第二屆中國文物國際博覽會 – 文物藝術品收藏高峰論壇在京舉行。梅摩中國瓷器雜項指數進行了全球首發。

該指數，是“梅摩”團隊把蘇富比和佳士得從1937年開始關於包括瓷器、煙壺、傢具、玉器、漆器、青銅器和雕塑等雜項在內的中國瓷器雜項的所有拍賣記錄進行整理，建立數據庫，把1400對在國外拍賣的中國瓷器雜項交易做了記錄，並在每個拍賣季度後把新的數據加入其中，做成“中國瓷器雜項指數”。據介紹，梅摩中國現當代油畫指數也將在明年初發佈。

梅摩藝術品指數編制方法是用同一作品在不同時間的成交數據來計算回報率，進而編製成指數。它追蹤佳士得和索斯比拍賣會交易的成熟藝術家的作品，擁有廣泛和權威的拍賣數據庫。梅摩指數採用跟蹤同一作品重復成交記錄的方法編制，符合藝術品的特徵，具有説服力。然而，梅摩指數是對歷史交易情況的概括和總結，是對過去市場狀況的反應。它不是直接對今後行情的預報，投資者在用它進行投資參考時需要加入對當下和未來形勢的判斷。

昨天，由長江商學院金融學教授梅建平教授在北京德美藝嘉投資管理有限公司做了一個關於“藝術品能成為投資品嗎？”的演講。第一個問題就是藝術品能不能成為一項投資資産，第二個問題就是藝術品投資面臨的問題。我們首先分析一下，要作為一項資産類別必須要具備穩定的需求。由於中國經濟快速發展所帶來中國公民財富的飛速增長，藝術品在中國已經有了穩定的需求。還有一點就是藝術品有限的供給。通過經濟學的原理我們知道，如果需求增長了但是供給有限，那麼藝術品的價格一定會很快的上漲。就現在中國的現況來講，更好的教育和對市場的宣傳都可以增加藝術品收藏者的數量，因此中國藝術品市場也在不斷成長。如果真的要對藝術品投資，我們要解決下面幾個問題。首先，在過去一兩百年中，藝術品市場的走勢到底是什麼樣的，影響藝術品價格的基礎因素都有哪些。在解決了這２個問題以後，我們還很關心藝術品的投資回報到底好不好。比如説藝術品和黃金、股票、美國國債相比，它的投資回報和風險到底是什麼情況。最後是藝術品的定價，是否有科學的依據，和我們去拍賣行舉牌認購藝術品應該有怎麼樣的策略，不會導致我們在藝術品舉牌購得中超額支付。這些都是很有趣的問題。

我們如果想回答這些問題，必須有一個龐大的數據庫。我在一個很偶然的機會下就幫助建立了這麼一個數據庫。我曾在美國紐約大學教了十幾年的金融，當時就認識了紐約大學的金融學院院長摩西教授。他是一個真正的收藏愛好者。他當時為了説服他太太藝術品是一個很好的投資方向，從１９８８年開始他非常仔細的收集了當時紐約有名的佳士得和蘇富比兩大拍賣行兩百年的拍賣歷史，用了十幾年的時間組成了一個非常大的數據庫。在數據庫裏，他花了很大精力來跟蹤具有重復拍賣記錄的藝術品交易數據。因此當我們共同合作的時候，數據庫已經有了一萬八千多對各種藝術品重復拍賣的記錄，其中最早的記錄追溯到１６４６年在阿姆斯特丹拍賣的記錄。我們合作以後的每個拍賣季度結束後，都會跟蹤更新數據庫，增加上千對新的數據。根據這個數據庫，在２０００年我就設計了這麼一個金融模型，用最先進的科學方法對數據庫進行分析梳理，把投資回報計算出來。從１９６０年到２０１０年，我們根據這個圖可以看到，梅摩藝術品綜合指數和標普５００指數對比，長期走勢基本上是相同的。標普５００指數吸納了美國的藍籌股，代表著美國財富的增長，這個和藝術品價格的走勢是一致的。這就説明瞭財富效應對藝術品的影響很大。下面這個表也很有趣，它記錄了從１９５５年到２００４年藝術品的年投資回報率，大家請看第一行。我們能看到藝術品在過去５０年中的投資回報率用美元計算是每年１０％，標普５００的投資回報是每年１０.４％。因此藝術品和美國藍籌股的投資回報相當。藝術品和美國１０年期國債，美國國庫券和黃金的投資回報相比都要遠勝出很多。尤其是和黃金相比，回報高了一倍。今天孔繁峙局長和于平局長都在，我在這裡呼籲一下，現在國家在改革開放以後通過中國製造積累了大量的外匯儲備，已經到了兩萬五千億。在這些外匯儲備裏面怎麼樣進行資産配置是個嚴峻的問題。根據我們現有的資産種類，能有配置的不是很多。我們現在有幾千億的外匯儲備都配置在美國短期國庫券上，由於金融危機的影響，這些錢的年收益很低只有千分之八左右。如果和藝術品的長期收益相比，我認為要使我們的外匯儲備保值增值的話，投資在藝術品上的回報要比投資國庫券的回報高很多。當然這些錢也不用全部投資藝術品，我建議開始拿個百分之一，以後慢慢拿個百分之五，大概一兩千億投資在國內外的藝術品上會有不錯的收益。剛才首都博物館的姚安館長也説，首都博物館提高國際化程度是大勢所需。其中有點遺憾的是，我們的博物館在其他各方麵條件的國際化程度都很高，唯獨在收藏藝術品的國際化程度上還有些差距。特別是相比今天為我們演講的司美茵女士以及孫志新先生工作的大英博物館和美國大都會博物館，我們的博物館為什麼不能有印象派或者古典大師的作品收藏呢。我很期待在首博的永久收藏裏面能夠增加一些國際藝術品的收藏。

下面我也為咱們第二屆文博會論壇做點小小貢獻。以前國內的朋友都批評我説梅摩指數一直是全盤西化，一直只做歐美的，沒有做中國方面的指數。那現在我和我的拍檔摩西教授通過幾年的努力，把蘇富比和佳士得從１９３７年開始關於中國瓷器雜項的所有拍賣記錄進行整理，建立了一個新的數據庫。我們已經把１４００對在國外拍賣的中國瓷器雜項交易做了記錄，並且在每個拍賣季度後把新的數據加入到現有數據庫中，做成一個中國瓷器雜項的指數。我在這裡想説明一下我們為什麼沒有用國內拍賣的數據資料，一方面由於我們在瓷器雜項上面做的研究還比較膚淺，而且我們的拍賣市場還相對處於比較早的發展階段，有很多方面不夠完善，在數據使用上還有些問題。雖然我們在數據上已經有所積累，但是我們還沒有使用。所以大家看到這條線是中國瓷器雜項在國際上交易記錄的概括。這個圖我們是從１９８５年開始的，我們發現從１９８５年後市場就有了比較連續的交易數據可以進行計算。另外一條線就是美國標準普爾藍籌股指數的增長趨勢。剛才孫志新先生也講過８０年代有相當長的一段時間，中國藝術品價格比較低。在８５年的時候大家可以看到，中國瓷器雜項藝術品市場沒有什麼成長，價格非常便宜。但是在２００３年以後市場增長是相當快的。我們把梅摩中國瓷器雜項指數歸納一下的話，從１９８５年到２０１０年第二季度，年投資回報是８.４％，美股的回報率是９％。但是在過去十年中的回報率卻是藝術品上升到１２.５％，美股沒有增長，只有－０.７％。從投資角度來講，我們看到中國藝術品的投資在過去二十年和過去十年的回報相當不錯。當然這也有風險存在。在亞洲金融危機的時候藝術品市場暴跌，並且在０７年的美國金融危機中，藝術品市場的增長勢頭也有所下調。從２００８年到２０１０年過去的３年中，市場就跌了２２５％。但是這都擋不住在過去幾年全世界的幾個重要拍賣中，中國的藝術品正在經歷回流的狀態。我最後的結論就是中國藝術品從長遠角度來看，是具備投資價值的。我同時也借用中國證監會的一句詞加以改之成為：藝術有風險，投資需謹慎。