隨著上市公司陸續公佈2016年業績報告,金盃汽車也交出了自己的年度答卷,但結果並不令人滿意:公司未實現2016年歸母凈利潤為正的目標,相反,虧損額卻高達2.2億元。其實,虧損對於金盃汽車已不再新鮮,公司自2013年以來扣非後便一直處於虧損狀態,之所以免於退市,是因有政府補貼這棵救命稻草。
在不斷獲得鉅額補貼款的同時,為了扭虧為盈,金盃汽車還加大了毛利率更高的汽車零部件生産力度。2016年上半年,這方面的營業收入為13億元,相形之下,整車卻只有區區7億元。但這一結果也是可以理解的,因為公司銷售零部件毛利率為22%,整車僅為7%。
金盃汽車為何持續多年虧損?今後計劃如何擺脫對補貼款的依賴?公司今後打算加大生産整車,還是將業務重心轉向毛利率更高的零部件業務?就以上相關問題,記者向金盃汽車方面致電致函。公司方面回應稱,“金盃汽車股票目前正在停牌中,不方便回復。”
稻草一:鉅額補貼
在金盃汽車2015年年報中,曾將歸屬於上市公司股東的凈利潤為正,作為2016年的一項重要經營計劃。但從公司公佈的2016年業績預報中可以看出,高達2.2億元的虧損額顯示這一計劃已落空。
金盃汽車並非只是在2016年虧錢,公司這些年的業績,可以説“連虧不止”。2013至2015年間,公司扣非後分別虧損1600萬元、1.5億元、6600萬元。
既然連虧這麼多年,金盃汽車為何還未退市?答案在於,這些年來,公司非經常性損益也幾乎在連年增長,將其與扣非後凈利潤相加,也使得金盃汽車在有些年份,歸母后凈利潤還能落個過得去的正數。在2016年的前三年間,這一數字分別是1800萬元、-1.4億元、3600萬元。
如上數據可以看出,不同於扣非後凈利潤,金盃汽車歸母后凈利潤並非連續負數。那是什麼因素貢獻了公司非經常性損益的大頭,使得其免於退市?
實際上,鉅額補貼是解決上述問題的關鍵所在。1月2日,金盃汽車發佈公告,其全資子公司,瀋陽金盃車輛製造共收到1.16億元補貼款,加上去年12月底該子公司獲得的7638萬補助款,不到4個月間,金盃汽車就獲取到近2億元政府補助。此外,2015年間,公司也得到1.5億元補助款。在此之前的兩年,這一金額分別為1969萬與2823萬元。
但在2016年拿到近2億元補助款後,金盃汽車仍虧損2.2億元,可想而知,公司這一年經營狀況著實不佳。
稻草二:汽車零部件
金盃汽車何以2016年虧空如此之多?且多年來不曾真正扭轉虧損局面?公司稱,2016年,主要因整車銷量同比大幅下降,導致相關虧損額較大。根據産銷快報,其2016年銷售汽車23191輛,比上一年減少51%。
對於多年持續的銷量不振,金盃汽車曾將原因歸咎於全國輕卡車市場銷量下滑,産銷處於疲軟狀態,外加公司所處的東北地區經濟下滑,導致整體購買力下降。
輕卡市場疲軟被歸結為業績下滑的原因,因金盃汽車的重要産品便是輕型卡車,除此之外,公司還生産內飾件、座椅、橡膠件、發泡、儀錶盤等汽車零部件,主要用以服務華晨寶馬X1、X3等車型。
儘管名字中有汽車二字,自2014年以來,相對於所産的整車産品,金盃汽車零部件反而所創營收更高。2016年上半年,這方面的營收達到13億元,前者卻只有7億元。
之所以造成此種局面,因金盃汽車零部件業務的毛利率高於整車。公司2016年上半年,其銷售零部件毛利率為22%,整車卻僅為7%。
在2015年年報中,金盃汽車承認,主要依靠零部件業務和政府補助實現盈利。
稻草三:停牌重組
與同行業的上市公司相比,金盃汽車的零部件業務是否有競爭力?在申萬95家汽車零部件生産廠商中,有65家毛利率超過22%,通過這一數字可以看出,金盃汽車零部件的毛利率並未排在行業上游。
相比之下,金盃汽車整車業務的效益與同行差距更大。2016年上半年,福田汽車、東風汽車與江鈴汽車的商用車毛利率分別為11%、15%、22%,均高於金盃汽車的7%。在此狀況下,未來金盃汽車將以零部件生産為重,還是繼續靠補貼維繫整車業務的發展?目前看來,金盃汽車似乎打算兩頭下注。
今年2月21日,金盃汽車發佈公告,將與全球最大的汽車座椅供應商——安道拓合作,共同投資成立瀋陽金盃安道拓汽車零部件公司,其將以設計、生産汽車座椅及其他汽車零部件為主業。
同時,金盃汽車新廠將在2017年建成投産,屆時,其年産能將從10萬輛拓展到20萬輛,但公司高層曾向媒體透露,新廠建成後,將放棄目前的輕卡製造,轉而與歐洲的製造商合作開發安保等專用車輛。
但上述一系列新動作並未使金盃汽車獲得機構投資人的看好。鉅額虧損之下,金盃汽車當前的市盈率已達到-227倍,在此情形下,2015年末,公司本來有372萬股被基金持有,2016年末,這一數字已減少到8萬股。
在業績長期不振的情形下,金盃汽車並非僅指望靠政府補貼來保殼,3月20日,公司發佈停牌公告,透露正在籌劃重大資産的出售問題。
(責任編輯:毛凱悅)