柴油車排放超標的問題，歐洲車廠已經研發出了把柴油發動機的氮氧化物排放降量降低到歐盟要求以下的新技術，避免了預計70億歐元的鉅額碳排放罰款。於是今年1月份以來，西歐的柴油乘用車市場份額開始止跌回升，從2018年9月的33.8%，反彈到35%，使用鉑金催化的柴油機日漸成為歐洲車廠滿足碳減排目標的不可或缺的動力機型。
同時，為了應對日益高漲的鈀金價格，以及鈀金市場連續8年的供應短缺，越來越多地汽車廠使用鉑金作為汽油車的催化劑，從而替代部分鈀金。早在2000年，美國車廠因鈀金的供應不足影響了企業的正常發展，鉑鈀替換開始成為解決鈀金短缺最快捷有效的方案。近年來，隨著中國推行國六汽車排放標準及其他主要國家尾氣排放合規趨嚴，鈀金需求將會持續增加，市場短缺繼而成為常態。今年5月倫敦鉑金週期間，國際催化劑生産商巴斯夫再度極力推薦鉑鈀替換方案，並預期未來2年內鉑鈀替換形成較大規模的鉑金需求量。
當前，日本、南韓、美國，甚至歐洲主要國家都在大力發展燃料電池汽車産業。今年兩會上，中國也把發展氫能和燃料電池汽車業列入了政府工作計劃。近日，工信部發佈了對十三屆全國人大第二次會議“關於促進燃料電池汽車産業化發展的建議”的回復，針對落實加氫站規劃、加大技術研發投入、建立健全燃料電池領域標準流程體系、開展市場化示範運作四方面建議給出較為詳細的答覆。
目前，中石油、中石化、中國石油大學（北京）紛紛宣佈進軍氫能領域，開發建設氫燃料加汽站，大量佈局加氫站組網，此外南韓汽車製造商現代汽車也將與全球最大的石油公司沙特阿美合作開發氫能領域，這些都有利於氫能發展，進一步加快解決了燃料電池車普及的瓶頸問題。
值得一提的是，鉑金目前是燃料電池中不可替代的催化劑，且用量較大。燃料電池（車）和氫能産業的發展將會提振鉑金的長期需求。
2019年鉑金投資需求旺盛
從去年以來，鉑金市場的供需基本面得到很大改善的同時，投資需求則反映出較強的買方力量。最近12個月，每當鉑金價格下滑至800美元/盎司附近，投資者就非常明顯地進入市場，推動價格再度抬升。
今年上半年，受美元走弱，全球經濟動蕩、市場避險需求高漲的影響，較強的投資需求推動了鉑金價格的上漲。年初，國際鉑金ETF投資量大幅飆升，第一季度增量創下歷史新高。一季度在南非礦工罷工因素的加持下，鉑金價格同比上漲了13.69%。上半年鉑金價格整體上漲了5.45%。
如今，西歐柴油車銷量下降趨勢已企穩，鈀金供應擔憂、需求增長和價格上漲進一步增加了汽油車中使用更多鉑金的可能性。機構投資者以前所未有的方式增持鉑金交易所交易基金（ETFs），從鉑金交易所交易基金（ETFs）持有量上看，即使過去8個月，鉑金價格振蕩，ETF持有量依然持續增加。
在許多投資者看來，如今的鉑金價格處在了近十年來的低谷水準，從2008年3月鉑金價格一度突破2000美元/盎司大關，到如今鉑金價格的900美元/盎司關口。同時，鉑金對比黃金的價差從歷史高位+1000美元到目前-600多美元，這給長期投資者提供了十年難得一遇的入市機會。
事實上，鉑金主要生産國南非的政治經濟環境不佳，及鉑金礦山開發的冗長週期限制了供應的增長。目前南非工會依然還在和主要礦山進行工資談判，罷工風險警報已經拉響。其國內基礎設施不足，電力供應的風險對礦山而言不可忽視。這些都為今年和未來的鉑金礦産供應帶來壓力。
當然也有市場聲音認為，鉑金無論從流動性、對匯率的敏感度來看無法與黃金相提並論，各國的央行也沒有把它當作官方儲備，因此鉑金很難被認定為避險資産。但是不可否認的是，鉑金目前確實是貴金屬中最便宜的，現在還處在價格低谷，下行空間有限，而鉑金在應用端的需求潛力，但是可能會成為黃金的平價代替。（鄧偉斌-世界鉑金投資協會中國區負責人）
