記者　王莉萍

近幾年，隨著中國藝術品市場的火爆，越來越多的人開始關注藝術品投資。國內一些金融機構、私人銀行、基金管理公司紛紛推出藝術品基金——摩帝富藝術基金、泰瑞藝術基金、德美藝嘉、中藝達晨、深圳杏石等藝術基金不斷浮出水面，並在2011年迅速擴張。

對於今年很多藝術品基金扎堆發行，以及藝術品股票交易平臺的紛紛推出，黃鋼作品資産包發行人鄧亞鳴認為，這對藝術品市場的影響有利有弊。資本的流入可以吸引更多人關注，進一步促進藝術品市場的活躍。而藝術品金融化、資産化是藝術品模式與金融模式的結合，應該兼顧藝術品和金融兩方面的特性，但現在的市場忽略了藝術性，這對藝術家和藝術品是有一些負面影響的，“不過今年藝術品金融化的前景還是很值得期待的”。

風險控制決定成敗

據國投信託財富管理總部王會妙副總經理介紹，國投信託即將成立第10隻藝術品基金，預期整體管理規模約為10億。“國投信託有一款去年6月到期的藝術基金，其收益率達到了我們的預期。國投信託一方面是純基金運作模式，另外是以市場價三成左右從藏家處購得藏品，設定期權的方式，1至2年內藏家能以固定收益回購，到期藏家不回購，國投信託拍賣作品，屆時國投、藏家和投資者超額分成。國投信託藝術基金中兩三年的産品，由於設計結構不同於一般藝術基金，造成期限和收益率都不同。”據王會妙介紹，國投信託藝術基金的退出機制主要有拍賣和協議轉讓兩種方式，6月份到期的藝術基金就是以協議轉讓退場結算的。

目前大多中國藝術投資基金的投資業績還都停留在“預期”的層面上，那麼藝術投資基金的預期收益率究竟值不值得信賴？對此，王會妙表示：“國投信託給投資者的産品介紹是中性的，不做收益預期。當然為了提高收益率，我們對藝術作品的選擇非常謹慎，一直在尋找藝術品市場的價值洼地。”據王會妙介紹，國投信託的藝術品基金經理大都在金融投資和藝術品經營等領域從事過相關工作，“他們既有藝術品運作的經驗又有專業的金融及基金管理經驗，並且了解藝術品市場的風險及其應對方法。”

王會妙認為，風險控制的能力決定了一款藝術品基金的成敗，“國投信託有一整套風控流程，有自己的專業化的專家顧問團隊，同時與國內權威的藝術品鑒定機構積極合作，在藝術品選擇上嚴格把關，建立防範機制，嚴格鑒定流程。”

短線炒作無異拔苗助長

深圳杏石投資管理有限公司成立於2010年，同年6月該公司發行了總規模為2億元人民幣的杏石系列藝術品基金，當期發行金額為2000萬元。隨後，杏石作為投資顧問與中信信託合作成立了“中信文道·中國書畫投資基金集合資金信託1期”，募集資金4000萬元人民幣。

據深圳杏石投資管理有限公司董事長徐永斌介紹，迄今為止，杏石投資已經發行了“中信文道”、“杏石盛鼎”等五支藝術品投資基金，總規模超過1億元。“今年是國內藝術品基金陣容和規模擴張迅速的一年，杏石也加快了新基金的發行速度，新基金預計年化收益率是20%-30%，期限是2+1年。預期管理規模為5個億。”

中國藝術品基金目前的持有期一般是3到5年，在這麼短的時間內如何讓其升值呢？徐永斌表示，由於藝術品基金在國內剛剛興起，有些投資者因為不了解所以缺乏信心。“藝術基金短線炒作無異於拔苗助長，會影響這個市場的健康發展，所以我們更多是關注被市場低估的名家精品。只有已經和正在被市場認可的優秀藝術作品才可能具備在較短時間內增值的可能。”與多數藝術品基金熱衷選擇當代作品不同，當代藝術作品投資只佔杏石基金很小一部分，“因為當代藝術作品未來市場的不確定性很大，我們對此很慎重。”

目前杏石已購得和持有的藝術品大都集中保管在國有的藝術品保管庫。徐永斌説：“我們的退場機制一是通過拍賣，二是依託基金管理人的行業背景和市場合作平臺，通過企業和私人收藏者對這些作品進行收購收藏；三是權益拆分退出。”

據徐永斌介紹，為了規範藝術基金的操作，杏石組建了包括多位專家在內的投資決策機構和管理顧問團隊，同時在投資計劃、決策程式、資訊披露以及風險控制等方面都制定了嚴格的機制。

尋找被低估的藝術家

泰瑞的紅珊瑚藝術品投資基金一期成立於2009年5月，是國內第一隻藝術品私募基金，基金規模1000萬人民幣，共17位投資合夥人。投資者作為有限合夥人投入資金，泰瑞作為一般合夥人負責管理。5年投資期，封閉式運營。

據泰瑞藝術基金運營總監王凱透露，目前泰瑞藝術基金正與國內的幾家大型銀行、信託機構積極接觸並探討市場環境，今年還有望推出信託類藝術基金産品。

王凱透露，2010年9月，安永華明會計師事務所通過了對“紅珊瑚一期藝術品投資基金”的年度審計，“基金第一年年化收益率為25%。這次審計的內容包括第一年運營的財務狀況，管理制度、決策流程和估值方法等。”

據介紹，紅珊瑚三期藝術品私募基金今年3月開始發行，資金規模為1500萬-2000萬元人民幣，封閉5年，延續有限合夥形式，投資門檻上升為100萬元，管理費用3%，藝術品保管費0.5%，預計年化收益率超過10%。三期資金中45%用於投資當代藝術，40%投資20世紀中國油畫，15%投資中國書畫。王凱表示：“泰瑞主要投資目標是那些被低估的，並且在拍賣市場有穩定成交量和成交率的藝術家。而書畫板塊近兩年價格普漲，未來面臨較大風險，所以配置比較低。”